Đáo hạn 1,9 tỉ USD quyền chọn Bitcoin(BTC) thành phép thử cho nhịp hồi, Ethereum(ETH) thận trọng hơn

*Bitcoin(BTC)* sắp chứng kiến khoảng *31.000 hợp đồng quyền chọn* đáo hạn vào ngày 3 tháng 7, với *quy mô danh nghĩa* gần *1,9 tỉ USD* (khoảng 2,93 nghìn tỉ đồng). So với kỳ đáo hạn quy mô lớn cuối quý tuần trước, giới phân tích cho rằng tác động lên thị trường lần này sẽ *hạn chế*.

Theo dữ liệu thị trường phái sinh được tổng hợp đến ngày 3 (giờ địa phương), thị trường *tiền mã hóa* tuần này nhìn chung đi ngang, nhưng diễn biến đã đảo chiều vào phiên thứ Sáu. Từ đầu tuần, khoảng 70 tỉ USD (xấp xỉ 108 nghìn tỉ đồng) dòng vốn mới được ghi nhận quay lại thị trường, giúp đà giảm sâu sau cú sụt mạnh tháng trước tạm thời *chững lại*.

“bình luận” Với bối cảnh dòng tiền cải thiện nhưng tâm lý vẫn còn thận trọng, đáo hạn quyền chọn lần này của *Bitcoin(BTC)* nhiều khả năng trở thành phép thử cho sức mạnh của nhịp hồi hiện tại, hơn là cú sốc mới về biến động.

Theo chuyên trang phái sinh CoinGlass ngày 3 (giờ địa phương), tỷ lệ *put/call* của đợt đáo hạn quyền chọn *Bitcoin(BTC)* lần này vào khoảng *0,7*, cho thấy quyền chọn mua (call) chiếm ưu thế nhẹ. Điều này phản ánh một bộ phận nhà đầu tư vẫn đang đặt cược vào kịch bản tăng giá ngắn hạn, dù xu hướng trung hạn chưa thực sự rõ ràng.

Mức giá *“max pain”* – vùng giá mà tại đó phần lớn người mua quyền chọn chịu thua lỗ lớn nhất – đang được xác định quanh *61.000 USD*, khá sát với giá giao ngay hiện tại của *Bitcoin(BTC)*. Với khoảng cách không quá lớn này, một số hợp đồng quyền chọn có khả năng bước vào vùng có lợi nhuận khi đáo hạn, tùy theo biến động giá trong ít ngày tới.

Số liệu của CoinGlass cho thấy, sau kỳ đáo hạn quy mô rất lớn vào tuần trước, *tổng giá trị hợp đồng quyền chọn Bitcoin đang mở (OI)* trên toàn bộ các sàn đã giảm xuống còn khoảng *26 tỉ USD*, mức thấp nhất trong vòng 16 tháng. Sự sụt giảm này phản ánh việc một lượng đáng kể vị thế đòn bẩy đã được tất toán, qua đó làm giảm rủi ro bị “siết lệnh” (forced liquidation) trong ngắn hạn.

Trên sàn phái sinh Deribit, OI vẫn tập trung mạnh ở vùng *strike 80.000 USD* với quy mô khoảng *1,1 tỉ USD*, cho thấy không ít nhà đầu tư tiếp tục duy trì các cược tăng giá mạnh trong trung – dài hạn. Ở chiều ngược lại, các vị thế đặt cược giá giảm cũng dày đặc quanh vùng *60.000 USD*, với quy mô khoảng *900 triệu USD*, thể hiện nhu cầu phòng thủ trước khả năng thị trường điều chỉnh trở lại.

Nền tảng phân tích phái sinh Greeks Live nhận định ngày 3 (giờ địa phương) rằng, *“phần bù rủi ro cho kịch bản giá giảm đang thể hiện trên giá quyền chọn Bitcoin chủ yếu xuất phát từ nhu cầu phòng hộ rủi ro ngắn hạn, hơn là việc thị trường định giá lại triển vọng dài hạn”*. “bình luận” Nói cách khác, nhà đầu tư vẫn lo ngại về các cú rung lắc ngắn hạn, nhưng chưa vội từ bỏ luận điểm tích cực cho chu kỳ tăng giá dài hạn của *Bitcoin(BTC)*.

Cùng ngày, thị trường *Ethereum(ETH)* cũng ghi nhận khoảng *134.000 hợp đồng quyền chọn* đáo hạn, tương đương *228 triệu USD* (khoảng 3.518 tỉ đồng) giá trị danh nghĩa. Mức *max pain* của *Ethereum(ETH)* được ước tính quanh vùng *1.650 USD*. Khác với *Bitcoin(BTC)*, tỷ lệ *put/call* của quyền chọn *Ethereum(ETH)* đang ở mức khoảng *1,3*, cho thấy nhu cầu phòng hộ rủi ro giá giảm (put) đang nhỉnh hơn.

Tổng giá trị OI quyền chọn *Ethereum(ETH)* hiện quanh *3,6 tỉ USD*, thấp nhất kể từ tháng 1/2023. Điều này cho thấy đòn bẩy phái sinh trên *Ethereum(ETH)* đã co hẹp đáng kể, khiến các cú biến động do “thanh lý dây chuyền” (mass liquidation) ít có khả năng bùng phát hơn trước. Tuy nhiên, xu hướng nhà đầu tư ưu tiên quyền chọn bán cũng hàm ý tâm lý thận trọng vẫn bao trùm hơn so với *Bitcoin(BTC)*.

“bình luận” Nhìn chung, dữ liệu quyền chọn hiện tại cho thấy *Bitcoin(BTC)* đang nhận được kỳ vọng tích cực hơn đôi chút so với *Ethereum(ETH)*, nhưng cả hai đều trải qua giai đoạn “giảm nhiệt” về đòn bẩy sau các cú biến động mạnh trong tháng trước.

Theo dữ liệu tổng hợp thị trường ngày 3 (giờ địa phương), phiên thứ Sáu chứng kiến sắc xanh lan rộng trên toàn bộ thị trường *tiền mã hóa*, đưa *tổng vốn hóa* tăng lên khoảng *2.200 tỉ USD*. *Bitcoin(BTC)* tiếp tục đóng vai trò đầu tàu, dẫn dắt đà hồi phục của các tài sản số vốn hóa lớn.

Động lực quan trọng cho nhịp tăng này đến từ các số liệu kinh tế Mỹ. *Bitcoin(BTC)* bật tăng sau khi báo cáo việc làm của Mỹ công bố yếu hơn so với kỳ vọng, từ đó củng cố quan điểm rằng *khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tiếp tục nâng lãi suất đã giảm xuống*. Trong bối cảnh kỳ vọng lãi suất đỉnh đã tới gần hoặc thậm chí đã qua, các tài sản rủi ro như *Bitcoin(BTC)* thường được hưởng lợi.

Trong phiên trước, giá *Bitcoin(BTC)* có thời điểm leo lên vùng *62.000 USD*, trước khi lùi nhẹ và được giao dịch quanh *61.500 USD* trong phiên châu Á. Biên độ dao động hẹp dần cho thấy thị trường đang trong giai đoạn “thăm dò” giữa hai phe mua – bán.

*Ethereum(ETH)* ghi nhận mức phục hồi mạnh mẽ hơn, với mức tăng khoảng *6%* trong vòng 24 giờ, đưa giá trở lại trên vùng *1.700 USD*. Sau nhịp bật này, *Ethereum(ETH)* vẫn giữ được phần lớn biên độ tăng, dù khối lượng giao dịch bắt đầu thu hẹp so với thời điểm căng thẳng bán tháo trong tháng trước.

Dù vậy, giới phân tích cảnh báo rằng kỳ nghỉ *Quốc khánh Mỹ* khiến hoạt động giao dịch trên các thị trường tài chính, trong đó có *tiền mã hóa*, có thể trầm lắng hơn trong ngắn hạn. Thanh khoản suy giảm đồng nghĩa với việc *một lệnh lớn cũng có thể gây dao động giá đáng kể*, nhưng đồng thời khối lượng chung lại thiếu sự xác nhận rõ ràng cho một xu hướng mới.

“bình luận” Trong bối cảnh đó, kỳ đáo hạn quyền chọn *Bitcoin(BTC)* ngày 3 tháng 7 được đánh giá là không đủ lớn để tự thân gây ra cú sốc biến động mới. Yếu tố quan trọng hơn là cách thị trường phản ứng sau nhịp tăng gần đây: nếu lực mua tiếp tục duy trì và giá giữ vững trên các mốc hỗ trợ quan trọng như 60.000 USD, xu hướng hồi phục có thể được củng cố; ngược lại, nếu áp lực chốt lời ngắn hạn gia tăng, thị trường có thể quay lại trạng thái điều chỉnh, nhất là khi thanh khoản vẫn chưa hoàn toàn hồi phục.

Tổng hợp các tín hiệu hiện tại, kỳ đáo hạn quyền chọn lần này nhiều khả năng chỉ là *chất xúc tác phụ*, trong khi hướng đi ngắn hạn của *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)* sẽ phụ thuộc chủ yếu vào: diễn biến dữ liệu vĩ mô Mỹ, dòng vốn vào – ra thị trường, và đặc biệt là việc giới đầu tư lựa chọn *theo đuổi đà hồi phục hay chốt lời* sau cú bật mạnh trong những phiên vừa qua trên thị trường *tiền mã hóa*.