Nhật Bản ra mắt stablecoin yên JPYSC không giới hạn giao dịch, nhắm tới hạ tầng thanh toán on-chain cho tổ chức

Theo CoinDesk Japan đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), Nhật Bản vừa xuất hiện **“stablecoin yên”** đầu tiên do một ngân hàng tín thác phát hành. Sản phẩm mới này được kỳ vọng mở đường cho **“hạ tầng thanh toán cấp tổ chức”** trên blockchain nhờ gỡ bỏ hoàn toàn giới hạn giao dịch.

SBI Shinsei Trust & Banking, một ngân hàng tín thác thuộc tập đoàn SBI, đã chính thức phát hành stablecoin yên **“JPYSC”** vào ngày 24, với việc phân phối được thực hiện thông qua sàn tiền mã hóa SBI VC Trade. JPYSC được neo 1:1 với đồng yên Nhật và được phân loại là phương tiện thanh toán điện tử theo **“Luật thanh toán tiền tệ”** của Nhật Bản. Điểm khác biệt quan trọng so với các **“stablecoin yên”** trước đây là không còn bất kỳ hạn mức về khối lượng giao dịch hay số dư nắm giữ.

Trong nhiều năm, các stablecoin kiểu chuyển tiền (remittance-type) tại Nhật đều bị khống chế ở mức tối đa 1 triệu yên cho mỗi giao dịch lẫn số dư ví. Cấu trúc này phù hợp với thanh toán nhỏ lẻ, nhưng gần như chặn đứng khả năng sử dụng trong các giao dịch tài chính quy mô lớn hay đầu tư tổ chức. **“Stablecoin yên”** JPYSC đã loại bỏ hoàn toàn trần 1 triệu yên này, mở đường cho các ứng dụng như thanh toán on-chain, giao dịch **“tài sản thực được token hóa (RWA)”**, hay thanh toán ngoại hối giữa các định chế tài chính. Nhiều chuyên gia tại Nhật đánh giá đây là bước chuyển quan trọng, đưa stablecoin từ vai trò công cụ thanh toán đơn lẻ thành một lớp hạ tầng tài chính thực thụ.

Theo khuôn khổ pháp lý mới được sửa đổi trong Luật thanh toán tiền tệ, JPYSC được thiết kế theo cấu trúc **“tín thác”**. Cụ thể, SBI Shinsei Trust & Banking giữ tiền mặt và các tài sản yên có tính thanh khoản cao trong một tài khoản tín thác tách biệt, còn người nắm giữ token có quyền yêu cầu pháp lý đối với số tài sản đó theo Luật tín thác của Nhật. Mô hình này được xem là chuẩn mực mới cho **“stablecoin yên”** tại Nhật, khi vừa đảm bảo tính 1:1 với yên, vừa gia tăng độ an toàn pháp lý cho nhà đầu tư tổ chức.

JPYSC là trường hợp đầu tiên tận dụng đầy đủ khung quy định mới dành cho stablecoin tín thác. Hạ tầng blockchain cho dự án do Startale Group cung cấp. Giám đốc điều hành Watanabe Sota nhận định JPYSC không chỉ phục vụ người dùng cá nhân tại Nhật, mà còn hướng tới kết nối doanh nghiệp trong nước với các tổ chức tài chính toàn cầu thông qua một lớp hạ tầng tài chính on-chain.

Trước đó, JPYC — stablecoin đầu tiên được phê duyệt hợp pháp tại Nhật — vẫn bị ràng buộc trong mô hình chuyển tiền với hạn mức 1 triệu yên. Ba “mega-bank” lớn nhất Nhật là MUFG, SMBC và Mizuho cũng đang chuẩn bị sản phẩm **“stablecoin yên”** của riêng mình, nhưng JPYSC đã đi trước thị trường với một cấu trúc được đánh giá là “tiến hóa” hơn, nhấn mạnh vào tín thác và khả năng mở rộng cho nhà đầu tư tổ chức.

Startale cho biết sẽ tận dụng hạ tầng được hậu thuẫn bởi Sony để mở rộng JPYSC sang mô hình đa chuỗi. Nếu thành công triển khai trên nhiều blockchain thay vì giới hạn ở một mạng duy nhất, **“stablecoin yên”** JPYSC có thể trở thành lớp thanh toán trung tâm cho tài chính số tại Nhật, từ DeFi tuân thủ quy định đến các nền tảng chứng khoán số hóa.

Ở giai đoạn đầu, phạm vi lưu thông của JPYSC vẫn khá hẹp: chỉ những người dùng có tài khoản tại SBI VC Trade mới được sử dụng. Tập đoàn SBI cho rằng cần hạn chế tiếp cận trong khi các quy định chi tiết và chính sách thuế cho stablecoin vẫn đang được hoàn thiện. Điều này khiến mức độ phổ cập trong ngắn hạn còn khiêm tốn, nhưng được xem là bước đi thận trọng để tránh rủi ro pháp lý.

Song song, SBI cũng hé lộ kế hoạch tích hợp dịch vụ cho vay dựa trên JPYSC. Khi đó, **“stablecoin yên”** này không chỉ đóng vai trò phương tiện thanh toán, mà còn có thể trở thành tài sản sinh lời trong các sản phẩm tài chính được cấp phép, từ cho vay thế chấp đến các cấu trúc lợi suất cố định.

Thị trường **“tài sản thực được token hóa (RWA)”** được đánh giá là mảnh đất màu mỡ cho JPYSC. Một stablecoin dựa trên yên, không giới hạn giao dịch, lại có nền tảng tín thác bảo đảm quyền sở hữu tài sản, rất phù hợp để làm đơn vị thanh toán cho chứng khoán số hóa, bất động sản token hóa hay các sản phẩm cấu trúc phức tạp phát hành tại Nhật. Trong bối cảnh các ngân hàng, công ty chứng khoán và tập đoàn bất động sản Nhật Bản đều đang thử nghiệm token hóa tài sản, nhu cầu một **“stablecoin yên”** đạt chuẩn pháp lý được xem như điều kiện tiên quyết.

Trên bình diện quốc tế, xu hướng siết chặt quy định với stablecoin cũng tạo lợi thế cho các mô hình như JPYSC. **bình luận**: Việc Ripple phát hành RLUSD đáp ứng khung MiCA tại châu Âu cho thấy “tính phù hợp quy định” đang trở thành tiêu chí hàng đầu để thu hút dòng vốn tổ chức. Tại Nhật, JPYSC là một trong những **“stablecoin yên”** đầu tiên đáp ứng trọn vẹn tiêu chí này trong khuôn khổ pháp lý nội địa, từ cấu trúc tín thác đến phân loại pháp lý.

Nếu tiếp tục mở rộng được hệ sinh thái sử dụng — từ giao dịch on-chain, token hóa tài sản, thanh toán xuyên biên giới đến các sản phẩm cho vay — JPYSC có thể vượt ra khỏi vai trò một đồng **“stablecoin yên”** đơn lẻ, để trở thành lớp hạ tầng thanh toán cốt lõi cho thị trường tài chính on-chain tại Nhật Bản trong những năm tới.