Cổ phiếu 나카모토(NAKA) rơi hơn 10% sau cảnh báo hủy niêm yết từ Nasdaq, lộ rõ rủi ro mô hình Bitcoin(BTC) tài chính

**나카모토(NAKA), giảm hơn 10% sau khi bị Nasdaq cảnh báo, *Bitcoin(BTC)* tài chính lao dốc**

Theo Cointelegraph đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), cổ phiếu công ty tài chính *Bitcoin(BTC)* **나카모토(NAKA)** đã giảm hơn 10% trong phiên giao dịch thứ Tư, chỉ vài ngày sau khi hoàn tất đợt chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 1 đổi 40 nhằm đáp ứng yêu cầu niêm yết của sàn Nasdaq. Diễn biến này cho thấy nỗ lực kỹ thuật của doanh nghiệp vẫn chưa đủ để xoay chuyển tâm lý thị trường đối với nhóm cổ phiếu *Bitcoin(BTC)* tài chính đang trong xu hướng suy yếu.

Cũng theo Cointelegraph, thị giá **나카모토(NAKA)** hiện đã giảm khoảng 67% so với đầu năm và lao dốc hơn 99% so với đỉnh năm ghi nhận vào tháng 5 quanh vùng 34 USD. Tháng 4, cổ phiếu có lúc rơi xuống chỉ còn 0,16 USD/cổ phiếu. Sau đó, công ty tiến hành chia tách cổ phiếu theo hình thức “reverse split”, thu hẹp số lượng cổ phiếu lưu hành từ khoảng 696 triệu đơn vị xuống còn 17,4 triệu đơn vị.

Động thái này xuất phát từ cảnh báo của Nasdaq đưa ra hồi tháng 12 năm ngoái, khi sàn giao dịch cho biết **나카모토(NAKA)** có nguy cơ bị hủy niêm yết do “giá giao dịch dưới 1 USD/cổ phiếu trong 30 phiên liên tiếp”. Theo hồ sơ công bố với Ủy ban Chứng khoán Mỹ(SEC), ban lãnh đạo công ty đã lựa chọn phương án gộp cổ phiếu để đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết tối thiểu của Nasdaq.

“bình luận” Việc gộp cổ phiếu (reverse split) thường chỉ là biện pháp kỹ thuật giúp cải thiện tạm thời thị giá danh nghĩa, nhưng không giải quyết được những vấn đề cốt lõi về mô hình kinh doanh hay niềm tin của nhà đầu tư, đặc biệt với các doanh nghiệp gắn trực tiếp tài sản trên bảng cân đối với biến động *Bitcoin(BTC)*.

Trong bối cảnh đó, đà giảm của **나카모토(NAKA)** càng gây chú ý khi được đặt cạnh hiệu suất của các doanh nghiệp *Bitcoin(BTC)* tài chính khác. Từ năm 2025, nhóm công ty nắm giữ *Bitcoin(BTC)* như tài sản kho bạc doanh nghiệp đã trải qua giai đoạn điều chỉnh kéo dài, song diễn biến của **나카모토(NAKA)** còn kém tích cực hơn so với các cổ phiếu đầu ngành.

Cụ thể, cổ phiếu **스트레티지(Strategy, MSTR)** – một trong những doanh nghiệp nắm giữ nhiều *Bitcoin(BTC)* nhất thị trường – vẫn tăng khoảng 2,5% tính từ đầu năm. Trong khi đó, **트웬티 원 캐피털(XXI)**, đơn vị hiện nắm giữ 43.414 *Bitcoin(BTC)*, chỉ giảm hơn 17% so với đầu năm. Cổ phiếu công ty quản lý tài sản **스트라이브 애셋 매니지먼트(ASST)** thậm chí còn ghi nhận mức tăng trên 20% từ đầu năm đến nay.

“bình luận” Diễn biến phân hóa này cho thấy mô hình “*Bitcoin(BTC)* tài chính” – tức doanh nghiệp tích lũy *Bitcoin(BTC)* như tài sản chiến lược – đang bước vào giai đoạn sàng lọc, khi nhà đầu tư bắt đầu phân biệt rõ giữa các doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững, khả năng huy động vốn tốt và chiến lược quản trị rủi ro rõ ràng, với các doanh nghiệp quy mô nhỏ, phụ thuộc nhiều vào đòn bẩy hoặc tâm lý đầu cơ.

Một số chuyên gia thị trường nhìn nhận, đối với các công ty *Bitcoin(BTC)* tài chính có quy mô vừa và nhỏ, áp lực bảo vệ giá cổ phiếu, đảm bảo thanh khoản và duy trì tiêu chuẩn niêm yết ngày càng trở nên nặng nề, nhất là khi chi phí vốn tăng cao và dòng tiền đầu cơ vào cổ phiếu liên quan tới *Bitcoin(BTC)* không còn dồi dào như các chu kỳ trước.

Quỹ đầu tư mạo hiểm **팬테라캐피털(Pantera Capital)** cho rằng xu hướng này có thể trở nên rõ nét hơn trong những năm tới. Trong báo cáo công bố tháng 1, Pantera nhận định: “Năm 2026 sẽ chứng kiến một quá trình chọn lọc khắc nghiệt. Ở mỗi nhóm tài sản chính, chỉ còn 1–2 doanh nghiệp trụ lại, phần còn lại sẽ bị mua lại hoặc tụt lại phía sau”.

“bình luận” Nếu nhận định của Pantera trở thành hiện thực, thị trường *Bitcoin(BTC)* tài chính có thể sẽ tái cấu trúc sâu rộng: các doanh nghiệp có bảng cân đối lành mạnh, chiến lược tích lũy *Bitcoin(BTC)* dài hạn và khả năng huy động vốn hiệu quả sẽ hưởng lợi, trong khi phần lớn doanh nghiệp chỉ “đi theo sóng *Bitcoin(BTC)*” để đẩy giá cổ phiếu có nguy cơ bị loại khỏi cuộc chơi.

Về phía công ty, **나카모토(NAKA)** hiện chưa đưa ra bình luận trước các yêu cầu phản hồi về nguyên nhân đợt giảm giá mạnh lần này. Trong bối cảnh mô hình *Bitcoin(BTC)* tài chính vẫn thu hút được sự chú ý của thị trường, giới phân tích cho rằng đà phục hồi – nếu có – sẽ tập trung chủ yếu vào những doanh nghiệp có năng lực tài chính vững và chiến lược tồn tại dài hạn rõ ràng, trong khi các trường hợp như **나카모토(NAKA)** sẽ tiếp tục chịu sức ép lớn từ cả thị trường chứng khoán lẫn yêu cầu tuân thủ của các sàn niêm yết như Nasdaq.