Nhu cầu Bitcoin(BTC) từ tổ chức suy yếu, ETF bán ròng giữa áp lực lạm phát Mỹ

Nhu cầu *Bitcoin(BTC)* từ phía tổ chức đang suy yếu trở lại. Các dòng tiền vào quỹ *ETF* giao ngay và các doanh nghiệp tài chính tài sản số cho thấy tín hiệu “bán ròng”, hàm ý dòng vốn lớn đang quay lại xu hướng chốt lời hoặc rút khỏi thị trường *Bitcoin(BTC)* trong ngắn hạn.

Theo chia sẻ trên mạng xã hội X của Charles Edwards, nhà sáng lập công ty đầu tư Carryol Investments ngày 13 (giờ địa phương), chỉ báo “*Net Institutional Buying*” của *Bitcoin(BTC)* đã quay trở lại vùng âm. Chỉ số này đo lường dòng vốn ròng từ các quỹ *ETF* giao ngay và các doanh nghiệp tài chính tài sản số (Digital Asset Treasury, DAT) đang nắm giữ *Bitcoin(BTC)*, qua đó phản ánh mức độ mua – bán ròng của các nhà đầu tư tổ chức.

Trong tháng 3, chỉ báo này đã chuyển sang vùng dương, cho thấy tổ chức mua ròng *Bitcoin(BTC)* trong một giai đoạn kéo dài. Tuy nhiên, theo Edwards, xu hướng đó đã đổi chiều khi lực mua suy yếu, đưa thị trường quay lại trạng thái “bán ròng của tổ chức”. Đợt giảm mới nhất trùng với thời điểm ghi nhận dòng vốn rút ròng khỏi các quỹ *ETF* giao ngay tại Mỹ, được xem là nguyên nhân chính khiến chỉ báo đảo chiều.

*Bình luận*: Dòng vốn ETF được coi là “nhiệt kế” cho tâm lý tổ chức. Khi các quỹ này bán ròng, thị trường thường đánh giá đó là tín hiệu thận trọng thay vì giai đoạn phân bổ vốn dài hạn.

Yếu tố vĩ mô cũng góp phần vào xu hướng này. Sau khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ công bố ngày 12 tháng 5 (giờ địa phương), tâm lý nhà đầu tư chuyển sang phòng thủ hơn. Dữ liệu cho thấy CPI tháng 4 tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023. Áp lực lạm phát cao hơn dự báo khiến giới đầu tư e ngại khả năng duy trì mặt bằng lãi suất cao lâu hơn, từ đó giảm khẩu vị rủi ro với các tài sản như *Bitcoin(BTC)*.

Edwards nhận định: chừng nào chỉ báo *Net Institutional Buying* còn nằm trong vùng đỏ (âm), rất khó kỳ vọng có sự cải thiện đáng kể về giá trong ngắn hạn đối với *Bitcoin(BTC)*.

Ở góc độ dữ liệu trên chuỗi, công ty phân tích on-chain Glassnode cũng đưa ra cảnh báo tương tự. Theo thống kê mới nhất, mạng lưới *Bitcoin(BTC)* hiện có khoảng 7,75 triệu *Bitcoin(BTC)* đang trong trạng thái “lỗ chưa chốt” (unrealized loss). Con số này đã giảm so với ngay sau nhịp giảm mạnh vừa qua, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với cùng kỳ năm trước, cho thấy áp lực cung tiềm ẩn vẫn lớn.

Glassnode cho rằng lượng *Bitcoin(BTC)* đang lỗ lớn như hiện tại là đặc trưng thường gặp trong giai đoạn thị trường yếu, khi những người mua ở vùng giá cao phải chịu áp lực tâm lý kéo dài. Trong nhiều chu kỳ trước, phần lớn khối lượng này chỉ được giải tỏa khi các nhà đầu tư yếu tâm lý rời bỏ thị trường, chấp nhận bán cắt lỗ hoặc thoát vị thế.

Về diễn biến giá, *Bitcoin(BTC)* hiện chưa cho thấy xu hướng rõ ràng. Trong vài ngày gần đây, đồng tiền này chủ yếu dao động quanh vùng 77.300 USD, ghi nhận nhịp phục hồi nhẹ sau cú giảm cuối tuần nhưng chưa đủ mạnh để xác lập một xu hướng tăng mới.

Với bức tranh hiện tại – nhu cầu tổ chức suy yếu, rủi ro từ môi trường vĩ mô và khối lượng lớn *Bitcoin(BTC)* đang ở trạng thái lỗ chưa chốt trên chuỗi – thị trường *Bitcoin(BTC)* nhiều khả năng sẽ tiếp tục ở trong trạng thái biến động cao đi kèm tâm lý quan sát, thay vì bước vào một nhịp tăng bền vững trong ngắn hạn.