Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo CoinDesk đưa tin ngày 20 (giờ địa phương), một báo cáo mới từ Bitwise cho rằng **“하이퍼리퀴드(Hyperliquid)”**, cụ thể là **HYPE** token, đang bị thị trường *nghiêm trọng định giá thấp* so với tiềm năng thực tế. Nhiều chuyên gia cho rằng đây không chỉ là một “sàn giao dịch phái sinh”, mà đang tiến gần tới mô hình “siêu ứng dụng tài chính” (*financial super app*).
Bitwise cho biết, trong một bài viết trên blog cá nhân, Giám đốc đầu tư (CIO) Matt Hougan (Matt Hougan) nhận định thị trường đang mắc hai sai lầm cơ bản khi đánh giá **Hyperliquid** và **HYPE** token. Thứ nhất, nhà đầu tư đang *coi nhẹ quy mô thị trường* mà nền tảng này muốn chiếm lĩnh. Thứ hai, cơ chế mà **HYPE** *hấp thụ giá trị* từ sự tăng trưởng của nền tảng chưa được phản ánh đúng vào giá token.
“Ở mức giá hiện tại, thị trường chỉ đang trả ‘giá của một sàn giao dịch’, trong khi Hyperliquid có tiềm năng trở thành một nền tảng tài chính quy mô lớn,” Hougan nhấn mạnh.
Trong 24 giờ gần nhất, **HYPE** đã tăng khoảng 8%, giao dịch quanh mức 48,70 USD (khoảng 72.900 đồng). Tuy nhiên, xét tới tốc độ mở rộng sản phẩm và khối lượng giao dịch đang tăng nhanh, mức giá hiện tại vẫn bị đánh giá là *chưa tương xứng* với tiềm năng mở rộng của nền tảng.
“하이퍼리퀴드(Hyperliquid)” không còn dừng ở vai trò một sàn phái sinh tiền mã hóa. Nền tảng này khởi đầu từ các sản phẩm phái sinh phi tập trung, sau đó mở rộng sang cổ phiếu, hàng hóa, ngoại hối và cả thị trường dự đoán. Tuy vậy, phần lớn nhà đầu tư vẫn đang nhìn nhận **Hyperliquid** như một “sàn phái sinh crypto” thông thường, dẫn tới sai lệch trong cách định giá.
*bình luận: Việc thị trường gắn nhãn Hyperliquid đơn thuần là “sàn phái sinh crypto” khiến các mô hình định giá truyền thống áp lên nền tảng này trở nên lỗi thời. Nếu đúng là đang chuyển dịch thành “siêu ứng dụng tài chính”, mức định giá hiện tại có thể chưa phản ánh đúng rủi ro và phần thưởng đi kèm mô hình này.*
---
Bitwise ước tính **Hyperliquid** hiện đang tạo ra doanh thu khoảng 800 triệu–1 tỷ USD mỗi năm (tương đương gần 1,2–1,5 nghìn tỷ đồng). Nếu so với giá trị thị trường của **HYPE**, con số này tương đương *tỷ suất “buyback” khoảng 10–14 lần*.
Con số này được cho là *thấp hơn* nếu đặt cạnh các sàn giao dịch truyền thống như Robinhood(HOOD) hay CME Group(CME). Các công ty này dù có tốc độ tăng trưởng chậm hơn nhưng lại được thị trường trao cho mức định giá cao hơn rõ rệt.
Điểm đáng chú ý là **Hyperliquid** đang dùng *99% phí giao dịch thu được trên nền tảng để mua lại HYPE token* trên thị trường. Điều này tạo ra một chiếc “cầu nối” rất trực tiếp giữa tăng trưởng của nền tảng và *giá trị tích lũy* cho người nắm giữ **HYPE**.
Hougan đánh giá: “Thế hệ dự án crypto tiếp theo sẽ là những dự án trực tiếp phân bổ giá trị kinh tế trở lại cho người nắm giữ token. Hyperliquid là một ví dụ tiêu biểu cho xu hướng đó.”
*bình luận: Cấu trúc dùng 99% phí giao dịch để mua lại token khiến **HYPE** vừa mang tính “cổ tức ẩn”, vừa mang tính “buyback” giống doanh nghiệp niêm yết. Đó là mô hình mà nhà đầu tư tổ chức dễ định lượng hơn so với các token chỉ mang tính ‘tiện ích’ truyền thống.*
---
Bên cạnh nội lực, môi trường bên ngoài cũng được đánh giá là đang ủng hộ đà tăng trưởng của **Hyperliquid**. Theo CoinDesk, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Mỹ(SEC) Paul Atkins (Paul Atkins) bày tỏ quan điểm tích cực với mô hình “siêu ứng dụng tài chính”, nơi nhiều loại tài sản có thể được giao dịch ngay trong *một* nền tảng duy nhất.
Ngoài ra, **Hyperliquid** còn hợp tác với Coinbase(COIN) và Circle để tái định hình cách phân phối doanh thu trong hệ sinh thái stablecoin. Thay vì để phần lớn lợi nhuận tập trung vào các nhà phát hành stablecoin, mô hình hợp tác mới đang chuyển nhiều giá trị hơn về phía các nền tảng giao dịch như Hyperliquid.
Giới phân tích nhận định, thay đổi này có thể duy trì *nhu cầu mua HYPE* ở mức cao trong dài hạn, trong khi lại tạo thêm sức ép lên biên lợi nhuận của các tổ chức phát hành stablecoin như Circle.
*bình luận: Nếu trend “super app tài chính” được các nhà làm luật ủng hộ, những nền tảng tích hợp đa tài sản như **Hyperliquid** sẽ có vị thế tốt hơn nhiều so với các sàn chỉ tập trung crypto. Khi đó, khả năng **HYPE** được định giá lại theo chuẩn của các tổ chức tài chính truyền thống là điều không thể bỏ qua.*
---
Cuối cùng, CoinDesk cho rằng **“하이퍼리퀴드(Hyperliquid)”** đang chuyển mình từ một “sàn giao dịch tiền mã hóa” thành một **nền tảng tài chính tích hợp** bao trùm nhiều loại tài sản. Tranh luận về việc **HYPE** token *bị định giá thấp* phản ánh câu hỏi lớn hơn: thị trường sẽ cần bao lâu để điều chỉnh mô hình định giá cho một dự án đang vận hành giống “siêu ứng dụng tài chính” hơn là một sàn giao dịch thông thường.
Nếu **Hyperliquid** tiếp tục duy trì đà tăng trưởng doanh thu 800 triệu–1 tỷ USD/năm, cùng cơ chế dùng 99% phí giao dịch để mua lại **HYPE**, áp lực tái định giá token nhiều khả năng sẽ còn gia tăng trong thời gian tới. Khi mô hình “super app tài chính” và dòng tiền từ các đối tác như Coinbase(COIN), Circle rõ ràng hơn, cách thị trường nhìn nhận **HYPE** có thể thay đổi đáng kể, từ một token sàn phái sinh crypto thông thường thành một tài sản gắn với *hệ sinh thái tài chính tích hợp* quy mô lớn.
Bình luận 0