Ngân hàng Trung ương Anh xem xét nới lỏng quy định với stablecoin, tái định vị tham vọng dẫn đầu tài sản số của London

Ngân hàng Trung ương Anh xem xét nới lỏng quy định với *từ stablecoin*, định vị lại tham vọng dẫn đầu thị trường tài sản số của London. Bài viết dưới đây phân tích vì sao BoE đảo chiều, các đề xuất đang được cân nhắc và ý nghĩa đối với cuộc cạnh tranh quy định toàn cầu quanh *từ stablecoin*.

Theo Financial Times đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), Phó thống đốc Sarah Breeden của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) thừa nhận dự thảo khung giám sát *từ stablecoin* trước đó “có thể đã quá thận trọng”. BoE đang xem xét nới *từ giới hạn nắm giữ stablecoin* và giảm bớt yêu cầu về *từ dự trữ bắt buộc*, sau làn sóng phản đối mạnh mẽ từ doanh nghiệp tiền mã hóa và một bộ phận nghị sĩ Anh.

Cụ thể, trong đề xuất công bố hồi tháng 11, BoE đưa ra hai trụ cột chính để quản lý *từ stablecoin*:

- Giới hạn sở hữu: cá nhân chỉ được nắm giữ khoảng 10.000–20.000 bảng Anh, doanh nghiệp tối đa 10 triệu bảng Anh bằng *từ stablecoin* do tổ chức “hệ thống quan trọng” phát hành.

- Yêu cầu dự trữ: ít nhất 40% tài sản bảo chứng phải được gửi dưới dạng dự trữ tại chính BoE, nhằm đối phó nguy cơ rút vốn ồ ạt và ngăn rủi ro lan sang hệ thống ngân hàng truyền thống.

Theo BoE, thiết kế này nhằm biến *từ stablecoin* thành một dạng “tiền an toàn”, hạn chế tối đa rủi ro thanh khoản và vỡ peg, nhất là khi chúng được dùng cho thanh toán quy mô lớn.

Tuy nhiên, cộng đồng tiền mã hóa và các hiệp hội thanh toán tại Anh cho rằng bộ khung này “khó áp dụng trong thực tế” và có thể gây hại cho sức cạnh tranh của London:

- Về phía kỹ thuật, Simon Jennings, đại diện Ủy ban Doanh nghiệp Tài sản Mã hóa Anh, cảnh báo giới hạn nắm giữ sẽ buộc các doanh nghiệp phải triển khai hệ thống nhận diện số, kết nối dữ liệu ví liên tục giữa nhiều nhà cung cấp để giám sát hạn mức theo người dùng – một mô hình phức tạp, tốn kém và khó đồng bộ.

- Về mặt chiến lược, một số nghị sĩ lo ngại khuôn khổ này khiến Anh tụt hậu so với Mỹ và Liên minh châu Âu (EU), những nơi đang tìm cách vừa siết rủi ro vừa tạo không gian thử nghiệm cho *từ stablecoin* phục vụ thanh toán, tài chính phi tập trung và thương mại điện tử.

Trước sức ép đó, bà Sarah Breeden cho biết BoE “đang nghiêm túc xem xét các lựa chọn thay thế” sau khi nhận được góp ý rằng “cách áp dụng giới hạn hiện tại gây bất tiện về mặt vận hành”. BoE vẫn giữ quan điểm *từ stablecoin* phải được quản lý như một dạng tiền tệ an toàn, có dự trữ minh bạch và cơ chế quy đổi rõ ràng. Tuy vậy, trọng tâm đang dịch chuyển sang việc xây dựng bộ quy tắc “có thể vận hành được trên thị trường”, thay vì chỉ ưu tiên bảo thủ về rủi ro.

bình luận Việc BoE cân nhắc nới lỏng cho thấy cơ quan này nhận ra khoảng cách giữa mô hình quy định lý tưởng trên giấy và khả năng triển khai trong hạ tầng tài chính–công nghệ hiện tại. Nếu giữ khung quá cứng, dòng vốn và dự án *từ stablecoin* nhiều khả năng sẽ chảy sang các khu vực pháp lý khác linh hoạt hơn.

Động thái tái xem xét của BoE có thể tác động đến cuộc “chạy đua” xây dựng chuẩn mực toàn cầu cho *từ stablecoin*. Khung quản lý quá nghiêm sẽ chặn dòng vốn và đẩy hoạt động đổi mới ra nước ngoài; ngược lại, nếu thiên về nới lỏng, tiến trình đưa *từ stablecoin* vào khuôn khổ tài chính chính thống – từ thanh toán bán lẻ tới sử dụng trong ngân hàng số – có thể diễn ra nhanh hơn.

Trong bối cảnh đó, quyết định cuối cùng của BoE về *từ stablecoin* sẽ là phép thử cho lựa chọn chiến lược của Anh: hoặc chấp nhận rủi ro có kiểm soát để trở thành trung tâm tài sản số hàng đầu, hoặc tiếp tục ưu tiên an toàn tuyệt đối nhưng đánh đổi bằng việc giảm sức hút với doanh nghiệp và nhà đầu tư toàn cầu.