BlackRock ưu tiên Ethereum(ETH) cho hai quỹ token hóa mới, bỏ ngỏ vai trò của XRP Ledger(XRPL)

Theo Bloomberg đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), BlackRock(BLK) đang chuẩn bị mở rộng mạnh hoạt động *tài sản mã hóa* thông qua hai quỹ *token hóa* mới, trong đó ưu tiên triển khai trên mạng *Ethereum(ETH)* thay vì *XRP Ledger (XRPL)*. Động thái nhắm trực diện vào nhu cầu *stablecoin* này cho thấy chiến lược dài hạn của BlackRock trong mảng *tài sản số* đang bước vào giai đoạn tăng tốc.

Trong hồ sơ gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), BlackRock đăng ký thành lập hai quỹ *token hóa* dạng *money market fund*. Sản phẩm đầu tiên là quỹ *BlackRock Select Treasury-based Liquidity Fund (BSTBL)*, trong đó quyền lợi hưởng lợi nhuận quỹ sẽ được *token hóa* và phát hành trên mạng *Ethereum(ETH)*. Sản phẩm thứ hai là *BlackRock Daily Reinvested Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV)*, được mô tả là sẽ vận hành đa chuỗi, tuy nhiên tài liệu không nêu rõ liệu *XRP Ledger (XRPL)* có nằm trong danh sách mạng được hỗ trợ hay không.

*bình luận* Việc ưu tiên *Ethereum(ETH)* thể hiện BlackRock đặt nặng yếu tố thanh khoản, quy mô hệ sinh thái và độ chấp nhận của tổ chức khi lựa chọn hạ tầng cho các quỹ *token hóa*. Với vai trò là “mặc định” của thị trường tài chính phi tập trung hiện nay, Ethereum vẫn là điểm đến an toàn cho các định chế lớn muốn thử nghiệm tài sản thực trên chuỗi.

Lựa chọn này cũng bám sát chiến lược *token hóa* mà BlackRock đang triển khai. Tập đoàn hiện vận hành sản phẩm *token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ* mang tên “BUIDL”, trong đó phần lớn lượng token lưu hành đang tập trung trên mạng *Ethereum(ETH)*. Giới phân tích đánh giá BlackRock đang nhắm tới hai nhóm khách hàng chính: tổ chức phát hành *stablecoin* và nhà đầu tư tổ chức có nhu cầu lưu ký tài sản quy mô lớn. Cả hai nhóm đều ưu tiên mạng lưới có độ ổn định, bảo mật và thanh khoản cao, tiêu chí mà Ethereum hiện đáp ứng tốt nhất.

Ở chiều ngược lại, *XRP Ledger (XRPL)* vẫn ghi dấu ấn rõ rệt trong mảng *tài sản thực được token hóa (RWA)*. Theo dữ liệu từ RWA.xyz, trong 30 ngày gần đây, tổng giá trị RWA trên *XRP Ledger (XRPL)* tăng khoảng 47%, lên mức 3,5 tỷ USD. Cùng giai đoạn, giá trị RWA trên *Ethereum(ETH)* lại giảm khoảng 4%, xuống còn 16,8 tỷ USD. Khối lượng giao dịch *trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa* cũng vượt 352 triệu USD từ đầu năm đến nay, cao gấp hơn 5 lần so với mức 70 triệu USD của cả năm trước.

Hệ sinh thái *XRP Ledger (XRPL)* tiếp tục ghi nhận các cột mốc mới. Ripple và dự án Ondo Finance gần đây đã thực hiện thành công giao dịch *thanh toán xuyên biên giới* đầu tiên sử dụng sản phẩm trái phiếu chính phủ Mỹ được *token hóa* OUSG trên *XRP Ledger (XRPL)*. Đây được xem là bước thử nghiệm quan trọng cho mô hình dùng RWA làm tài sản thế chấp hoặc lớp tài sản nền trong các giao dịch quốc tế.

*bình luận* Dù tốc độ tăng trưởng RWA trên *XRP Ledger (XRPL)* khá ấn tượng, BlackRock vẫn tỏ ra thận trọng với việc gắn thương hiệu trực tiếp với XRP trong bối cảnh khung pháp lý tại Mỹ chưa hoàn toàn rõ ràng. Điều này khiến chiến lược với XRP thiên về hướng hạ tầng và đối tác kỹ thuật hơn là sản phẩm đại chúng như ETF.

Khả năng BlackRock sớm xúc tiến quỹ hoán đổi danh mục theo chỉ số *XRP (ETF XRP)* bị đánh giá là khá thấp trong ngắn hạn. James Seyffart, chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg, nhận định khả năng BlackRock tung ra ETF XRP trong thời gian tới là “không cao”, khi so sánh với mức độ ưu tiên dành cho *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)* trong danh mục sản phẩm tổ chức.

Trên thị trường, quyết định chọn *Ethereum(ETH)* trước *XRP Ledger (XRPL)* không chỉ được xem là vấn đề “ưa chuỗi nào hơn”, mà còn là chỉ báo về hướng đi của dòng vốn tổ chức. Khi BlackRock mở rộng chiến lược *token hóa* trên nền *Ethereum(ETH)*, nhu cầu sử dụng mạng này cho RWA, *stablecoin* và các quỹ *token hóa* nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng. Ở hướng ngược lại, đà tăng trưởng nhanh của RWA trên *XRP Ledger (XRPL)* có thể thu hút các tổ chức khác muốn đa dạng hóa hạ tầng, đặc biệt trong các ứng dụng thanh toán xuyên biên giới và tài chính doanh nghiệp.

*bình luận* Cục diện hiện tại cho thấy *Ethereum(ETH)* đang giữ vai trò “cửa ngõ” chính để vốn tổ chức tiếp cận *tài sản số*, trong khi *XRP Ledger (XRPL)* nổi lên như một sự lựa chọn cạnh tranh trong ngách thanh toán và RWA. Câu hỏi đặt ra là liệu bước đi của BlackRock sẽ củng cố ưu thế của Ethereum đến mức nào, và XRP Ledger có đủ đà tăng trưởng để buộc các định chế lớn phải cân nhắc lại chiến lược đa chuỗi trong giai đoạn tiếp theo hay không.

Kết lại, việc BlackRock chọn *Ethereum(ETH)* làm điểm đến ưu tiên cho các quỹ *token hóa* mới là tín hiệu quan trọng đối với thị trường *tài sản mã hóa*. Nó phản ánh ưu thế hiện tại của Ethereum về thanh khoản và độ chấp nhận tổ chức, đồng thời cho thấy cuộc cạnh tranh giữa các hạ tầng như *XRP Ledger (XRPL)* trong mảng RWA và *stablecoin* sẽ ngày càng quyết liệt. Diễn biến tiếp theo xung quanh các quỹ *token hóa*, dòng vốn tổ chức và khả năng xuất hiện thêm sản phẩm như ETF XRP sẽ là những yếu tố then chốt định hình bức tranh *tiền mã hóa* trong thời gian tới.