Coinbase báo lỗ quý 1/2026 nhưng thị phần giao dịch, USDC và mảng mới đều tăng trưởng

Theo CoinDesk đưa tin ngày 7 (giờ địa phương), Coinbase Global(COIN) công bố báo cáo tài chính quý 1 năm 2026 với doanh thu sụt giảm và ghi nhận khoản lỗ ròng, nhưng ngược lại, thị phần giao dịch, quy mô **“stablecoin”**, đặc biệt là **“USDC”**, cùng hiệu quả từ mảng kinh doanh mới đều gia tăng. Điều này cho thấy chiến lược trở thành **“sàn giao dịch toàn diện”** đang đóng vai trò lá chắn giúp Coinbase vượt qua giai đoạn thị trường tiền mã hóa suy yếu.

Theo dữ liệu từ CoinMetrics, doanh thu quý 1 của Coinbase đạt 1,4 tỉ USD, giảm 21% so với quý trước. Giá **“Bitcoin(BTC)”** và nhiều **“altcoin”** chủ chốt giảm, kéo theo khối lượng giao dịch suy yếu khiến doanh thu từ phí giao dịch lao dốc. Công ty báo cáo khoản lỗ ròng 394 triệu USD, chủ yếu đến từ khoản lỗ đánh giá lại danh mục tài sản tiền mã hóa mà mình đang nắm giữ.

Dù vậy, các chỉ báo cốt lõi lại thể hiện sức chống chịu đáng kể. Thị phần giao dịch gộp, bao gồm cả thị trường giao ngay lẫn phái sinh, đã lên mức cao kỷ lục. Lượng **“USDC”** nắm giữ bình quân trên nền tảng chạm mốc 19 tỉ USD, mức cao nhất từ trước đến nay. Mảng ngoài giao dịch – gồm doanh thu từ stablecoin **“USDC”**, các gói đăng ký dịch vụ và phí dịch vụ khác – chiếm tới 44% tổng doanh thu thuần, góp phần giảm bớt tác động từ biến động thị trường.

Nếu chỉ xét riêng mảng giao dịch, bức tranh khá ảm đạm. Doanh thu liên quan đến giao dịch giảm 23%, xuống còn 756 triệu USD, trong khi khối lượng giao dịch giao ngay quý 1 chỉ đạt 187 tỉ USD. Doanh thu giao dịch từ khách hàng cá nhân và tổ chức lần lượt giảm 23% và 27%. Tuy nhiên, Coinbase vẫn mở rộng được thị phần ở cả giao ngay lẫn phái sinh, qua đó củng cố vị thế trên thị trường dù tổng quy mô thị trường đang co lại.

bình luận: Việc giữ hoặc tăng thị phần trong bối cảnh thị trường suy giảm thường là tín hiệu tích cực cho sức cạnh tranh dài hạn, ngay cả khi doanh thu ngắn hạn chịu áp lực.

Quý vừa qua, tổng khối lượng giao dịch phái sinh trên các nền tảng của Coinbase lên tới 1,09 nghìn tỉ USD. Động lực chính đến từ tổ hợp mảng phái sinh bao gồm Coinbase Derivatives, Coinbase International và sàn phái sinh Deribit. Shawn Agarwal, Giám đốc Kinh doanh (CBO) của Coinbase, cho biết công ty đặt mục tiêu hoàn thiện một mô hình “sàn giao dịch tích hợp” bao phủ giao ngay, quyền chọn và hợp đồng vĩnh viễn vào năm 2026.

bình luận: Đưa đầy đủ các sản phẩm như spot, options, perpetual futures lên cùng một hệ sinh thái là cách Coinbase cạnh tranh trực tiếp với các sàn phái sinh lớn vốn chiếm ưu thế nhiều năm qua.

Ở mảng ngoài giao dịch, **“USDC”** đã trở thành trụ cột. Doanh thu liên quan đến stablecoin trong quý 1 đạt 305 triệu USD. Thông qua thỏa thuận chia sẻ doanh thu với Circle, Coinbase giữ vai trò là một trong những kênh phân phối và vận hành hạ tầng trọng yếu của hệ sinh thái **“USDC”**. Về mặt pháp lý, tiến trình của dự luật **“CLARITY Act”** tại Mỹ đang làm dấy lên kỳ vọng về việc stablecoin và hạ tầng giao dịch gắn với stablecoin được chính thức hóa trong khuôn khổ giám sát của cơ quan quản lý.

bình luận: Nếu hành lang pháp lý cho stablecoin được hoàn thiện, các doanh nghiệp như Coinbase có thể hưởng lợi lớn nhờ vị thế sẵn có trong mảng **“USDC”**.

Các mảng kinh doanh mới cũng được Coinbase đẩy nhanh. Nền tảng dự đoán(“prediction market”), sản phẩm phái sinh cho nhà đầu tư cá nhân và các hợp đồng vĩnh viễn được token hóa dựa trên cổ phiếu, hàng hóa mới ở giai đoạn đầu nhưng đã ghi nhận mức độ quan tâm đáng kể từ thị trường. Đáng chú ý, trên mạng lưới **“Base”** – giải pháp mở rộng quy mô do Coinbase phát triển – các dòng thanh toán cho những ứng dụng “AI-based agentic commerce” đang tăng nhanh. Điều này mở ra khả năng **“Base”** trở thành nguồn thu phí giao dịch mới trong tương lai gần.

bình luận: Việc kết hợp AI với hạ tầng blockchain như Base cho thấy Coinbase đang tìm cách đón đầu các xu hướng công nghệ, không chỉ phụ thuộc vào chu kỳ tăng – giảm của giá tiền mã hóa.

Tổng hòa các chỉ số trong báo cáo cho thấy Coinbase đang từng bước thoát khỏi hình ảnh một “sàn giao dịch tiền mã hóa thuần túy”. Khi giá tài sản điều chỉnh, doanh thu từ giao dịch truyền thống dễ bị lung lay, nhưng chiến lược **“sàn giao dịch toàn diện”** với các trụ cột **“USDC”**, **“Base”**, sản phẩm phái sinh và thị trường dự đoán đang hình thành động lực tăng trưởng mới. Nhiều chuyên gia nhận định, nếu thị trường bước vào giai đoạn hồi phục, đòn bẩy tăng trưởng từ mô hình đa mảng này có thể giúp kết quả kinh doanh của Coinbase bật mạnh hơn so với các chu kỳ trước.