Nhà đầu tư ngắn hạn rút lui, Bitcoin(BTC) được xem đang bị định giá thấp và bước vào vùng tích lũy giá trị

Thị trường **“Bitcoin(BTC)”** đang ghi nhận làn sóng rút lui rõ rệt từ nhóm nhà đầu tư ngắn hạn, kéo theo hàng loạt tín hiệu cho thấy khả năng **“Bitcoin(BTC)”** đang *bị định giá thấp*. Các chỉ báo on-chain lẫn khảo sát với tổ chức đầu tư đều nghiêng về kịch bản thị trường đang ở giai đoạn cuối của xu hướng giảm sâu, thay vì một chu kỳ tăng nóng đã qua đỉnh.

Theo Cointelegraph đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy tỷ trọng vốn hóa thực UTXO của nhóm nhà đầu tư nắm giữ **Bitcoin(BTC)** trong 1 tuần đến 1 tháng chỉ còn 3,91%. Đây là mức thấp nhất kể từ giai đoạn tháng 10/2023, khi **Bitcoin(BTC)** vẫn dao động quanh vùng 27.000 đô la Mỹ. Diễn biến này cho thấy lực cầu và áp lực giao dịch từ nhóm đầu cơ ngắn hạn gần như đã rút bớt khỏi thị trường.

*bình luận* Việc nguồn cung “nóng” từ tay trader ngắn hạn suy giảm thường được xem là yếu tố tích cực về trung và dài hạn, vì giá ít bị dao động bởi các lệnh mua bán tức thời, nhường chỗ cho dòng tiền dài hạn có cơ hội tích lũy **Bitcoin(BTC)** ở vùng giá được cho là hấp dẫn hơn.

Trong một khảo sát riêng biệt, Coinbase Institutional Research phối hợp với Glassnode đã tiến hành thăm dò 91 nhà đầu tư trên toàn cầu trong giai đoạn từ ngày 16 tháng 3 đến ngày 7 tháng 4. Kết quả cho thấy 82% nhà đầu tư tổ chức và 70% nhà đầu tư cá nhân đánh giá thị trường tiền mã hóa hiện nằm trong giai đoạn “cuối chu kỳ giảm” hoặc “markdown” – giai đoạn giá tiếp tục suy yếu nhưng không còn quá xa đáy. Vào tháng 12 năm ngoái, tỷ lệ nhà đầu tư có nhận định bi quan tới mức này mới chỉ ở quanh 1/3 số người tham gia khảo sát.

Cách nhìn về định giá **“Bitcoin(BTC)”** cũng thay đổi đáng kể. Có tới 75% nhà đầu tư tổ chức và 61% nhà đầu tư cá nhân cho rằng **Bitcoin(BTC)** đang bị *định giá thấp*, trong khi số ý kiến cho rằng tài sản này đã bị “thổi giá” ở vùng hiện tại là rất nhỏ. Về thị phần vốn hóa, đa số người được hỏi dự đoán tỷ lệ thống trị của **Bitcoin(BTC)** sẽ duy trì quanh vùng hiện tại là khoảng 58,1%, thay vì sụt giảm mạnh hay bứt phá quá xa.

Trên phương diện on-chain, các số liệu cũng củng cố luận điểm **“Bitcoin(BTC)”** đang bước vào vùng *tích lũy giá trị*. Nhà phân tích Woo Min-kyu giới thiệu chỉ số Tổng hợp Thị trường **Bitcoin(BTC)** (BCMI), kết hợp nhiều thước đo như MVRV, NUPL, SOPR và các chỉ báo tâm lý nhà đầu tư. Gần đây, chỉ số BCMI đã tăng từ 0,26 lên 0,37 – vùng từng trùng khớp nhiều lần với các pha “giá thấp bất thường” trong lịch sử. Tuy vậy, đường trung bình động 90 ngày của chỉ số này vẫn đang có xu hướng giảm, hàm ý áp lực bán chưa hoàn toàn bị triệt tiêu.

Theo Woo Min-kyu, bối cảnh hiện tại phù hợp với một *“giai đoạn tích lũy giá trị”* của **Bitcoin(BTC)**, khi dư địa giảm sâu thêm không còn nhiều về dài hạn, trong khi biên độ tăng giá tiềm năng lại nới rộng dần. Nhà phân tích on-chain Crypto Dan cũng quan sát thấy, trong quá khứ, mỗi khi cơ cấu độ tuổi UTXO của **Bitcoin(BTC)** chứng kiến đà giảm tương tự như từ tháng 3, thị trường thường thiết lập đáy chu kỳ trong vòng 3–6 tháng tiếp theo.

*bình luận* Sự trùng khớp giữa: (1) dòng vốn ngắn hạn thoái lui, (2) tổ chức đầu tư đánh giá thị trường ở pha cuối xu hướng giảm, và (3) các chỉ báo on-chain phát đi tín hiệu “định giá thấp”, đang tạo nên một bức tranh cho thấy rủi ro lớn hơn nằm ở việc bỏ lỡ giai đoạn tích lũy, hơn là nguy cơ bước vào chu kỳ sụt giảm hoàn toàn mới. Dù vậy, lịch sử không đảm bảo sẽ lặp lại, đặc biệt trong bối cảnh chính sách tiền tệ và khung pháp lý cho tiền mã hóa tiếp tục biến động.

Tổng hòa các yếu tố trên, **“Bitcoin(BTC)”** hiện được nhiều tổ chức và chỉ báo on-chain nhìn nhận là đang dao động trong vùng *tích lũy giá trị* hơn là vùng bong bóng. Thị trường vì thế có xu hướng nhạy cảm hơn với sự thay đổi trong tâm lý và kỳ vọng của nhà đầu tư, thay vì chỉ đơn thuần phản ứng với các nhịp điều chỉnh giá ngắn hạn.