Chu kỳ thứ tư của Bitcoin(BTC) suy yếu: biến động thu hẹp, ETF và dòng tiền tổ chức lên ngôi

Theo CoinDesk đưa tin ngày 18 tháng 4 (giờ địa phương), chuyên gia Alex Thorn của Galaxy cho rằng chu kỳ thứ tư của **“*Bitcoin(BTC)*”** đang yếu đi rõ rệt so với ba chu kỳ trước. Sau đợt *halving* tháng 4/2024, biên độ tăng giá và mức biến động đều suy giảm, làm dấy lên quan điểm rằng thị trường **“*Bitcoin(BTC)*”** đã bước sang giai đoạn khác với mô hình “4 năm một chu kỳ” truyền thống.

Thorn so sánh diễn biến giá sau *halving* 2024 với các chu kỳ *halving* 2012, 2016 và 2020. Trong chu kỳ hiện tại, **“*Bitcoin(BTC)*”** lập đỉnh lịch sử trên 125.000 USD vào ngày 5 tháng 10, tương đương mức tăng khoảng 97% so với vùng 63.000 USD khi diễn ra *halving* 2024. Trong khi đó, chu kỳ 2012 ghi nhận mức tăng khoảng 9.294%, đưa giá lên 1.163 USD; chu kỳ 2016 tăng khoảng 2.950% lên 19.891 USD và chu kỳ 2020 cũng bật khoảng 761%, cho thấy sức mạnh lớn hơn nhiều so với hiện tại.

Trên nền tảng X, Thorn nhận định “chu kỳ thứ tư đang kém xa các chu kỳ trước” và đặt câu hỏi liệu đây có phải là trạng thái “bình thường mới” hay chỉ là một giai đoạn tạm thời. Điều này đồng nghĩa ông nghi ngờ tính hiệu lực của lý thuyết *halving* và chu kỳ 4 năm. Ngày càng nhiều phân tích cho rằng giá **“*Bitcoin(BTC)*”** hiện chịu tác động mạnh hơn từ dòng vốn ETF, môi trường vĩ mô và nhu cầu của tổ chức, thay vì chỉ xoay quanh yếu tố *halving*.

Mức biến động cũng giảm hẳn so với quá khứ. Dữ liệu từ Bitbo cho thấy chỉ số biến động 30 ngày của **“*Bitcoin(BTC)*”** trong chu kỳ hiện tại không vượt quá 3,11%, với con số gần nhất quanh 1,75%. Vào tháng 4/2020, chỉ số này từng vọt lên 9,64%. Điều đó cho thấy mỗi chu kỳ trôi qua, biên độ lên xuống của giá có xu hướng co hẹp dần.

Tuy vậy, không ít ý kiến cho rằng việc so sánh hiệu suất chu kỳ lần này với các chu kỳ cũ là khiên cưỡng. **“*Bitcoin(BTC)*”** đã phá đỉnh lên trên 70.000 USD ngay từ tháng 3/2024, tức trước *halving* một tháng, chủ yếu nhờ dòng vốn chảy vào sau khi Mỹ phê duyệt ETF **“*Bitcoin(BTC)*”** giao ngay hồi tháng 1/2024. Vì thế, tỷ suất sinh lời của chu kỳ hiện tại có thể đang bị đánh giá thấp nếu chỉ tính riêng giai đoạn sau *halving*.

Fidelity Digital Assets cũng ghi nhận nhịp điều chỉnh của **“*Bitcoin(BTC)*”** hiện nay nhẹ hơn trước. Các thị trường giá xuống trước đây thường chứng kiến mức sụt giảm 80–90%, trong khi lần này, giá từ vùng trên 125.000 USD điều chỉnh về khoảng 60.000 USD, tương đương mức giảm chỉ hơn 50%. Theo đơn vị này, cấu trúc thị trường xuống giá đang thay đổi song song với xu hướng thu hẹp biến động.

Tại Phố Wall, giới phân tích vẫn chia rẽ. Giám đốc điều hành VanEck, ông Jan van Eck, hồi tháng 3 cho rằng **“*Bitcoin(BTC)*”** đang tiến gần vùng đáy, và từ năm 2026 có thể bắt đầu bước vào xu hướng tăng chậm nhưng bền vững. Vào thời điểm ông đưa ra nhận định, **“*Bitcoin(BTC)*”** giao dịch quanh 74.703 USD, tăng khoảng 5% trong 7 ngày trước đó.

Cuối cùng, tranh luận xoay quanh việc **“*Bitcoin(BTC)*”** có còn là tài sản “lấy *halving* làm trục chính” hay đã chuyển sang vai trò một tài sản mới do ETF và dòng tiền tổ chức dẫn dắt. Chu kỳ yếu hơn không đồng nghĩa chắc chắn với xu hướng giảm dài hạn, nhưng ít nhất cho thấy cơ chế hình thành giá trên thị trường **“*Bitcoin(BTC)*”** đang khác đi đáng kể so với các giai đoạn trước.

bình luận: Nếu xu hướng biến động thu hẹp và mức giảm trong thị trường giá xuống tiếp tục duy trì, **“*Bitcoin(BTC)*”** có thể dần mang đặc tính giống các tài sản tài chính trưởng thành hơn, khiến chiến lược đầu tư dựa thuần vào “chu kỳ 4 năm” mất dần hiệu lực, nhường chỗ cho các mô hình phân tích gắn với thanh khoản ETF, lãi suất và hành vi của nhà đầu tư tổ chức.