Chính sách tiền tệ Nhật Bản tiếp tục nới lỏng, Bitcoin(BTC) phá đỉnh mới trên 74.000 USD

Bitcoin(BTC) tiếp tục lập đỉnh mới, vượt mốc 74.000 USD trong phiên giao dịch ngày 14 (giờ địa phương), với động lực chính đến từ *chính sách tiền tệ Nhật Bản*. Giới phân tích cho rằng kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) giảm tốc hoặc tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất đã giữ vững thanh khoản trên thị trường toàn cầu, qua đó trở thành “chất xúc tác” cho đà tăng của *Bitcoin(BTC)* và các tài sản rủi ro.

Theo Bloomberg đưa tin ngày 14 (giờ địa phương), Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ueda Kazuo phát tín hiệu thận trọng trước thềm cuộc họp chính sách tiền tệ dự kiến diễn ra ngày 28 tháng 4. Ông nhấn mạnh sẽ không vội vã điều chỉnh lãi suất khi chưa đánh giá đầy đủ tác động của xung đột tại Iran đối với nền kinh tế Nhật Bản. Đây được xem là yếu tố có ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý trên thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là với *Bitcoin(BTC)* và các tài sản có độ biến động cao.

*Bình luận*: Khi một trong những ngân hàng trung ương lớn cuối cùng trên thế giới vẫn duy trì lập trường nới lỏng, dòng vốn rẻ có xu hướng tìm đến các kênh đầu tư sinh lời cao hơn, trong đó có tiền mã hóa.

Bitcoin biến động mạnh theo từng tín hiệu lãi suất

Trong quá khứ, thay đổi chính sách của Ngân hàng Nhật Bản từng nhiều lần gây “sốc” cho thị trường crypto. Theo CoinDesk đưa tin ngày 5 tháng 8 năm 2024 (giờ địa phương), quyết định tăng lãi suất bất ngờ của BOJ đã kích hoạt làn sóng tất toán các vị thế “carry trade” đồng yên, kéo giá *Bitcoin(BTC)* lao dốc từ vùng 64.000 USD xuống khoảng 49.000 USD trong thời gian ngắn.

Chiến lược “carry trade” với đồng yên dựa trên việc vay vốn bằng đồng yên với lãi suất thấp, sau đó chuyển sang đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn. Trong giai đoạn tiền rẻ, một phần đáng kể nguồn vốn này chảy vào các tài sản rủi ro như *Bitcoin(BTC)*, giúp củng cố xu hướng tăng giá. Ngược lại, khi lãi suất tăng hoặc đồng yên mạnh lên, nhà đầu tư buộc phải đóng vị thế, tạo ra áp lực bán tháo trên thị trường.

Lần này, bối cảnh đảo chiều. Lập trường “bồ câu” của Thống đốc Ueda khiến thị trường tin rằng các giao dịch carry trade bằng đồng yên nhiều khả năng sẽ được duy trì ít nhất trong một tháng tới. Điều này đồng nghĩa với việc dòng tiền giá rẻ vẫn tiếp tục hiện diện, tạo nền tảng thanh khoản thuận lợi cho *Bitcoin(BTC)* giữ vững đà tăng.

*Bình luận*: Chỉ một thay đổi nhỏ trong giọng điệu về lãi suất từ BOJ cũng đủ để xoay chuyển tâm lý nhà đầu tư crypto, cho thấy mức độ nhạy cảm của *Bitcoin(BTC)* với các tín hiệu vĩ mô.

Đồng yên suy yếu, thanh khoản dồi dào, giá Bitcoin được hỗ trợ

Diễn biến trên thị trường trái phiếu Nhật Bản cũng củng cố nhận định rằng kỳ vọng tăng lãi suất đã suy yếu. Theo Reuters đưa tin ngày 14 (giờ địa phương), nhu cầu trong phiên đấu thầu trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 năm của Nhật Bản đạt mức cao nhất kể từ năm 2019. Tỷ lệ đấu thầu đạt 4,82, vượt xa mức trung bình 1 năm gần đây là 3,27. Điều này phản ánh sự đồng thuận của thị trường rằng chu kỳ tăng lãi suất có thể đang chững lại.

Hệ quả là đồng yên tiếp tục duy trì xu hướng yếu, giao dịch quanh mốc 160 yên đổi 1 USD. Đồng yên suy yếu giúp chi phí vay vốn bằng yên vẫn ở mức thấp, qua đó khuyến khích nhà đầu tư đẩy mạnh sử dụng đòn bẩy, bao gồm cả các vị thế trong *Bitcoin(BTC)* và thị trường phái sinh crypto.

Đà tăng gần đây của *Bitcoin(BTC)* có liên hệ mật thiết với sự bùng nổ các vị thế đòn bẩy trên thị trường hợp đồng tương lai. Theo dữ liệu thị trường phái sinh được tổng hợp trong tuần qua, ngay sau thông tin liên quan đến tiến triển đàm phán ngừng bắn, khối lượng hợp đồng mở (open interest) trên thị trường tiền mã hóa đã tăng mạnh: riêng *Bitcoin(BTC)* tăng thêm khoảng 2,1 tỉ USD, *Ethereum(ETH)* tăng khoảng 2,2 tỉ USD chỉ trong vòng 24 giờ. Nhiều chuyên gia cho rằng một phần nguồn vốn này có thể liên quan đến thanh khoản dựa trên đồng yên.

*Bình luận*: Khi chi phí vốn bằng đồng yên duy trì ở mức thấp trong khi kỳ vọng lợi suất ở các thị trường rủi ro cao, các vị thế đòn bẩy có xu hướng phình to. Điều này tạo ra lực mua mạnh nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro đảo chiều nếu môi trường lãi suất thay đổi đột ngột.

Giá dầu, địa chính trị và triển vọng chính sách của BOJ

Nhật Bản hiện phụ thuộc hơn 90% nguồn dầu thô nhập khẩu vào khu vực đi qua eo biển Hormuz. Vì vậy, bất kỳ tiến triển tích cực nào trong đàm phán giữa Mỹ và Iran, nếu kéo giá dầu đi xuống, đều có thể làm giảm áp lực lạm phát tại Nhật Bản. Trong kịch bản giá năng lượng hạ nhiệt, lý do để Ngân hàng Nhật Bản phải đẩy nhanh quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ sẽ càng suy yếu.

Kết hợp với lập trường thận trọng hiện tại của BOJ, môi trường vĩ mô đang tạo nên điều kiện thuận lợi cho *Bitcoin(BTC)*. Mốc 73.000 USD từng là vùng cản cứng nhiều lần trong những tuần trước đó nay đã bị phá vỡ, phần lớn nhờ sự cải thiện đồng thời của các “biến số lớn”: chính sách lãi suất, giá dầu và rủi ro địa chính trị.

Trên thị trường, ngày càng nhiều quan điểm cho rằng nếu Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục duy trì lập trường thận trọng và chưa vội thắt chặt chính sách trong ngắn hạn, xu hướng tăng của *Bitcoin(BTC)* và nhóm tài sản rủi ro có thể được kéo dài.

*Bình luận*: Dù bối cảnh hiện tại đang “ủng hộ” *Bitcoin(BTC)*, nhà đầu tư vẫn cần lưu ý rằng sự phụ thuộc quá lớn vào thanh khoản rẻ và đòn bẩy khiến thị trường dễ bị tổn thương trước những cú sốc chính sách bất ngờ – đặc biệt là từ các ngân hàng trung ương như Ngân hàng Nhật Bản.