Nhà đầu tư dài hạn Bitcoin(BTC) lỗ ngày càng tăng nhưng còn xa vùng đáy lịch sử, Glassnode cảnh báo vẫn còn dư địa biến động

Theo Glassnode đưa tin ngày 10 (giờ địa phương), **từ Bitcoin(BTC)** tiếp tục chịu áp lực khi khoản lỗ “trên sổ sách” của nhóm nhà đầu tư dài hạn tăng mạnh, nhưng mức độ vẫn còn cách xa các vùng đáy lịch sử.

Trong báo cáo mới đăng trên X, công ty phân tích on-chain Glassnode cho biết khoản *“tương đối thua lỗ chưa thực hiện”* của nhóm nhà đầu tư dài hạn Bitcoin (LTH – nắm giữ từ 155 ngày trở lên) đã tăng lên khoảng 14% so với vốn hóa thị trường hiện tại. Nói cách khác, khoảng 14% giá trị thị trường của **từ Bitcoin(BTC)** đang nằm ở trạng thái lỗ trên tay các nhà đầu tư dài hạn – mức cao nhất kể từ năm 2023.

Chỉ báo này đo lường phần lỗ của những nhà đầu tư đang “mắc kẹt” so với quy mô toàn thị trường, qua đó phản ánh mức độ căng thẳng của nhóm được coi là có “bàn tay kim cương”. Việc tỷ lệ thua lỗ tăng nhanh trong thời gian gần đây được Glassnode lý giải là hệ quả của hai yếu tố: chu kỳ điều chỉnh kéo dài từ quý 4/2025 đến nay và lượng lớn **từ Bitcoin(BTC)** được mua ở vùng giá cao trước đó nay đã đủ thời gian để chuyển sang nhóm nắm giữ dài hạn.

Điều này cho thấy ngay cả các nhà đầu tư dài hạn – vốn thường ít bị dao động – cũng đang chịu áp lực ngày càng lớn khi đà giảm kéo dài. Tuy vậy, dữ liệu lịch sử lại cho thấy bức tranh khác khi so sánh với các chu kỳ giá trước đây.

Theo biểu đồ của Glassnode, trong hai chu kỳ giảm giá gần nhất, chỉ số “tương đối thua lỗ chưa thực hiện” của nhà đầu tư dài hạn từng leo lên quanh mức 70% ở khu vực đáy thị trường. Nghĩa là trong quá khứ, phải đến khi phần lớn giá trị thị trường của **từ Bitcoin(BTC)** rơi vào tình trạng thua lỗ sâu, thị trường mới hình thành vùng đáy bền vững.

Ở hiện tại, mức 14% vẫn còn rất thấp so với mốc 70% trong các chu kỳ trước. Điều này hàm ý thị trường vẫn còn dư địa biến động và chưa xuất hiện kiểu “đầu hàng hàng loạt” (capitulation) như từng thấy trong những năm trước.

*bình luận* Sự khác biệt lớn giữa mức lỗ hiện tại và các vùng đáy lịch sử cho thấy chưa đủ cơ sở on-chain để khẳng định thị trường đã tạo đáy dài hạn. Tuy nhiên, cấu trúc thị trường, dòng vốn tổ chức và bối cảnh vĩ mô thay đổi có thể khiến chu kỳ lần này không lặp lại hoàn toàn kịch bản cũ.

Trong bối cảnh giá **từ Bitcoin(BTC)** vừa phục hồi quanh khu vực 72.000 USD, giới phân tích đang theo dõi sát xem tốc độ thu hẹp khoản lỗ của nhà đầu tư dài hạn diễn ra như thế nào. Nếu giá tiếp tục hồi phục ổn định và chỉ báo thua lỗ giảm dần, thị trường có thể hướng tới một giai đoạn tích lũy mới thay vì một cú rơi sâu kiểu các chu kỳ trước. Ngược lại, nếu đà phục hồi suy yếu và chỉ số thua lỗ quay lại xu hướng tăng, rủi ro xuất hiện thêm một nhịp điều chỉnh mạnh vẫn chưa thể loại trừ.

*bình luận* Với nhà đầu tư, dữ liệu on-chain như báo cáo của Glassnode không phải “tín hiệu vào lệnh” tuyệt đối, nhưng là công cụ hữu ích để đánh giá tâm lý và mức độ chịu đựng của dòng tiền dài hạn. Trong bối cảnh các chỉ báo vẫn cho thấy dư địa biến động, chiến lược quản trị rủi ro và phân bổ vốn hợp lý với **từ Bitcoin(BTC)** vẫn là yếu tố then chốt, thay vì chỉ trông chờ vào một “tín hiệu đáy” rõ ràng.