Charles Schwab: Đầu tư Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) phải bắt đầu từ 'ngưỡng chịu rủi ro', không phải lợi nhuận kỳ vọng

Theo báo cáo mới nhất từ công ty môi giới đầu tư Charles Schwab (ngày không công bố rộng rãi), yếu tố quan trọng nhất trong *đầu tư tiền mã hóa* không phải là *tỷ suất lợi nhuận*, mà là mức *chịu đựng rủi ro* của từng nhà đầu tư. Với đặc tính biến động cực mạnh của *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)*, ngay cả khi chỉ chiếm một phần rất nhỏ, tiền mã hóa vẫn có thể làm thay đổi đáng kể tính chất rủi ro của cả danh mục.

Charles Schwab nhận định *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)* là những tài sản có độ biến động cao hàng đầu trên thị trường. Trong các chu kỳ trước, cả hai đồng tiền này đều nhiều lần sụt giảm hơn 70% từ đỉnh – mức giảm sâu hơn đáng kể so với đa số cổ phiếu hay trái phiếu truyền thống. Chính vì vậy, báo cáo nhấn mạnh rằng chỉ cần phân bổ khoảng 1–3% danh mục vào tiền mã hóa cũng đủ để khiến danh mục phản ứng rất khác biệt khi thị trường biến động mạnh.

Theo báo cáo, có hai hướng tiếp cận chính trong *chiến lược đầu tư tiền mã hóa*. Cách thứ nhất là mô hình truyền thống: phân bổ dựa trên giả định về *tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng*, độ biến động và tương quan giữa các loại tài sản. Tuy nhiên, với tiền mã hóa, quan điểm của nhà đầu tư về lợi nhuận kỳ vọng chênh lệch rất lớn, khiến phương pháp này kém ổn định. Charles Schwab cho rằng nếu giả định lợi nhuận kỳ vọng của tiền mã hóa dưới 10% mỗi năm thì ngay cả nhà đầu tư ưa rủi ro cũng khó có thể biện minh cho việc phân bổ tỷ trọng lớn, bởi chỉ một thay đổi nhỏ trong giả định đã đủ làm khuyến nghị phân bổ “xoay chiều”.

Cách thứ hai được Charles Schwab đánh giá thực tế hơn là tiếp cận theo *“ngân sách rủi ro”*. Thay vì bắt đầu từ lợi nhuận kỳ vọng, nhà đầu tư sẽ xác định trước: trong tổng rủi ro của cả danh mục, phần rủi ro mà tiền mã hóa được phép “chiếm” là bao nhiêu. Sau đó, tỷ trọng *Bitcoin(BTC)*, *Ethereum(ETH)* hay các tài sản số khác sẽ được điều chỉnh để phù hợp với “hạn mức rủi ro” đã định. Cách tiếp cận này tập trung vào việc nhà đầu tư sẵn sàng chịu mức thua lỗ tối đa nào hơn là cố gắng dự báo chính xác lợi nhuận tương lai. *bình luận* Cách chia “ngân sách rủi ro” này đang được nhiều quỹ chuyên nghiệp áp dụng với các tài sản biến động mạnh như phái sinh, hàng hóa và nay được “mang sang” tiền mã hóa. Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý: biến động thực tế của tiền mã hóa có thể thường xuyên vượt xa ước tính trên mô hình, khiến rủi ro thực tế cao hơn dự kiến.

Charles Schwab nhấn mạnh không có “câu trả lời đúng duy nhất” cho bài toán *đầu tư tiền mã hóa*. Thời gian nắm giữ, mức độ hiểu biết về tài sản số, kinh nghiệm với các chu kỳ tăng–giảm mạnh và khả năng chấp nhận thua lỗ đều là yếu tố cần cân nhắc. Công ty xếp tiền mã hóa vào nhóm “tài sản mang tính đầu cơ”, đồng thời cảnh báo thêm về rủi ro thanh khoản, nguy cơ bị hack, lừa đảo và rủi ro pháp lý. Theo đó, dù *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)* có thể mang đến hiệu ứng đa dạng hóa danh mục và tiềm năng sinh lời cao, nhưng chúng phù hợp hơn ở vai trò “tài sản vệ tinh rủi ro cao” chứ không nên là lõi của danh mục đầu tư.

Kết luận của báo cáo cho thấy, quyết định có nên đưa *Bitcoin(BTC)*, *Ethereum(ETH)* hay các *tài sản tiền mã hóa* khác vào danh mục hay không, trước hết phải dựa trên việc nhà đầu tư có chịu được mức biến động lớn đến đâu, chứ không chỉ nhìn vào con số *tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng*. Khi thị trường tài sản số dần trưởng thành, khung tư duy lấy *quản trị rủi ro* làm trung tâm nhiều khả năng sẽ trở thành chuẩn mực, buộc nhà đầu tư phải xác định rõ “ngưỡng đau” của mình trước khi gia tăng tỷ trọng *tiền mã hóa* trong danh mục.