Binance Research: Bitcoin(BTC) ngày càng tách khỏi chính sách tiền tệ Fed nhờ dòng vốn ETF spot

Theo CoinDesk đưa tin ngày 3 tháng 4 (giờ địa phương), **“Bitcoin(BTC)”** có thể sẽ không còn dao động cùng chiều với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) như trước. Bộ phận nghiên cứu của sàn giao dịch Binance là **“Binance Research”** nhận định sau khi các quỹ ETF giao dịch ngay (spot ETF) được phê duyệt, cấu trúc thị trường đã thay đổi, kéo theo cơ chế hình thành giá của Bitcoin cũng chuyển sang một giai đoạn mới.

Trước đây, mỗi khi xuất hiện tín hiệu thắt chặt như tăng lãi suất, thị trường tiền mã hóa – trong đó có **“Bitcoin(BTC)”** – thường lập tức điều chỉnh giảm. Chính sách của ngân hàng trung ương là biến số then chốt, gần như quyết định hướng đi của toàn thị trường.

Tuy nhiên, sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) chấp thuận các quỹ ETF giao dịch ngay dựa trên **“Bitcoin(BTC)”** vào tháng 1 năm 2024, xu hướng này đã đảo chiều. Số liệu từ Binance cho thấy, hệ số tương quan giữa **“Bitcoin(BTC)”** và chỉ số nới lỏng tiền tệ toàn cầu đã chuyển thành “tương quan âm rõ rệt” kể từ năm 2024. Trước đó, **“Bitcoin(BTC)”** có mức tương quan dương yếu, thường phản ứng trễ vài tháng sau các chu kỳ nới lỏng. Hiện nay, không chỉ đi ngược lại, mà độ nhạy với các thay đổi nói trên còn được cho là mạnh hơn khoảng 3 lần.

Binance Research cho rằng sự đảo chiều này xuất phát từ việc thành phần nhà đầu tư trên thị trường đã thay đổi. Giai đoạn trước, nhà đầu tư cá nhân đóng vai trò chủ đạo, thường phản ứng rất nhanh với các tin tức vĩ mô, đặc biệt là lãi suất và lạm phát. Họ thường xem diễn biến chính sách là yếu tố dẫn dắt trực tiếp biến động giá **“Bitcoin(BTC)”**.

Sau khi ETF giao dịch ngay ra mắt, dòng tiền từ phía tổ chức bắt đầu chảy mạnh vào thị trường, khiến “trọng tâm quyền lực” trong việc định giá **“Bitcoin(BTC)”** dần dịch chuyển. Nhà đầu tư tổ chức có xu hướng “định giá trước” những chuyển biến về chính sách, tiếp cận **“Bitcoin(BTC)”** như một tài sản phản ánh kỳ vọng tương lai, thay vì chỉ đơn thuần phản ứng thụ động trước các thông tin đã xảy ra.

Binance Research nhận định **“Bitcoin(BTC)”** có thể đã “thoát vai trò biến số đi sau kinh tế vĩ mô” để tiến gần hơn tới vị thế “tài sản dẫn dắt về mặt giá”. *bình luận* Nếu nhận định này đúng, đỉnh điểm của nới lỏng tiền tệ rất có thể chỉ là “tin cũ đã được phản ánh vào giá”, trong khi các yếu tố đặc thù của thị trường tiền mã hóa – như tiến triển chính sách riêng cho tài sản số, hay dòng vốn tổ chức – sẽ ngày càng quan trọng hơn trong việc quyết định xu hướng giá **“Bitcoin(BTC)”**.

Trong bối cảnh căng thẳng tại Trung Đông leo thang, giá dầu tăng và lo ngại “stagflation” (lạm phát cao đi kèm tăng trưởng yếu) ngày một rõ rệt, thị trường tài chính toàn cầu đang chao đảo trở lại. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất suy giảm, thậm chí có quan điểm cho rằng còn có khả năng tăng lãi suất thêm. Với môi trường như vậy, các tài sản rủi ro truyền thống thường chịu áp lực lớn.

Tuy nhiên, Binance đánh giá phản ứng hiện tại của thị trường có thể đang thái quá. Nhìn lại lịch sử, ngay cả khi áp lực lạm phát chưa hoàn toàn hạ nhiệt, không ít lần ngân hàng trung ương vẫn buộc phải xoay trục sang hướng hỗ trợ tăng trưởng. Những pha “chuyển hướng chính sách” như vậy, theo phân tích, rất có khả năng sẽ được **“Bitcoin(BTC)”** phản ánh vào giá nhanh hơn các lớp tài sản truyền thống.

Tóm lại, **“Bitcoin(BTC)”** dường như không còn là tài sản chỉ “chạy theo” thay đổi lãi suất, mà đang được thị trường xem như một công cụ sớm bắt nhịp với hướng đi chính sách trong tương lai. Điều này gợi ý mối quan hệ giữa thị trường tiền mã hóa và kinh tế vĩ mô có thể đang bước vào giai đoạn tái định hình, nơi vai trò của **“Bitcoin(BTC)”** trong hệ sinh thái tài chính toàn cầu ngày càng mang tính chủ động hơn.