Bitcoin(BTC) đối mặt rủi ro giảm sâu khi thanh khoản suy yếu và kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất lung lay

Bitcoin(BTC) hiện dao động quanh vùng 66.600 USD (khoảng 104,6 triệu đồng), liên tục giằng co trong bối cảnh thanh khoản thị trường suy giảm do kỳ nghỉ lễ Phục sinh. *từ Bitcoin(BTC)* chịu áp lực bán tăng dần khi “nền tảng hỗ trợ” của thị trường suy yếu rõ rệt.

Theo dữ liệu thị trường phái sinh và ETF ghi nhận ngày 29 (giờ địa phương), kỳ nghỉ *từ Good Friday* khiến hợp đồng tương lai trên sàn CME và dòng tiền vào các ETF spot tạm thời “đóng băng”, đẩy thị trường vào giai đoạn “khoảng trống thanh khoản”. Nguồn cầu tổ chức – yếu tố đã nâng đỡ giá *từ Bitcoin(BTC)* suốt thời gian qua – gần như dừng lại, trong khi áp lực bán trên thị trường giao ngay tiếp tục gia tăng.

Đơn vị tạo lập thị trường có trụ sở tại Singapore, Enflux, nhận định hiện vùng hỗ trợ giá của *từ Bitcoin(BTC)* đang “phần nào phụ thuộc” vào kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất. *bình luận* Khi kỳ vọng này lung lay, vùng đáy cũng trở nên kém vững chắc, khiến rủi ro giảm giá trong ngắn hạn tăng lên đáng kể.

Theo nền tảng phân tích on-chain CryptoQuant, trong 30 ngày gần đây, dòng tiền mua từ các ETF đã đạt khoảng 50.000 BTC, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2025. Quỹ chiến lược Strategy cũng tăng cường tích lũy với khoảng 44.000 BTC trong cùng giai đoạn. Tuy nhiên, tổng “nhu cầu bề mặt” vẫn ở mức khoảng -63.000 BTC, cho thấy lượng bán ra từ nhà đầu tư hiện hữu lớn hơn đáng kể so với dòng vốn tổ chức mới.

Nhóm nhà đầu tư lớn nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 BTC đã chuyển sang trạng thái bán ròng. Lượng nắm giữ trong 1 năm qua của nhóm này giảm khoảng 188.000 BTC, đảo chiều mạnh so với giai đoạn chu kỳ tăng giá năm 2024 khi từng tăng khoảng 200.000 BTC. Nhà đầu tư quy mô trung bình cũng giảm tốc độ mua vào. Phí chênh lệch *từ Coinbase* (Coinbase Premium) tiếp tục âm, phản ánh nhu cầu với *từ Bitcoin(BTC)* trên thị trường giao ngay tại Mỹ đang suy yếu.

Diễn biến giá hiện tại của *từ Bitcoin(BTC)* không còn được dẫn dắt chủ yếu bởi dòng tiền mua giao ngay như các chu kỳ trước, mà chịu ảnh hưởng lớn hơn từ vị thế ETF, hợp đồng tương lai và các cấu trúc “nhạy cảm với yếu tố vĩ mô”. Nói cách khác, chiến lược phân bổ tài sản và phòng hộ của các tổ chức đang chi phối biến động giá.

Vấn đề nằm ở chỗ cấu trúc này đang bị “rung lắc” bởi dữ liệu lạm phát. Chỉ số giá ISM tháng 3 đạt 78,3 – mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2022 – làm suy yếu kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Trong tuần kết thúc ngày 24 tháng 3, các ETF *từ Bitcoin(BTC)* ghi nhận dòng tiền rút ròng khoảng 296 triệu USD (tương đương khoảng 446,2 tỷ đồng), trong khi dòng tiền vào đầu tháng 4 cũng chậm lại rõ rệt. *bình luận* Khi thị trường bắt đầu định giá lại kịch bản “lãi suất cao kéo dài”, các vị thế mang tính đầu cơ, đặc biệt là thông qua ETF, sẽ dễ bị thu hẹp, gây thêm áp lực lên giá.

Về mặt kỹ thuật, vùng 65.000 USD đang là vùng hỗ trợ then chốt của *từ Bitcoin(BTC)*, nhưng độ vững chắc của vùng này đang giảm dần. Ở chiều ngược lại, nếu xuất hiện nhịp phục hồi, khu vực 71.500–81.200 USD được đánh giá là vùng kháng cự mạnh với lượng chốt lời tiềm năng dày đặc. Trong thời gian nghỉ lễ, khi lực mua từ tổ chức tạm thời rút lui và áp lực bán trên thị trường giao ngay vẫn duy trì, khả năng biến động giá tăng vọt là kịch bản không thể loại trừ.

Tâm điểm tiếp theo của thị trường là dữ liệu lạm phát Mỹ công bố ngày 9 tháng 4 – cụ thể là chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Nếu PCE lõi tăng cao hơn mức 3,1% của tháng 2, kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể tiếp tục bị đẩy lùi. Khi đó, *từ Bitcoin(BTC)* nhiều khả năng đối mặt với “cú đánh kép” từ môi trường vĩ mô kém thuận lợi và cán cân cung – cầu suy yếu, qua đó tạo thêm áp lực giảm giá. Ngược lại, nếu lạm phát hạ nhiệt, thị trường có thể chứng kiến một nhịp hồi phục ngắn hạn khi dòng tiền đầu cơ quay lại với *từ Bitcoin(BTC)* và các tài sản rủi ro khác.