Hashprice lao dốc, 20% công suất khai thác Bitcoin(BTC) rơi vào vùng thua lỗ

*비트코인(BTC)* *đào coin*, *hashprice*, *khai thác Bitcoin* đang chịu sức ép lớn khi lợi nhuận thợ đào sụt giảm mạnh. Trong bối cảnh giá giảm nhưng *hashrate* toàn mạng vẫn neo ở vùng đỉnh lịch sử, ước tính đến 20% công suất đào toàn cầu đã rơi vào vùng thua lỗ.

Theo báo cáo của CoinShares ngày 24 (giờ địa phương), *hashprice* – chỉ số đo doanh thu từ *đào coin* trên mỗi đơn vị hashrate – hiện chỉ còn quanh 28–30 USD trên mỗi PH, tương đương khoảng 42.000–45.000 won. Ở mặt bằng giá này, khoảng 15–20% thiết bị đào đang hoạt động dưới ngưỡng hòa vốn, mức lợi nhuận phụ thuộc rất lớn vào chi phí điện và hiệu suất máy đào.

Trong giai đoạn quý 4/2025, giá *Bitcoin(BTC)* từ vùng đỉnh khoảng 126.000 USD đã điều chỉnh về quanh 86.000 USD, tương đương mức giảm khoảng 31%. Dù vậy, *hashrate* mạng lưới vẫn duy trì sát vùng cao kỷ lục, khiến *hashprice* – thước đo lợi nhuận cho thợ đào – bị “ép” xuống đáy mới kể từ sau kỳ *halving* gần nhất.

*bình luận* Sự kết hợp giữa giá giảm, hashrate cao và chi phí vận hành leo thang đang đẩy nhiều thợ đào biên lợi nhuận thấp ra khỏi thị trường, đặc biệt là các đơn vị phụ thuộc vào thiết bị cũ và nguồn điện không đủ rẻ.

Các số liệu từ CoinShares cho thấy nhóm thợ đào sử dụng các dàn máy đời cũ hơn S19 XP là bên chịu ảnh hưởng nghiêm trọng nhất. Nếu không tiếp cận được nguồn điện siêu rẻ – dưới 0,05 USD/kWh – dòng tiền từ hoạt động *khai thác Bitcoin* của nhóm này nhanh chóng chuyển sang âm, buộc họ phải tắt máy hoặc thanh lý thiết bị.

Tính đến quý 4/2025, chi phí sản xuất trung bình một *Bitcoin(BTC)* của các công ty đào niêm yết vào khoảng 79.995 USD. Nguyên nhân được cho là đến từ việc giá điện tăng, chi phí đầu tư và khấu hao cho hạ tầng phục vụ AI và tính toán hiệu năng cao (HPC) phình to, cùng với đó là độ khó mạng lưới không ngừng leo thang.

Đáng chú ý, cuối năm 2025 ghi nhận ba lần liên tiếp điều chỉnh giảm độ khó đào – diễn biến chưa từng xuất hiện kể từ tháng 7/2022. Diễn biến này trên on-chain thường được giới phân tích xem như một dạng tín hiệu “đầu hàng” của thợ đào, khi một bộ phận đáng kể buộc phải rút bớt công suất khỏi mạng lưới.

Yếu tố mùa đông với chi phí điện tăng cao, cộng thêm việc lưới điện ERCOT tại bang Texas (Mỹ) hạn chế công suất huy động, khiến thời gian vận hành không hiệu quả của các dàn S19 đời cũ tăng rõ rệt. Trong bối cảnh đó, một số công ty khai thác đã bắt đầu đẩy mạnh chiến lược đa dạng hóa, chuyển một phần hạ tầng sang cung cấp dịch vụ AI và HPC nhằm ổn định dòng tiền.

Dù vậy, *hashrate* toàn cầu vẫn giữ được nền tảng tương đối vững. Tháng 10/2025, chỉ số này từng vọt lên khoảng 1.160 EH/s trước khi giảm khoảng 10% do lợi nhuận suy yếu và ảnh hưởng từ các đợt rà soát, siết chặt quy định tại khu vực Tân Cương của Trung Quốc.

Bước sang đầu tháng 3/2026, *hashrate* đã ổn định quanh vùng 1.020 EH/s. Những thợ đào sở hữu nguồn điện giá rẻ hoặc kịp nâng cấp lên các dòng ASIC mới nhất vẫn duy trì được biên lợi nhuận dương, qua đó tiếp tục bám trụ trong cuộc đua công suất.

Ngược lại, nhóm công ty đào niêm yết trên sàn buộc phải giảm dần lượng *Bitcoin(BTC)* nắm giữ để tăng thanh khoản. Các doanh nghiệp lớn như Core Scientific, Bitdeer, Riot… được ghi nhận đã bán ra phần đáng kể số coin tích lũy nhằm bù đắp chi phí vận hành và đầu tư.

Ở mặt bằng *hashprice* khoảng 30 USD/PH hiện nay, chỉ những mô hình *đào coin* có chi phí cực thấp và thiết bị hiệu suất cao mới đảm bảo được lợi nhuận. Theo đánh giá của giới phân tích, nếu giá *Bitcoin(BTC)* có thể duy trì ổn định trên vùng 70.000 USD, áp lực lợi nhuận lên các thợ đào sẽ giảm bớt đáng kể. Ngược lại, nếu xu hướng giá yếu kéo dài, làn sóng thoái lui tiếp theo của thợ đào – đặc biệt là nhóm sử dụng thiết bị cũ, điện đắt – gần như khó tránh khỏi.

*bình luận* Trong trung và dài hạn, chu kỳ “thanh lọc” này có thể giúp mạng lưới *khai thác Bitcoin* trở nên lành mạnh hơn, khi phần lớn hashrate tập trung vào những đơn vị vận hành hiệu quả, sở hữu năng lượng rẻ và nguồn vốn bền vững. Tuy nhiên, ở ngắn hạn, áp lực bán từ các thợ đào phải xoay vòng thanh khoản vẫn là biến số cần được nhà đầu tư theo dõi sát sao khi đánh giá triển vọng *Bitcoin(BTC)* và thị trường *tiền mã hóa* nói chung.