Bitcoin(BTC) bật tăng giữa lo ngại stagflation, tách khỏi chứng khoán và vàng

Bitcoin(BTC) tiếp tục duy trì *tương đối mạnh* trong phiên đầu giờ thị trường Mỹ ngày 13, mở rộng đà tăng và tách khỏi giai đoạn kém tích cực kéo dài nhiều tháng so với chứng khoán và vàng. Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị tại Trung Đông leo thang, *Bitcoin(BTC)* lại đang cho thấy hiệu suất nổi bật hơn nhiều tài sản truyền thống.

Theo dữ liệu thị trường trong phiên giao dịch sớm ngày thứ Sáu (giờ Mỹ), *Bitcoin(BTC)* dao động quanh vùng 73.800 đô la Mỹ (khoảng 1,1014 tỷ đồng), tăng khoảng 5% trong 24 giờ. Phần lớn mức tăng này diễn ra sau phát biểu của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent tối hôm trước, khi ông cho biết “chính quyền Trump đang triển khai ‘các biện pháp cụ thể’ nhằm kiềm chế đà tăng mạnh của giá dầu.” Kỳ vọng giá dầu hạ nhiệt đã cải thiện tâm lý với nhóm tài sản rủi ro, từ đó kích hoạt lực mua mới đối với *Bitcoin(BTC)*.

Đáng chú ý, nhịp hồi phục hiện tại đến trong giai đoạn hậu cú sốc chiến tranh. Kể từ khi xung đột với Iran bùng phát, *Bitcoin(BTC)* đã tăng khoảng 11%, vượt trội so với các chỉ số chứng khoán chủ chốt của Mỹ và giá vàng – những tài sản có diễn biến suy yếu trong cùng khoảng thời gian. Sau khoảng hai tuần kể từ khi các đợt không kích bắt đầu, giới đầu tư đang đánh giá lại kịch bản “dầu tăng – lạm phát cao – tăng trưởng chậm lại”, trong đó *Bitcoin(BTC)* nổi lên như một tài sản thay thế được chú ý nhiều hơn.

Ở chiều ngược lại, thị trường dầu vẫn biến động mạnh. Giá dầu thô WTI đang giao dịch quanh 94,50 đô la Mỹ/thùng (khoảng 141.052 đồng), thấp hơn mức 98 đô la Mỹ/thùng (khoảng 146.277 đồng) ghi nhận trong phiên trước. Cùng thời điểm, chứng khoán Mỹ ghi nhận mức tăng khoảng 0,5%.

“bình luận” Diễn biến trên cho thấy *Bitcoin(BTC)* đang tạm thời tách khỏi vai trò “tài sản rủi ro thuần túy”, và được thị trường nhìn nhận linh hoạt hơn, vừa như tài sản đầu cơ, vừa như kênh phòng hộ trước các cú sốc vĩ mô.

유가 급등이 키우는 ‘스태그플레이션’ 우려

Giá dầu leo thang đang trực tiếp tạo áp lực lên chi phí sinh hoạt, gia tăng cảm nhận lạm phát trong dân cư. Nếu tình trạng kéo dài, hệ quả có thể là tiêu dùng chậm lại và tăng trưởng kinh tế suy yếu. Trong một báo cáo gần đây, Olu Sonola – phụ trách phân tích kinh tế Mỹ tại hãng xếp hạng tín nhiệm Fitch Ratings – nhận định: triển vọng tăng trưởng theo xu hướng hiện vẫn được duy trì, nhưng rủi ro suy giảm đang tích tụ và nền kinh tế có vẻ ngày càng dễ tổn thương.

Ông nhấn mạnh “lạm phát bùng trở lại” là yếu tố quan trọng hạn chế dư địa chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED). Một số giai đoạn chậm lại về tăng trưởng có thể vẫn nằm trong ngưỡng FED chấp nhận, nhưng nếu lạm phát tăng nóng trở lại, chính sách lãi suất có thể bị “trói tay” trong nhiều tháng, khó có thể chuyển hướng nới lỏng như kỳ vọng trước đó. Theo giới phân tích, bối cảnh này là gánh nặng cho phần lớn tài sản rủi ro, nhưng lại có thể mở ra cơ hội cho các tài sản nhạy cảm với biến động giá trị đồng tiền và lãi suất thực – nhóm mà *Bitcoin(BTC)* thường được xếp chung.

“bình luận” Nếu kịch bản lạm phát cao kéo dài song hành với tăng trưởng chậm (nguy cơ stagflation), thị trường có thể tìm tới các tài sản khan hiếm hoặc có câu chuyện “trú ẩn” riêng như *Bitcoin(BTC)*, bên cạnh vàng.

부정적 펀딩 장기화…‘숏 스퀴즈’ 조건 쌓였다

Một góc nhìn khác coi đợt bật tăng của *Bitcoin(BTC)* lần này mang tính “rally giải tỏa” sau giai đoạn tâm lý bi quan cực độ. Trước đó, tâm lý trên thị trường *Bitcoin(BTC)* rơi xuống vùng tiêu cực hiếm thấy trong lịch sử, tạo tiền đề cho những cú hồi mạnh khi xuất hiện tin tích cực, dù nhỏ.

Nhà phân tích Vetle Lunde từ K33 Research cho biết thị trường hợp đồng tương lai vô thời hạn (perpetual futures) đang chứng kiến chuỗi ngày “phí funding âm” kéo dài nhất kể từ cuối năm 2022. Trong cấu trúc này, các vị thế bán khống (short) phải trả phí cho các vị thế mua (long), phản ánh việc bên đặt cược giá giảm đang chiếm ưu thế áp đảo. Giai đoạn cuối năm 2022 cũng là lúc hệ sinh thái FTX sụp đổ, khiến *Bitcoin(BTC)* lao dốc về quanh 16.000 đô la Mỹ (khoảng 23,87 triệu đồng).

Lunde cho biết mức phí funding bình quân 30 ngày đã duy trì âm liên tục 14 phiên, dài nhất kể từ tháng 12/2022. Ông cũng lưu ý rằng trong 7 năm qua, các giai đoạn funding âm kéo dài thường trùng với việc hình thành các vùng đáy cục bộ trên thị trường.

Yếu tố cung – cầu trên thị trường phái sinh cũng đảo chiều mạnh. Tổng giá trị *open interest* (hợp đồng mở) của cả hợp đồng vô thời hạn và hợp đồng tương lai có kỳ hạn đã tăng khoảng 9% chỉ trong 24 giờ, lên quanh 700.000 BTC – mức cao nhất kể từ ngày 6/2. Khi *open interest* gia tăng đồng thời funding vẫn duy trì âm, điều kiện chín muồi cho một cú “short squeeze” – chuỗi đóng vị thế bán khống bắt buộc khi giá tăng nhanh – có thể hình thành, theo đánh giá chung của nhiều nhà giao dịch phái sinh.

“bình luận” Sự kết hợp giữa tâm lý bi quan cực độ, vị thế short chất chồng và tin vĩ mô tích cực hơn đã tạo môi trường thuận lợi để *Bitcoin(BTC)* bật mạnh chỉ trong thời gian ngắn.

‘금요일 상승’과 3월 반전 가능성

Nếu đà tăng giá hiện tại duy trì đến cuối phiên, đây sẽ là lần đầu tiên kể từ ngày 27/2 – thời điểm căng thẳng Trung Đông bùng phát mạnh – *Bitcoin(BTC)* ghi nhận một phiên thứ Sáu tăng giá. Thời gian gần đây, *Bitcoin(BTC)* thường suy yếu vào cuối tuần; vì vậy, việc giá tăng mạnh vào ngày thứ Sáu có thể giúp biên độ biến động cuối tuần phần nào dịu lại.

Diễn biến trong tháng 3 cũng đang được chú ý. Từ đầu tháng đến nay, *Bitcoin(BTC)* đã tăng khoảng 8%, mở ra khả năng chấm dứt chuỗi 5 tháng giảm liên tiếp và trở thành một “điểm đảo chiều” quan trọng về mặt kỹ thuật. Tuy nhiên, trong bối cảnh giá dầu, lạm phát và quỹ đạo chính sách của FED đều đang dịch chuyển cùng lúc, giới quan sát cho rằng cần thêm dữ liệu kinh tế và thời gian để đánh giá liệu nhịp hồi hiện tại của *Bitcoin(BTC)* có thể chuyển hóa thành xu hướng tăng bền vững hay không.

“bình luận” Với bối cảnh địa chính trị phức tạp và rủi ro stagflation gia tăng, *Bitcoin(BTC)* đang trở thành phép thử quan trọng cho luận điểm “tài sản thay thế” mà nhiều nhà đầu tư đã theo đuổi trong những năm gần đây.