Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
샤프링크, 7억 달러대 손실에도 ‘이더리움 재무 전략’ 이어간다
Theo CoinDesk đưa tin ngày 9 tháng 3 (giờ địa phương), công ty nắm giữ **“Ethereum(ETH)”** quy mô lớn là Sharplink đã ghi nhận khoản lỗ kế toán lên tới hàng trăm triệu USD. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng đây không hẳn là dấu hiệu *thất bại kinh doanh*, mà chủ yếu phản ánh **“biến động giá tài sản mã hóa”** và mô hình **“thu nhập từ staking Ethereum(ETH)”** mà doanh nghiệp đang theo đuổi.
Sharplink cho biết trong báo cáo năm tài chính gần nhất, công ty ghi nhận khoản *lỗ toàn diện* khoảng 734 triệu USD (tương đương khoảng 1.077 tỷ won). Phần lớn con số này xuất phát từ việc đánh giá lại giá **“Ethereum(ETH)”** trên báo cáo tài chính theo giá thị trường, dẫn đến biến động mạnh về lợi nhuận kế toán.
Điểm đáng chú ý là song song với khoản lỗ kế toán, Sharplink vẫn đều đặn tạo ra dòng thu nhập từ staking. Công ty đã nhận về hơn 14.500 ETH dưới dạng phần thưởng staking, tương đương khoảng 29 triệu USD (khoảng 42,6 tỷ won). *bình luận: Điều này cho thấy mô hình kinh doanh thực tế vẫn đang tạo ra dòng tiền, dù lợi nhuận kế toán bị “bóp méo” bởi biến động giá.*
Hiện Sharplink được giới đầu tư phố Wall xem như một doanh nghiệp vận hành xoay quanh **“chiến lược tài chính với Ethereum(ETH)”**, thay vì kiểu doanh nghiệp công nghệ truyền thống. Giá trị tài sản nắm giữ và thu nhập từ staking đang trở thành bộ đôi chỉ số cốt lõi để đánh giá hoạt động của công ty, thay thế cho các thước đo doanh thu – lợi nhuận quen thuộc.
Sharplink đang nắm giữ bao nhiêu Ethereum(ETH)?
Khoản lỗ hơn 700 triệu USD chủ yếu đến từ cơ chế **“đánh giá tài sản theo giá thị trường”** (mark-to-market) áp dụng với tài sản mã hóa, chứ không phản ánh việc hoạt động kinh doanh cốt lõi bị đình trệ.
Tính đến ngày 9 tháng 3 năm 2026, Sharplink đang sở hữu tổng cộng 867.798 ETH, tương đương khoảng 1,72 tỷ USD (xấp xỉ 2.525 tỷ won) theo giá hiện tại. Với quy mô này, Sharplink là công ty niêm yết nắm giữ **“Ethereum(ETH)”** lớn thứ hai thế giới, chỉ xếp sau BitMine(BitMine).
Hầu như toàn bộ lượng **“Ethereum(ETH)”** của Sharplink đang được đưa vào các hình thức staking khác nhau, qua đó biến tài sản nắm giữ thành nguồn thu nhập định kỳ. Về bản chất, công ty đang “bơm” gần như 100% tài sản tài chính vào staking để tối đa hóa phần thưởng, đồng thời đặt cược dài hạn vào tăng trưởng của hệ sinh thái Ethereum(ETH).
Đồng Tổng giám đốc điều hành (co-CEO) hiện tại là Joseph Chalom (Joseph Chalom), từng làm việc tại BlackRock. Ông nhiều lần nhấn mạnh chiến lược coi **“Ethereum(ETH)”** không chỉ là tài sản để nắm giữ, mà là **“tài sản sinh lời dựa trên staking”**, tương tự trái phiếu sinh lãi hay bất động sản cho thuê trong tài chính truyền thống.
Theo tài liệu công bố cho nhà đầu tư, danh mục tài sản của Sharplink gồm khoảng 587.232 ETH native cùng khoảng 280.000 ETH quy đổi thông qua các sản phẩm **“liquid staking”** như LsETH, WeETH. Cấu trúc này phản ánh chiến lược “tối ưu vốn” kiểu tổ chức, cho phép công ty vừa nhận thưởng staking, vừa duy trì được tính thanh khoản để linh hoạt xoay vòng tài sản. *bình luận: Đây là dạng chiến lược mà nhà đầu tư cá nhân khó tiếp cận đầy đủ do hạn chế về quy mô vốn và công cụ phái sinh.*
Sharplink trở thành “cổ phiếu ủy thác Ethereum(ETH)” cho tổ chức
Trường hợp của Sharplink đang được xem như một ví dụ điển hình cho thấy rủi ro và cơ hội khi doanh nghiệp đưa **“tài sản mã hóa”** vào bảng cân đối kế toán như tài sản tài chính cốt lõi.
Dù báo cáo một năm tài chính với khoản lỗ kế toán khổng lồ, tỷ lệ sở hữu cổ phần của nhà đầu tư tổ chức tại Sharplink vẫn tăng. Tính đến cuối năm 2025, tỷ lệ sở hữu của các tổ chức đã chạm mức 46%, cao nhất trong lịch sử công ty.
Giới phân tích phố Wall nhìn Sharplink không còn như một công ty công nghệ thông thường, mà giống **“ETF Ethereum(ETH) có đòn bẩy kèm thu nhập staking”**. Nhà đầu tư cổ phiếu Sharplink trên thực tế đang vay mượn cấu trúc công ty để tiếp cận **“Ethereum(ETH)”** với quy mô lớn, được “kèm thêm” lợi suất staking, nhưng đồng thời phải chịu cả biến động giá lẫn rủi ro pha loãng cổ phiếu.
Trái ngược với tiêu đề báo cáo lỗ, giá cổ phiếu Sharplink trong 1 năm qua vẫn tăng khoảng 54,47%. Điều này cho thấy thị trường đang định giá công ty chủ yếu dựa trên kỳ vọng với **“Ethereum(ETH)”** và mô hình staking, hơn là chỉ nhìn vào con số lỗ/lãi kế toán.
Tuy vậy, nếu giá **“Ethereum(ETH)”** bước vào chu kỳ giảm sâu và kéo dài, giá trị doanh nghiệp và mức độ an toàn tài chính của Sharplink sẽ bị gắn chặt với biến động của đồng tiền này. Đây là rủi ro mang tính cấu trúc, tương tự những gì từng diễn ra với các công ty áp dụng chiến lược “Bitcoin(BTC) trọng tâm” giai đoạn đầu, như Strategy – nhưng nay còn phức tạp hơn do thêm lớp biến số là **“thu nhập staking”** và **“quy định đối với tài sản sinh lời”**.
Nhà đầu tư Sharplink cần theo dõi những chỉ số nào?
Giới phân tích thị trường cho rằng với Sharplink, việc chú ý quá nhiều vào con số “lỗ ròng” là không đủ. Hai chỉ số đang được nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm quan tâm hơn là:
- **“Lượng Ethereum(ETH) nắm giữ tính theo mỗi cổ phiếu”**
- **“Tốc độ pha loãng cổ phiếu qua các đợt phát hành mới”**
Mới đây, cổ đông Sharplink đã thông qua đề xuất nâng số cổ phiếu phổ thông có thể phát hành từ 100 triệu lên 500 triệu cổ phiếu. Cùng với đó, công ty cũng đang xúc tiến kế hoạch huy động tối đa tới 6 tỷ USD (khoảng 8.810 tỷ won) thông qua nhiều kênh phát hành khác nhau.
Giới đầu tư lo ngại rằng nếu tốc độ phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn diễn ra nhanh hơn tốc độ tích lũy **“Ethereum(ETH)”**, giá trị mỗi cổ phần sẽ bị “bào mòn” do lượng **“Ethereum(ETH)”** quy đổi trên mỗi cổ phiếu suy giảm. *bình luận: Trường hợp này, cổ đông dù công ty nắm giữ thêm ETH nhưng vẫn có thể “nghèo đi tương đối” do bị pha loãng.*
Trong thời gian tới, thị trường sẽ theo dõi sát:
- Quy mô dòng vốn tổ chức mới chảy vào cổ phiếu Sharplink
- Mức độ và tần suất công ty sử dụng chương trình bán cổ phiếu qua sàn (ATM – at-the-market) để huy động thêm vốn
Tổng thể, giá trị doanh nghiệp của Sharplink nhiều khả năng sẽ biến động sát theo **“quy mô tài sản Ethereum(ETH) trên bảng cân đối”**, hơn là theo những chỉ số doanh thu hay lợi nhuận truyền thống theo từng quý.
Trong báo cáo quý 1 năm 2026 sắp tới, giới đầu tư sẽ đặc biệt chú ý đến hai yếu tố: dự báo của Joseph Chalom về khả năng **“tổng giá trị khóa (TVL) của Ethereum(ETH) tăng gấp 10 lần”**, và tiến độ chiến lược tích lũy tài sản Ethereum(ETH) của Sharplink. Hiện tại, phần lớn đánh giá trên thị trường đều cho rằng Sharplink đang trở thành một doanh nghiệp **“đặt cược mạnh vào tương lai Ethereum(ETH)”** với hồ sơ rủi ro – biến động rất cao, phù hợp với nhà đầu tư chấp nhận biến động lớn để đổi lấy tiềm năng sinh lời vượt trội.
Bình luận 0