Bitcoin(BTC) bật lên 74.000 USD nhờ dòng tiền ETF và vốn phái sinh mới, nhưng rủi ro đòn bẩy tăng cao

Bitcoin(BTC) đã có cú bứt phá mạnh trong ngày 4 tháng 3 (giờ địa phương), tăng vọt từ vùng 68.000 USD lên tới khoảng 74.000 USD, thiết lập mức đỉnh mới trong tháng. Diễn biến này gắn liền với việc *“phái sinh Bitcoin(BTC)”* ghi nhận *“miến giao dịch mở (open interest)”* tăng nhanh, trong khi dòng tiền quay trở lại các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ, cho thấy *“cầu từ tổ chức”* đang một lần nữa đóng vai trò dẫn dắt đà tăng giá.

Theo dữ liệu on-chain từ thị trường hợp đồng tương lai trên Binance, chỉ báo *“OI Delta”* tăng vọt đúng vào thời điểm giá vượt mốc 74.000 USD. Cùng lúc, thống kê về *“ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ”* cho thấy các quỹ này đã mua ròng khoảng 23.600 BTC trong giai đoạn từ ngày 25 tháng 2 đến ngày 5 tháng 3, tương đương gần 1,5 tỉ USD (khoảng 2,22 nghìn tỉ đồng) theo giá hiện tại.

Theo cập nhật ngày 5 tháng 3 (giờ địa phương) của nhà phân tích Amr Taha, *“thị trường phái sinh Bitcoin(BTC)”* đã chứng kiến *“miến giao dịch mở”* tăng mạnh trong ngày 4 tháng 3. Trong đó, Binance là sàn dẫn dắt với khoảng 430 triệu USD (khoảng 6.376 tỉ đồng) *vị thế mới* được bổ sung, mức tăng lớn nhất trên thị trường. Gate.io ghi nhận khoảng 189 triệu USD (khoảng 2.803 tỉ đồng) và Bybit khoảng 166 triệu USD (khoảng 2.462 tỉ đồng) miến giao dịch mở tăng thêm.

Taha lưu ý rằng đợt tăng *“miến giao dịch mở”* này trùng với thời điểm Bitcoin(BTC) vượt 74.000 USD. Tổng quy mô mở rộng của OI trên các sàn theo ông đã vượt qua đỉnh hồi tháng 1, đánh dấu giai đoạn *mở rộng mạnh nhất* của thị trường phái sinh trong gần hai tháng trở lại đây.

Ông cho rằng, khi *“OI Delta trên Binance”* tăng chủ đạo như hiện nay, thị trường thường đang đón nhận *“vị thế mới”* hơn là chỉ xoay vòng các vị thế cũ, đồng nghĩa *“dòng vốn mới”* đang chảy vào *“phái sinh Bitcoin(BTC)”*.

bình luận: Điều này cho thấy giới đầu cơ đang trở nên tích cực hơn, nhưng đồng thời cũng làm tăng rủi ro biến động nếu các vị thế sử dụng đòn bẩy quá lớn.

Ở mảng *“ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ”*, cùng giai đoạn trên, các quỹ đã mua thêm khoảng 23.600 BTC, được xem là một *tín hiệu tăng giá* đáng chú ý. Biến động về lượng nắm giữ ETF thường được sử dụng như chỉ báo định hướng dòng tiền tổ chức. Vì thế, giới phân tích đánh giá đợt hồi phục của Bitcoin(BTC) lần này không chỉ là cú nảy ngắn hạn về mặt cung – cầu mà có khả năng bắt nguồn từ *“áp lực mua trên thị trường giao ngay”* mang tính bền vững hơn.

Taha nhận định, xét về lịch sử, mỗi khi *“cầu ETF”* tăng lên, thị trường thường ghi nhận dòng tiền mua vào đều đặn, hỗ trợ cho *môi trường giá lên* trong trung hạn.

Dữ liệu *“order-flow”* cũng cho thấy dấu hiệu mua ròng từ các nhà đầu tư lớn. Nhà phân tích Maartunn cho biết trên X, *“Coinbase premium gap”* đã nới rộng lên tới 61 USD, nghĩa là giá Bitcoin(BTC) trên Coinbase cao hơn đáng kể so với các sàn khác. Đây là hiện tượng thường xuất hiện khi *“cầu mua Bitcoin(BTC) từ Mỹ”* trở nên vượt trội so với phần còn lại của thị trường.

Đợt tăng giá lần này diễn ra sau cú điều chỉnh mạnh do căng thẳng địa chính trị leo thang tại Trung Đông, khiến giá Bitcoin(BTC) giảm sâu trước khi bật lại. Tại thời điểm bài viết, Bitcoin(BTC) đang dao động quanh vùng 72.500 USD, tăng khoảng 6% trong 24 giờ và có mức tăng tương tự nếu tính theo khung 7 ngày.

Tuy vậy, so với *“đỉnh lịch sử”* trên 126.000 USD được ghi nhận vào tháng 10 năm 2025, Bitcoin(BTC) vẫn thấp hơn hơn 42%. Nhiều ý kiến cho rằng để bước vào một *“xu hướng đỉnh mới bền vững”*, thị trường cần tiếp tục chứng kiến *“cầu giao ngay ổn định”* thay vì chỉ dựa vào đòn bẩy phái sinh.

Về mặt kỹ thuật, vùng 71.700 USD cũng được xem là *“mốc tham chiếu quan trọng”*. Maartunn đánh giá thị trường đã giành lại phần trên của vùng giá này và nếu Bitcoin(BTC) tiếp tục trụ vững phía trên, cấu trúc tăng hiện tại có thể được duy trì.

Ở chiều ngược lại, *“đòn bẩy trên thị trường phái sinh”* đang tăng nhanh là yếu tố rủi ro cần chú ý. Ước tính có khoảng 3,55 tỉ USD (khoảng 5.264,7 tỉ đồng) *vị thế đòn bẩy mới* đã được mở trên thị trường phái sinh Bitcoin(BTC), tương đương mức tăng 18%. Ethereum(ETH) cũng chứng kiến khoảng 1,8 tỉ USD (khoảng 2.669,4 tỉ đồng) *đòn bẩy bổ sung*.

Maartunn cảnh báo rằng các *“vị thế mới”* này chỉ có thể được giữ vững nếu *“lực mua giao ngay”* tiếp tục hỗ trợ. Trong trường hợp *“lực bid”* suy yếu, đòn bẩy quá mức có thể bị ép thanh lý hàng loạt, kéo theo biến động giá mạnh hơn bình thường.

bình luận: Ở thời điểm hiện tại, nhiều đánh giá vẫn thiên về kịch bản *“cầu giao ngay từ tổ chức, đặc biệt qua các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ”* sẽ đóng vai trò bệ đỡ chính cho xu hướng tăng, nhưng mức độ rủi ro từ đòn bẩy ngày càng lớn khiến thị trường dễ nhạy cảm hơn với tin xấu.

Tóm lại, đợt tăng giá lên vùng 74.000 USD của Bitcoin(BTC) đang được hậu thuẫn đồng thời bởi *“dòng vốn phái sinh mới”* và *“cầu ETF giao ngay từ tổ chức”*. Nếu *“dòng tiền giao ngay”* duy trì, xu hướng tăng có thể tiếp diễn; ngược lại, việc *“đòn bẩy phái sinh”* phình to sẽ là nguồn gốc cho những cú rung lắc mạnh trong thời gian tới.