Phí funding Bitcoin(BTC) đảo chiều âm, vị thế short chất đống dễ kích hoạt cú short squeeze

Thị trường hợp đồng vô thời hạn **từ Bitcoin(BTC)** trên các sàn lớn đang chứng kiến hiện tượng phí *funding* đồng loạt chuyển sang “âm”. Điều này cho thấy vị thế bán khống (short) đang chiếm ưu thế, đến mức bên nắm giữ vị thế short phải trả phí để duy trì hợp đồng. Diễn biến này vừa phản ánh tâm lý bi quan, vừa làm dấy lên kỳ vọng về một cú “short squeeze” nếu giá đảo chiều tăng mạnh.

Theo cập nhật thị trường ngày 27 tháng 2 (giờ địa phương) được nhà phân tích Amr Taha trích dẫn, phí *funding* **từ Bitcoin(BTC)** ở các sàn phái sinh lớn đều rơi xuống vùng âm. Cụ thể, Binance -0,005%, OKX -0,007%, Bybit -0,011%. Trong cơ chế hợp đồng vô thời hạn, *funding* là khoản phí định kỳ giữa bên mua (long) và bên bán (short). Khi *funding* âm, bên short phải trả tiền cho bên long, đồng nghĩa vị thế trên thị trường đang nghiêng rõ rệt về phía bán khống.

Taha cũng lưu ý dữ liệu bản đồ thanh lý (liquidation heatmap) của **từ Bitcoin(BTC)** cho thấy một cụm vị thế sử dụng đòn bẩy tập trung dày đặc ở phía trên vùng giá hiện tại, nổi bật quanh mốc 92.000 USD. Nếu giá **từ Bitcoin(BTC)** bật tăng về phía các cụm vị thế này, các lệnh short có thể lần lượt bị buộc phải đóng (thanh lý), từ đó làm tốc độ tăng giá càng trở nên dữ dội hơn – kịch bản điển hình của một cú “short squeeze”.

Ông nhận định rằng nếu bối cảnh vĩ mô sớm cải thiện, xác suất **từ Bitcoin(BTC)** có một nhịp “pump” (tăng mạnh) trong ngắn đến trung hạn sẽ khá cao. Tuy vậy, ông cũng nhấn mạnh: dù lịch sử cho thấy tổ hợp “short tích tụ quá mức + *funding* âm” thường đi trước các cú đảo chiều lớn, nhưng không thể chỉ dựa vào *funding* để khẳng định xu hướng tăng hay giảm. *bình luận: Với nhà đầu tư Việt Nam, *funding* âm kéo dài thường là dấu hiệu nên đặc biệt chú ý tới rủi ro biến động mạnh, thay vì chỉ nhìn đó như một “tín hiệu mua” cố định.*

Ở phía nhà đầu tư nhỏ lẻ, hoạt động giao dịch cũng có dấu hiệu sôi động trở lại. Nino, cộng tác viên của CryptoQuant, cho biết tần suất giao dịch của nhóm nhà đầu tư vốn nhỏ đã tăng vọt so với mức trung bình 1 năm. Theo ông, đây là tín hiệu cho thấy những người đứng ngoài quan sát trong những tuần gần đây đang bắt đầu tái gia nhập thị trường, phản ánh kỳ vọng về “đợt mở rộng lớn tiếp theo” của chu kỳ **từ Bitcoin(BTC)**.

Trong một phân tích riêng, Taha theo dõi dòng tiền **từ Bitcoin(BTC)** từ nhóm ví được gọi là “Octopus” chảy vào sàn Binance. Nhóm ví này được xem là thuộc về các nhà đầu tư nắm giữ trong trung hạn. Lần này, lượng **từ Bitcoin(BTC)** ròng chảy vào Binance được ước tính khoảng 1.700 BTC. Trước đó, ngày 2 tháng 2 (giờ địa phương), cùng nhóm ví này từng chuyển khoảng 5.000 BTC lên sàn, sau đó giá **từ Bitcoin(BTC)** đã quay đầu giảm từ vùng trên 77.500 USD.

So với thời điểm đó, Taha đánh giá đợt chuyển dịch lần này dù vẫn là dòng vốn ròng vào sàn (số liệu dương), nhưng quy mô và cường độ yếu hơn rõ rệt. Ông cho rằng phản ứng thị trường còn tùy thuộc thanh khoản chung và cấu trúc vị thế trên diện rộng, song “nếu nhìn thuần túy vào biểu đồ dòng chảy, lực bán tiềm năng hiện nay có vẻ kém quyết liệt hơn”. *bình luận: Dòng BTC từ ví trung hạn lên sàn suy yếu cho thấy áp lực chốt lời của “tay to” có thể đang tạm lắng, nhưng chưa đủ để khẳng định xu hướng tăng bền vững đã quay lại.*

Về diễn biến giá, dữ liệu CoinGecko cho thấy **từ Bitcoin(BTC)** ngày 26 tháng 2 từng thử thách lại mốc 70.000 USD nhưng không giữ được, và 24 giờ gần nhất dao động trong biên độ 66.600–68.600 USD. Hãng phân tích Glassnode nhận định biến động giá đã dịu đi phần nào, song còn quá sớm để khẳng định thị trường **từ Bitcoin(BTC)** đã “phục hồi hoàn toàn”.

Tại thời điểm ghi nhận, **từ Bitcoin(BTC)** được giao dịch quanh vùng 68.000 USD, thấp hơn khoảng 200 USD so với mốc này, tương ứng giảm khoảng 0,4% trong 24 giờ và gần như đi ngang trong 7 ngày. Tuy nhiên, xét theo khung 30 ngày, giá vẫn thấp hơn khoảng 24%, và giảm khoảng 46% so với mức đỉnh lịch sử lập vào tháng 10 năm 2025.

Nếu quy đổi theo tỷ giá 1 USD = 1.442,50 đồng, mức giá 68.000 USD của **từ Bitcoin(BTC)** tương đương khoảng 980,9 triệu đồng. Trong bối cảnh phí *funding* âm và vị thế short đang bị xem là “quá tải”, giới phân tích lưu ý rằng khi giá **từ Bitcoin(BTC)** phá vỡ khỏi vùng tích lũy hiện tại – dù theo hướng lên hay xuống – biên độ biến động có thể rất lớn. *bình luận: Nhà đầu tư trong nước cần đặc biệt quản trị rủi ro đòn bẩy, bởi cấu trúc thị trường như hiện nay dễ tạo ra những cú “rũ” mạnh khiến cả bên long lẫn bên short đều chịu thiệt nếu không kiểm soát tốt mức ký quỹ và điểm cắt lỗ.*