Bitcoin(BTC) giữ mốc 68.000 USD nhưng thị trường vẫn mắc kẹt trong vùng đi ngang phòng thủ

Bitcoin(BTC) phục hồi mốc 68.000 USD sau điều chỉnh, nhưng thị trường vẫn trong “vùng phòng thủ”

Theo CryptoPotato đưa tin ngày 25 (giờ địa phương), **Bitcoin(BTC)** đã lấy lại mốc *68.000 USD* sau vài ngày điều chỉnh. Tâm lý ưa thích tài sản rủi ro dần quay trở lại sau bài phát biểu về tình hình liên bang của **Tổng thống Trump**, góp phần kéo thị trường phục hồi. Riêng ngày thứ Năm, **Bitcoin(BTC)** tăng thêm khoảng 4%. Quy đổi theo tỷ giá won/USD ở mức 1 USD = 1.430,40 won, vùng giá 68.000 USD tương đương khoảng 97,27 triệu won.

Tuy vậy, công ty phân tích on-chain Glassnode nhận định đợt bật tăng lần này giống “quá trình *ổn định*” hơn là một pha “*hồi phục*” thực sự. Mức giá 60.000–69.000 USD đang được đánh giá là *vùng nhu cầu cốt lõi*, nhưng cấu trúc thị trường nói chung vẫn bị “kẹt” trong trạng thái đi ngang mang tính phòng thủ.

**bình luận**: Từ góc nhìn định giá, việc giữ được vùng 60.000–69.000 USD giúp hạn chế rơi sâu, nhưng chưa đủ cơ sở để khẳng định chu kỳ tăng mới đã bắt đầu, nhất là khi các chỉ báo on-chain thiên về phòng thủ.

---

Bức tranh cốt lõi: vùng lỗ sâu, niềm tin mua yếu và dòng tiền thận trọng

Theo Glassnode, **Bitcoin(BTC)** hiện vẫn nằm trong vùng giảm khoảng 46% so với đỉnh lịch sử. Ở các chu kỳ trước, mức sụt giảm này thường xuất hiện ở giai đoạn giữa đến cuối của thị trường giá xuống. Ở giai đoạn đó, “*thời gian nắm giữ lâu*” không còn là chất xúc tác tăng giá, mà đôi khi trở thành yếu tố rủi ro khi nhà đầu tư thiếu kiên nhẫn hoặc buộc phải cắt lỗ.

Khối lượng **Bitcoin(BTC)** đang trong trạng thái thua lỗ ước tính khoảng 9,2 triệu BTC, tương đương khoảng một nửa lượng cung lưu hành đang bị “kẹt trên đỉnh”. Đây là đặc điểm thường thấy trong giai đoạn cuối của thị trường gấu, khi phần lớn nhà đầu tư đều chịu áp lực tâm lý từ khoản lỗ chưa chốt. Tuy nhiên, Glassnode nhấn mạnh: việc có nhiều đồng coin đang lỗ *không tự động đồng nghĩa* với việc xu hướng sẽ sớm đảo chiều sang thị trường bò.

Vấn đề lớn hơn nằm ở chỗ tín hiệu *tích lũy (accumulation)* chưa thật sự rõ ràng. Sau đầu tháng 2, chỉ số **Accumulation Trend Score** liên tục nằm dưới mức 0,5 – ngưỡng cho thấy lực mua với niềm tin cao còn yếu. Đặc biệt, nhóm “tay to” – vốn đóng vai trò trung tâm trong việc hình thành vùng đáy dài hạn – vẫn chưa tăng cường tích lũy một cách nổi bật.

Các chỉ báo về thanh khoản cũng củng cố bức tranh thận trọng. Tỷ lệ lãi/lỗ thực hiện trong 90 ngày (Realized Profit/Loss Ratio) đã trượt xuống dưới ngưỡng 1,0 – vốn được xem là “*vạch phân chia*” giữa vùng *chốt lời chiếm ưu thế* và vùng *thua lỗ vượt trội (excess loss)*. Trong các chu kỳ trước, khi bước vào vùng *excess loss*, trạng thái này thường kéo dài vài tháng, dòng tiền quay vòng chậm lại và rủi ro giảm thêm của giá có xu hướng gia tăng.

Độ rộng thị trường (market breadth) cũng đang yếu đi. Số lượng tài sản còn giữ được trên đường xu hướng dài hạn giảm dần, phản ánh việc thị trường chung thiếu lực đỡ. Dữ liệu spot off-chain cũng cho tín hiệu tương tự: **CVD (Cumulative Volume Delta)** trên các sàn giao dịch lớn đang dần lùi về vùng đáy chu kỳ, cho thấy thị trường giao ngay chuyển sang trạng thái “*ưu thế bán*” khá rõ. Điều này nhiều khả năng phản ánh hoạt động *phân phối chủ động* (bán ra có chủ đích) hơn là cú rơi do “*trống thanh khoản*”.

Ở thị trường phái sinh, đòn bẩy đã được giải tỏa đáng kể. Phí funding hợp đồng vĩnh viễn đã trở lại vùng trung lập, cho thấy tình trạng quá nóng được hạ nhiệt, nhưng đồng thời cũng chưa xuất hiện niềm tin đủ mạnh cho một pha tăng giá mới. Thị trường quyền chọn thể hiện vị thế phòng thủ tương tự: quan điểm của phần lớn dealer thiên về kịch bản biến động trong biên độ (range-bound), thay vì một cú bứt phá xu hướng mạnh mẽ. Dù về mặt kỹ thuật, vẫn có khả năng xuất hiện các pha biến động đột ngột ở một vài mốc giá nhạy cảm, xu hướng chủ đạo vẫn là cấu trúc **đi ngang mang tính phòng thủ**.

Theo Glassnode, để **Bitcoin(BTC)** có thể bước vào nhịp hồi phục bền vững, thị trường cần xuất hiện đồng thời ba nhóm tín hiệu:

- Dòng vốn *hấp thụ (absorption)* trở lại trên thị trường giao ngay, đủ để bù đắp và đảo chiều xu hướng phân phối hiện tại.

- Động thái tích lũy quy mô lớn từ các tổ chức và nhà đầu tư “tay to”, qua đó khôi phục niềm tin mua vào.

- Sự cải thiện rõ rệt của dòng tiền tổ chức, tạo lại nền tảng dòng vốn dài hạn cho xu hướng tăng.

Cho đến khi những điều kiện này được đáp ứng, nhiều khả năng cấu trúc thị trường của **Bitcoin(BTC)** vẫn xoay quanh kịch bản “*dao động trong hộp*” giữa các ngưỡng định giá, hơn là một chu kỳ tăng giá mới.

**bình luận**: Đây là giai đoạn mà tâm lý thị trường dễ dao động: giá giữ được vùng cao lịch sử nhưng phần lớn nhà đầu tư vẫn đang lỗ, còn “tay to” chưa giải ngân mạnh. Điều này khiến bất kỳ cú giảm sâu nào cũng có thể kích hoạt thêm áp lực bán từ nhóm nhà đầu tư yếu tâm lý.

---

Yếu tố vĩ mô và địa chính trị: kịch bản kiểm định lại vùng 65.000–64.000 USD nếu USD mạnh lên

Trong ngắn hạn, môi trường vĩ mô và điều kiện thanh khoản có thể tiếp tục củng cố trạng thái giao dịch trong hộp phòng thủ của **Bitcoin(BTC)**. Các nhà phân tích của sàn Bitunix chia sẻ với CryptoPotato rằng nếu tâm lý ưa thích tài sản an toàn tăng lên và đồng USD bước vào một nhịp tăng giá mới, **Bitcoin(BTC)** có thể chịu áp lực và quay lại kiểm tra vùng thanh khoản phía dưới quanh 65.000–64.000 USD.

Ở chiều ngược lại, nếu dòng tiền quay trở lại câu chuyện “*phòng hộ lạm phát*”, dòng vốn ngắn hạn có thể tăng lên, đẩy giá tiến đến vùng 69.000 USD để quét thanh khoản các vị thế bán khống (short) đang tập trung ở khu vực này. Dù vậy, Bitunix nhấn mạnh “*biến số then chốt vẫn là mức độ leo thang thực sự của rủi ro địa chính trị*”.

Điều này có nghĩa là, bất chấp nhịp hồi hiện tại, **Bitcoin(BTC)** vẫn đang đi trong một vùng mang tính phòng thủ, cực kỳ nhạy cảm với việc thị trường toàn cầu sẽ ngả về phía *né tránh rủi ro* hay quay lại *chấp nhận rủi ro*.

**bình luận**: Với bối cảnh lãi suất cao, căng thẳng địa chính trị và sức mạnh của đồng USD còn biến động khó lường, **Bitcoin(BTC)** nhiều khả năng tiếp tục giao dịch trong biên độ hẹp, phụ thuộc mạnh vào các cú sốc tin tức vĩ mô hơn là động lực nội tại của riêng thị trường crypto.

---

Kết luận: Bitcoin(BTC) giữ 68.000 USD nhưng vẫn nằm trong “vùng thử lửa”

Tóm lại, **Bitcoin(BTC)** đã tạm thời giữ lại mốc *68.000 USD* nhờ sự cải thiện của tâm lý ưa rủi ro sau bài phát biểu của **Tổng thống Trump**, song dữ liệu on-chain cho thấy:

- Khối lượng coin đang lỗ còn rất lớn,

- Tín hiệu tích lũy của “tay to” và tổ chức chưa rõ rệt,

- Dòng tiền giao ngay và phái sinh đều mang màu sắc phòng thủ.

Trong khi chờ các dấu hiệu **tích lũy** và **dòng tiền tổ chức** quay trở lại một cách bền vững, kịch bản chi phối thị trường vẫn là **dao động trong hộp định giá**, với khả năng kiểm định lại vùng 65.000–64.000 USD nếu đồng USD mạnh lên, hoặc quét thanh khoản vùng 69.000 USD nếu câu chuyện “phòng hộ lạm phát” hút thêm dòng vốn.

**bình luận**: Đối với nhà đầu tư, đây là giai đoạn cần chú ý nhiều hơn tới dữ liệu dòng tiền và môi trường vĩ mô, thay vì chỉ nhìn vào biến động giá ngắn hạn của **Bitcoin(BTC)**. Việc phân bổ vốn thận trọng, hạn chế sử dụng đòn bẩy quá mức và theo dõi sát các mốc thanh khoản quan trọng có thể là chiến lược phù hợp trong bối cảnh hiện tại.