Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Nhà Trắng đang gây sức ép buộc Quốc hội Mỹ phải hoàn tất thỏa thuận về dự luật khung cho thị trường tiền mã hóa, thường được gọi là “*CLARITY Act*”, trước ngày 1 tháng 3 (giờ địa phương). Trọng tâm tranh cãi xoay quanh việc có nên cho phép trả lãi và *phần thưởng* cho hoạt động nắm giữ *stablecoin* hay không – yếu tố có thể định hình hướng đi dài hạn của *quy định tiền mã hóa* tại Mỹ.
Theo bối cảnh được ghi nhận từ các nguồn quốc tế gần đây, dù Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã bỏ phiếu thông qua một số điều khoản, toàn bộ tiến trình lập pháp vẫn bị trì hoãn vì bất đồng quanh việc liệu các nhà phát hành *stablecoin* và sàn giao dịch có được phép trả lợi suất cho người dùng hay không. Đại diện ngành tiền mã hóa và tài chính truyền thống đã tiếp tục tới Nhà Trắng trong tuần này để tìm tiếng nói chung, với sự tham gia của những cái tên lớn như sàn Coinbase(COIN) và Ripple(XRP).
Nhân vật trong chính quyền cho biết yêu cầu từ Nhà Trắng là phải hình thành được văn bản thỏa thuận về ngôn ngữ pháp lý trước ngày 1 tháng 3, nhằm kịp đưa dự luật vào lịch làm việc trong kỳ họp mùa xuân. Điều này cho thấy *CLARITY Act* được xem như bước khởi đầu để thiết lập cấu trúc thị trường và khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn cho *tiền mã hóa* tại Mỹ.
“bình luận”: Việc Nhà Trắng đặt ra hạn chót cụ thể cho thấy chính quyền Trump muốn đẩy nhanh tiến trình, tránh kéo dài tình trạng mập mờ pháp lý vốn khiến cả ngành tài chính truyền thống lẫn *crypto* khó ra quyết định chiến lược.
Tranh cãi nóng nhất hiện nay là việc có nên đưa vào dự luật điều khoản “cấm về nguyên tắc việc trả *lợi suất* cho người dùng chỉ vì họ gửi hoặc nắm giữ *stablecoin*”. Một số thượng nghị sĩ và đại diện ngân hàng cho rằng *stablecoin* đang hoạt động “na ná tiền gửi ngân hàng”, do đó việc trả lãi, thưởng bừa bãi có thể làm suy yếu khuôn khổ giám sát an toàn tài chính hiện hành.
Ngược lại, ngành *tiền mã hóa* phản biện rằng cần phân biệt rõ giữa “*lãi do nắm giữ*” và “*phần thưởng dựa trên sử dụng*”. Theo lập luận này, những ưu đãi kiểu hoàn tiền, điểm thưởng, dặm bay – tương tự chương trình thưởng của thẻ tín dụng – dành cho người dùng chi tiêu, thanh toán hoặc chuyển tiền bằng *stablecoin* vốn đã là cơ chế khuyến khích quen thuộc trong tài chính truyền thống. Vì vậy, giới ủng hộ đề xuất siết chặt *lãi suất trên số dư stablecoin* nhưng vẫn cho phép các chương trình *phần thưởng theo mức độ sử dụng* như một công cụ marketing và thu hút khách hàng hợp pháp.
“bình luận”: Nếu Quốc hội đánh đồng mọi loại *phần thưởng* với *lãi tiền gửi*, không chỉ các dự án DeFi, mà cả những nền tảng thanh toán sử dụng stablecoin cho giao dịch hàng ngày cũng sẽ bị bó buộc, khiến mô hình kinh doanh khó cạnh tranh với ngân hàng và fintech truyền thống.
Từ phía doanh nghiệp, Giám đốc pháp lý của Coinbase, Paul Grewal, cho biết trên nền tảng X rằng các cuộc trao đổi tại Nhà Trắng diễn ra mang tính xây dựng, không khí hợp tác và sẽ còn có thêm vòng thảo luận tiếp theo. Giám đốc pháp lý của Ripple, Stuart Alderoty, cũng nhấn mạnh các bên tham gia đã “đi sâu vào ngôn ngữ cụ thể của dự luật” và sẽ tiếp tục đàm phán trong vài ngày tới, đồng thời kêu gọi tận dụng cơ hội lần này để xây dựng khung luật “đúng nghĩa” nhằm đưa Mỹ trở thành “trung tâm tiền mã hóa toàn cầu”.
Cả hai lãnh đạo pháp lý đều nhắc tới việc “chỉnh sửa câu chữ cụ thể”, hàm ý rằng tiến trình đã vượt qua giai đoạn tranh luận nguyên tắc và bước vào khâu tinh chỉnh văn bản pháp lý. Một trong những điểm được cho là phức tạp nhất là xác định ranh giới: đến mức nào thì *phần thưởng* cho người nắm giữ *stablecoin* sẽ bị xem là “tiền gửi” hay “sản phẩm đầu tư”; và từ cấp độ nào thì phải chịu các quy tắc về chứng khoán và ngân hàng.
Trong khi đó, Giám đốc điều hành Ripple, Brad Garlinghouse, gần đây bày tỏ lạc quan cao độ về cơ hội thông qua *CLARITY Act*. Ông cho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây rằng khả năng dự luật được Quốc hội thông qua trước cuối tháng 4 lên tới khoảng 90%. Garlinghouse thừa nhận vài tuần trước, dự báo này bị coi là quá lạc quan, nhưng sau cuộc họp cấp cao giữa Nhà Trắng, lãnh đạo ngành tiền mã hóa và giới ngân hàng, bầu không khí đã thay đổi tích cực hơn.
“bình luận”: Việc một nhân vật như Garlinghouse công khai nêu “xác suất 90%” là tín hiệu chính trị không nhỏ. Nếu dự luật trượt, uy tín của ông với nhà đầu tư và cộng đồng sẽ chịu sức ép, nên phát biểu này phần nào phản ánh niềm tin rằng các bên đã tiến rất gần tới một khung thỏa hiệp.
Về phía chính quyền, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã tái khẳng định trước Quốc hội rằng cần hoàn tất dự luật về cấu trúc thị trường tiền mã hóa ngay trong kỳ họp mùa xuân. Cùng với hạn chót ngày 1 tháng 3 do Nhà Trắng đưa ra để chốt xong ngôn ngữ liên quan đến *phần thưởng stablecoin*, cả hành pháp và lập pháp đều đang xem giai đoạn đầu tháng 3 là “điểm bẻ cong” cho tiến trình. Trong bối cảnh chính quyền Trump coi việc thúc đẩy ngành *tiền mã hóa nội địa* là một trong những cam kết chính sách, tính biểu tượng chính trị của *CLARITY Act* càng được đẩy lên cao.
Ở chiều thị trường, vốn hóa toàn cầu của *tiền mã hóa* hiện vào khoảng 2.200 tỷ USD, tương đương quy mô một nhóm ngành lớn trên thị trường chứng khoán Mỹ. Từ khi Mỹ chấp thuận *quỹ ETF Bitcoin(BTC) giao ngay*, dòng vốn tổ chức bắt đầu chảy mạnh hơn vào tài sản số, kéo theo nhu cầu cao về *sự rõ ràng trong quy định* và *tính ổn định pháp lý*.
Nếu quy định về *phần thưởng stablecoin* được thiết kế quá cứng rắn, giới phân tích cảnh báo dòng vốn có thể dịch chuyển sang châu Âu hoặc châu Á – nơi nhiều khuôn khổ pháp lý hiện tỏ ra mềm dẻo hơn với các mô hình thưởng và lãi suất trong DeFi. Ngược lại, nếu Mỹ xây dựng được khung luật cân bằng giữa bảo vệ nhà đầu tư – ổn định tài chính và không bóp nghẹt các ưu đãi dựa trên sử dụng, nước này có cơ hội giành lại vị thế trung tâm cho vốn và dự án *tiền mã hóa* toàn cầu.
“bình luận”: Đây không chỉ là cuộc tranh luận kỹ thuật về vài dòng trong dự luật, mà là cuộc cạnh tranh chiến lược: Mỹ muốn dẫn dắt hay chấp nhận để London, Dubai, Hong Kong hay Singapore trở thành “thủ phủ” mới của tài sản số.
Về ý nghĩa rộng hơn, *CLARITY Act* được xem là dự luật tổng thể đầu tiên thể hiện quan điểm chính thức của Mỹ đối với *tiền mã hóa* và tài chính phi tập trung (DeFi). Tùy thuộc vào nội dung cuối cùng, mô hình kinh doanh của sàn giao dịch, đơn vị lưu ký, giao thức DeFi và các nhà phát hành *stablecoin* đều có thể phải điều chỉnh. Thị trường hiện tập trung theo dõi xem tranh chấp quanh *phần thưởng stablecoin* sẽ được giải quyết thế nào trước ngày 1 tháng 3, và liệu lịch làm việc tại Hạ viện, Thượng viện có đủ dư địa để hiện thực hóa “kịch bản thông qua trước cuối tháng 4” như Garlinghouse đề cập.
Nếu Mỹ tận dụng *CLARITY Act* để đưa ra chiến lược “*quy định rõ ràng, định hướng tăng trưởng*”, làn sóng điều chỉnh khung pháp lý tiền mã hóa toàn cầu nhiều khả năng sẽ tăng tốc. Trong trường hợp ngược lại – tiến trình đổ vỡ hoặc văn bản cuối cùng nghiêng mạnh về hướng siết chặt – dòng vốn và dự án có thể tiếp tục săn tìm “chênh lệch quy định” ở các khu vực pháp lý dễ thở hơn.
Ở thời điểm hiện tại, mọi ánh nhìn trên thị trường 2.200 tỷ USD đều đang dồn vào hạn chót ngày 1 tháng 3 của Nhà Trắng và mục tiêu xử lý trong kỳ họp mùa xuân của Bộ Tài chính Mỹ. Mức độ thành công trong việc dung hòa lợi ích giữa giới lập pháp, cơ quan quản lý và ngành *tiền mã hóa* sẽ là yếu tố then chốt quyết định hướng đi của *quy định tiền mã hóa* tại Mỹ, qua đó ảnh hưởng dây chuyền tới cấu trúc thị trường tài sản số toàn cầu.
Bình luận 0