Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo CoinDesk đưa tin ngày 12 (giờ địa phương), giao thức cho vay *DeFi* hàng đầu *Aave(AAVE)* đang đứng trước một bước ngoặt lớn khi Aave Labs – đội ngũ phát triển cốt lõi – chính thức trình lên Aave DAO chiến lược mới có tên *“Aave Will Win”*. Đề xuất này nhằm chấm dứt mâu thuẫn quản trị kéo dài suốt hai tháng qua, đồng thời tái cấu trúc toàn diện chiến lược tăng trưởng và mô hình phân phối lợi nhuận, lấy *Aave v4* làm trung tâm. Nếu được thông qua, đây có thể trở thành bước đi then chốt trong việc định nghĩa lại cách *DAO* và *token* nắm bắt giá trị trong hệ sinh thái *DeFi*.
Theo khung chiến lược *“Aave Will Win”*, toàn bộ *“doanh thu cấp độ sản phẩm”* phát sinh từ mọi sản phẩm mang thương hiệu Aave – bao gồm cả những sản phẩm do chính Aave Labs phát triển – sẽ được chuyển 100% vào kho bạc Aave DAO. Song song, Aave v4 được đề xuất trở thành “nền tảng cốt lõi duy nhất” cho mọi hoạt động phát triển giao thức trong tương lai, từ việc phân bổ ngân sách, nhân sự kỹ thuật cho đến định hướng sản phẩm. Mục tiêu là xây dựng Aave thành lớp hạ tầng tài chính on-chain có thể cạnh tranh trực tiếp với thị trường tài chính truyền thống.
*bình luận* Động thái này cho thấy Aave đang muốn đẩy mô hình *“token – DAO – sản phẩm”* về một trục thống nhất, trong đó *DAO* trở thành trung tâm phân phối vốn và quyền lực, còn *token* là chìa khóa kết nối giá trị kinh tế với quyền biểu quyết.
Trong đề xuất, Aave Labs tự định vị mình là “bên đóng góp dài hạn” cho giao thức, nhưng nhấn mạnh chuyển dịch sang một mô hình *“tập trung vào token”*. Tức là mọi dòng doanh thu từ các sản phẩm mang thương hiệu Aave – kể cả các sản phẩm thương mại hóa bởi Aave Labs – đều sẽ chảy về kho bạc DAO, thay vì được giữ lại ở cấp độ công ty phát triển.
Nhà sáng lập Aave Labs, Stani Kulechov, nhấn mạnh khung *“Aave Will Win”* có hai tầng ý nghĩa: một mặt, nó chính thức hóa vai trò “bên đóng góp dài hạn” của Aave Labs trong cấu trúc *token-centric*; mặt khác, nó cam kết chuyển 100% *doanh thu sản phẩm* về DAO. Theo ông, trong bối cảnh các công ty fintech và tổ chức tài chính đang ở “giai đoạn bước ngoặt” khi bắt đầu tham gia *DeFi* một cách nghiêm túc, khung chiến lược này sẽ giúp Aave chiếm lĩnh các thị trường tăng trưởng chính trong 10 năm tới và giành lợi thế cạnh tranh sớm.
Đề xuất lần này cũng đáng chú ý vì đây là kế hoạch tái cấu trúc đầu tiên kể từ khi nổ ra tranh cãi về “quyền lợi người nắm giữ token” do cựu Giám đốc công nghệ Aave Labs, Ernesto Boado, nêu ra vào tháng 12 năm ngoái. Khi đó, Boado công khai chỉ ra khoảng cách giữa người nắm giữ token Aave và cấu trúc ra quyết định thực tế, cho rằng lợi ích của DAO và đội ngũ phát triển cốt lõi chưa được *căn chỉnh* đúng mức. Khung *“Aave Will Win”* có thể xem là nỗ lực trả lời trực tiếp câu hỏi: giá trị mà giao thức tạo ra sẽ được *token* và *DAO* nắm bắt như thế nào.
Ở tầng kỹ thuật và sản phẩm, Aave Labs muốn Aave v4 trở thành lớp *core layer* duy nhất cho toàn bộ hệ sinh thái. Nếu được DAO phê chuẩn, các nguồn lực chính – từ ngân sách phát triển, ưu tiên kỹ thuật, đến lộ trình sản phẩm – sẽ được tái phân bổ quanh v4. Điều này giúp định hướng rõ ràng hơn cho cả nhà phát triển lẫn nhà đầu tư: mọi cải tiến lớn của Aave trong trung và dài hạn sẽ “đổ về” v4 như một trung tâm thanh khoản và tính năng.
Về phía *tài chính*, Aave DAO sẽ được giao nhiệm vụ thiết kế cấu trúc gọi vốn mới nhằm triển khai chiến lược tăng trưởng mang tính tấn công, đủ sức cạnh tranh với thị trường tài chính toàn cầu. Quy mô ngân sách, chi tiết phân bổ và cơ chế giải ngân sẽ cần được quyết định thông qua các đề xuất quản trị riêng lẻ, nhưng định hướng chung là thúc đẩy Aave v4 trở thành “trung tâm tài chính on-chain” với nguồn lực dồi dào, phục vụ cho tầm nhìn dài hạn.
Nếu việc phân vai giữa DAO và Aave Labs, cũng như cơ chế chia sẻ doanh thu được làm rõ, người nắm giữ *token Aave(AAVE)* sẽ có cái nhìn cụ thể hơn về việc quyền biểu quyết của mình gắn với quyền lợi kinh tế ra sao. Không ít chuyên gia trong ngành đánh giá, nếu khuôn khổ này được thông qua, các giao thức *DeFi* lớn khác rất có thể sẽ phải xem xét lại mô hình “quyền token” và cấu trúc “giá trị chảy về DAO”.
Dù vậy, kỳ vọng ngắn hạn trên thị trường đang được một số đại diện cộng đồng chủ động “hạ nhiệt”. Marc Zeller – đại diện ủy quyền đứng đầu Aave-Chan Initiative (ACI), một trong những nhóm delegate có ảnh hưởng lớn nhất trong Aave DAO – cho rằng không nên trông chờ quá nhiều vào tác động tức thời. Trong phần thảo luận cộng đồng, Zeller nhận định “trong ngắn hạn chẳng có gì tích cực cả, nhưng ít nhất cũng đáng ghi nhận là đã có nỗ lực (there’s nothing positive on the short term, but i guess good try)”, qua đó gián tiếp cảnh báo nhà đầu tư không nên xem đề xuất như một “cú hích giá” ngay lập tức.
Hiện chưa rõ Zeller có được chia sẻ chi tiết nội dung *“Aave Will Win”* trước khi phát biểu hay không, cũng như liệu bình luận của ông có nhắm trực tiếp vào đề xuất này hay chỉ phản ánh tâm trạng chung trước làn sóng tin đồn gần đây. Nội bộ cộng đồng Aave đang tồn tại song song hai luồng nhận định: một bên cho rằng đây chỉ là tín hiệu kêu gọi giữ bình tĩnh giữa cơn sốt tin đồn, để các thảo luận quản trị diễn ra một cách chín chắn; bên còn lại nhìn nhận đó là bằng chứng cho thấy khoảng cách quan điểm giữa các delegate và đội ngũ phát triển cốt lõi vẫn còn đáng kể.
Về mặt nền tảng, Aave hiện vẫn là giao thức cho vay số một trong *DeFi*. Theo số liệu on-chain, Aave đang nắm hơn 50% thị phần xét theo chỉ số *Net Deposits* (dòng vốn ròng gửi vào giao thức), với tổng giá trị gửi ròng vượt 52 tỷ USD (khoảng 75,1 nghìn tỷ đồng). Những con số này cho thấy Aave đã trở thành một lớp hạ tầng vay – cho vay on-chain gần như “mặc định” cho nhiều hệ sinh thái.
Tuy nhiên, **token Aave(AAVE)** lại đi theo quỹ đạo khác. Dù là một trong những giao thức lâu đời và được kiểm chứng nhất thị trường, giá *token AAVE* đã giảm khoảng 56% trong vòng 1 năm qua, chịu tác động kép từ thị trường *altcoin* suy yếu và việc mô hình “bắt giá trị” chưa thực sự thuyết phục nhà đầu tư. Khoảng cách giữa giá trị mà giao thức Aave tạo ra và giá trị mà *token AAVE* hấp thụ ngày càng rộng, trở thành vấn đề lớn nhất trong câu chuyện đầu tư.
Chiến lược *“Aave Will Win”* nhắm thẳng vào khoảng trống đó. Nếu toàn bộ doanh thu ở tầng giao thức và sản phẩm được gom về kho bạc DAO, sau đó gắn với lợi ích của người nắm giữ *token* thông qua một cơ chế phân bổ minh bạch (chẳng hạn mua lại, đốt, chia lợi tức, hoặc tái đầu tư có điều kiện), *token AAVE* có thể được thị trường nhìn nhận không chỉ là “phiếu bầu quản trị” mà còn là tài sản đại diện cho quyền hưởng lợi kinh tế từ tăng trưởng của giao thức.
*bình luận* Đây là hướng đi mà nhiều giao thức *DeFi* lớn đang xem xét: nếu không giải được bài toán “token chỉ có quyền vote mà không có dòng tiền”, rất khó thu hút dòng vốn dài hạn, đặc biệt là vốn tổ chức.
Dù mang nhiều kỳ vọng, đề xuất vẫn đang ở giai đoạn đầu. Cách thức chia lợi nhuận cụ thể, chiến lược sử dụng kho bạc DAO, cũng như cơ chế thưởng – trả công cho Aave Labs và các bên đóng góp khác vẫn phải thông qua nhiều vòng bỏ phiếu và thảo luận. Thêm vào đó, quy mô tái cấu trúc khá lớn và phức tạp, nên như nhận định của Marc Zeller, khó có thể xem đây là một “sự kiện tạo sóng” cho giá *AAVE* trong ngắn hạn. Những yếu tố bên ngoài như môi trường pháp lý, tốc độ tham gia của tổ chức tài chính truyền thống, và xu hướng phục hồi của thị trường *DeFi* cũng sẽ có ảnh hưởng đáng kể.
Dù vậy, việc Aave đặt cược vào *Aave v4* như một nền tảng trung tâm, đồng thời đẩy mạnh mô hình *DAO* và mô hình *token* làm trục chính phân phối giá trị, có thể trở thành cột mốc mới trong tiến trình tái định nghĩa quyền của người nắm giữ token và cấu trúc quản trị trong *DeFi*. Nếu khung *“Aave Will Win”* được thông qua và các chi tiết triển khai được thiết kế hợp lý, Aave có cơ hội trở thành “case study chuẩn” cho cả ngành về cách một giao thức lớn cân bằng giữa tăng trưởng, quản trị phân tán và *giá trị token* – qua đó củng cố vị thế dẫn đầu của mình trên thị trường *DeFi* toàn cầu.
Bình luận 0