Anh thử nghiệm trái phiếu chính phủ trên blockchain với nền tảng token hóa HSBC Orion

Theo CoinDesk đưa tin ngày 12 tháng 2 (giờ địa phương), Bộ Tài chính Anh đang chuẩn bị phát hành thử nghiệm trái phiếu chính phủ trên nền tảng *blockchain*, mở màn cho dự án *Digital Gilt* hướng tới số hóa hoàn toàn thị trường trái phiếu chính phủ. Đối tác kỹ thuật được lựa chọn là nền tảng *token hóa* **HSBC Orion** do ngân hàng HSBC điều hành, qua đó khẳng định tham vọng của Anh trong cuộc đua toàn cầu về **trái phiếu chính phủ trên blockchain**.

Bộ Tài chính Anh cho biết đã chỉ định **HSBC Orion** làm nền tảng công nghệ cho chương trình thí điểm **DIGIT (Digital Gilt Instrument)**. Đây là bước triển khai tiếp theo sau tài liệu cập nhật về chương trình thử nghiệm DIGIT công bố tháng 7 năm 2025, trong đó chính phủ Anh nêu rõ kế hoạch áp dụng *công nghệ blockchain* vào quy trình phát hành trái phiếu chính phủ, đồng thời phát triển hạ tầng **token hóa** nội địa.

Thứ trưởng phụ trách kinh tế Lucy Rigby (Lucy Rigby) nhấn mạnh mong muốn biến Anh trở thành “quốc gia hấp dẫn nhất để đầu tư và kinh doanh”, đồng thời cho biết chương trình DIGIT sẽ được sử dụng để kiểm nghiệm tiềm năng của **công nghệ sổ cái phân tán (DLT)**, tìm cách cắt giảm chi phí và tăng hiệu quả vận hành cho doanh nghiệp.

bình luận Việc lựa chọn **HSBC Orion** cho dự án *Digital Gilt* cho thấy chính phủ Anh không chỉ thử nghiệm mang tính lý thuyết mà muốn đi thẳng vào mô hình phát hành – giao dịch – thanh toán **trái phiếu chính phủ trên blockchain** trong môi trường thực tế, có đối tác ngân hàng toàn cầu và khung pháp lý được thiết kế riêng.

Trong khuôn khổ **DIGIT**, mục tiêu cốt lõi là phát hành và giao dịch các trái phiếu chính phủ ngắn hạn dạng *digital-native* bên trong “sandbox chứng khoán số” – **Digital Securities Sandbox (DSS)** của Anh. Toàn bộ vòng đời của *Digital Gilt* – từ phát hành, thanh toán, nắm giữ cho tới mua bán thứ cấp – được thiết kế để xử lý trên **blockchain**, với thanh toán *on-chain* nhằm giảm rủi ro và thời gian thanh toán. Chương trình thử nghiệm này được vận hành tách biệt với chương trình quản lý trái phiếu chính phủ truyền thống, để các bài học kỹ thuật, pháp lý và vận hành có thể được chọn lọc đưa dần vào khuôn khổ phát hành trái phiếu chuẩn trong tương lai.

bình luận Với định hướng “digital-native”, **Digital Gilt** không chỉ là bản sao số của trái phiếu giấy hiện tại mà là một lớp tài sản được sinh ra trực tiếp trên **blockchain**, mở đường cho các mô hình thanh toán tức thời, *delivery-versus-payment* on-chain và tự động hóa hậu giao dịch bằng *smart contract*.

Bên cạnh khía cạnh kỹ thuật, Anh cũng chú trọng chặt chẽ tới lộ trình pháp lý. Cùng với **HSBC Orion**, chính phủ đã chọn hãng luật quốc tế Ashurst làm đơn vị tư vấn pháp lý cho DIGIT, chịu trách nhiệm thiết kế cấu trúc quy định xoay quanh địa vị pháp lý của chứng khoán số, cơ chế bảo vệ nhà đầu tư và sự tương thích với khung quản lý hạ tầng thị trường hiện hành. Đại diện Ashurst, Etay Katz (Etay Katz), cho biết đội ngũ của họ có nhiều kinh nghiệm trong việc thiết kế cấu trúc giao dịch tài sản số và kỳ vọng có thể hỗ trợ chính phủ Anh triển khai một dự án được đánh giá là có thể tạo ra thay đổi “mang tính bước ngoặt” cho thị trường vốn.

bình luận DIGIT trên thực tế là bài kiểm tra toàn diện cho khung pháp lý xung quanh **chứng khoán token hóa**, không chỉ với Anh mà còn có thể trở thành tài liệu tham chiếu cho các chuẩn mực quốc tế về phát hành, lưu ký và thanh toán chứng khoán trên *blockchain*.

Về phía khu vực tư nhân, **HSBC Orion** đã có thành tích đáng kể kể từ khi ra mắt năm 2023, với việc hỗ trợ phát hành ít nhất 3,5 tỉ USD trái phiếu *digital-native* trên phạm vi toàn cầu. Các thương vụ nổi bật bao gồm trái phiếu kỹ thuật số bằng bảng Anh của Ngân hàng Đầu tư châu Âu và lô trái phiếu chính phủ kỹ thuật số trị giá khoảng 1,3 tỉ USD phát hành đa tiền tệ tại Hồng Kông. Patrick George (Patrick George), lãnh đạo mảng thị trường toàn cầu và dịch vụ chứng khoán của HSBC, khẳng định Anh là “thị trường nhà” trọng yếu và là nền kinh tế lớn thứ 6 thế giới, do đó việc HSBC được tham gia thúc đẩy quá trình số hóa thị trường **trái phiếu chính phủ Anh** vừa mang ý nghĩa chiến lược vừa được kỳ vọng đóng góp trực tiếp cho tăng trưởng kinh tế Anh.

bình luận Với kinh nghiệm hơn 3,5 tỉ USD *digital bond* đã triển khai, **HSBC Orion** gần như có sẵn “bộ công cụ” kỹ thuật và vận hành để kiểm chứng mô hình **Digital Gilt** trong điều kiện thị trường thực, tạo ra tiền lệ cho các chương trình trái phiếu chính phủ số ở những nước phát triển khác.

Động thái của Anh diễn ra trong bối cảnh Hồng Kông, Singapore và Pháp đều đã có bước đi mạnh mẽ trong việc áp dụng *blockchain* cho trái phiếu chính phủ và trái phiếu công. Nếu dự án **DIGIT** vận hành trơn tru, thị trường trái phiếu Anh được kỳ vọng sẽ cải thiện đáng kể về hiệu quả thanh toán, cắt giảm chi phí phát hành – vận hành, trong khi tính minh bạch tăng lên nhờ chia sẻ sổ cái theo thời gian thực. Song song, cạnh tranh và hợp tác về hạ tầng **token hóa** giữa các định chế tài chính tư nhân được dự đoán sẽ tăng tốc.

bình luận Thách thức lớn nhất với Anh không chỉ nằm ở quy mô khổng lồ của thị trường **trái phiếu chính phủ** hiện tại mà còn ở yêu cầu cao về an ninh mạng, độ ổn định hệ thống và tính tương thích với khung quy định tài chính hiện hành. Cách Anh giải bài toán này bằng **Digital Gilt** sẽ là chỉ dấu quan trọng cho hướng đi của hạ tầng thị trường vốn dựa trên *blockchain* trong thập kỷ tới.

Chính phủ Anh cho biết sẽ sử dụng chương trình thí điểm **DIGIT** để đánh giá chi tiết các rủi ro về an ninh, vận hành và pháp lý, từ đó mở rộng phạm vi áp dụng *Digital Gilt* theo hướng thận trọng và từng bước. Nhiều ý kiến trong ngành tài chính cho rằng kết quả của đợt phát hành thử nghiệm **trái phiếu chính phủ trên blockchain** này sẽ trở thành mốc chuẩn cho chiến lược **token hóa** các sản phẩm trái phiếu và chứng khoán khác tại Anh trong tương lai.