SEC khẳng định áp dụng luật chứng khoán hiện hành cho token hóa tài sản

Mỹ khẳng định áp dụng quy định chứng khoán hiện hành cho token hóa tài sản

Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ (SEC) vừa đưa ra hướng dẫn mới làm rõ quy định pháp lý đối với các “chứng khoán token hóa” – tài sản sử dụng công nghệ blockchain nhưng vẫn được xem là chứng khoán theo luật hiện hành.

Theo Reuters đưa tin ngày 28 (giờ địa phương), ba đơn vị trực thuộc SEC gồm Cục Tài chính Doanh nghiệp, Cục Quản lý Đầu tư và Cục Giao dịch & Thị trường đã công bố tuyên bố chung nhằm hướng dẫn cách áp dụng luật chứng khoán đối với các sản phẩm tài chính token hóa. SEC nhấn mạnh rằng đây không phải là văn bản có tính bắt buộc pháp lý mà chỉ là tài liệu tham khảo, nêu cách hiểu nội bộ của cơ quan quản lý.

Mục tiêu chính của tuyên bố lần này không nhằm thiết lập nguyên tắc mới mà là để khẳng định rõ: dù áp dụng công nghệ blockchain, các tài sản token hóa vẫn bị điều chỉnh theo “khung luật chứng khoán” hiện có.

Định nghĩa token hóa và ranh giới pháp lý

SEC chia chứng khoán token hóa thành hai nhóm chính: dạng do doanh nghiệp phát hành và dạng do bên thứ ba khởi xướng. Dạng đầu tiên được gọi là “token hóa nội bộ”, trong đó công ty chuyển đổi chứng khoán truyền thống sang dạng token chạy trên blockchain. Token này đại diện cho quyền sở hữu thực sự và có giá trị pháp lý chuyển nhượng tương đương giấy tờ hoặc hệ thống điện tử trước đây.

Ngược lại, dạng thứ hai đến từ bên thứ ba không phải là đơn vị phát hành – được gọi là “token hóa bên ngoài”. Trong trường hợp này, các quyền lợi pháp lý của người đầu tư có thể không rõ ràng. SEC cảnh báo: “Token được phát hành bởi bên thứ ba có thể không đi kèm với quyền sở hữu thực sự và có thể khiến nhà đầu tư chịu rủi ro như phá sản hoặc gian lận”.

Bình luận: Phân biệt hai dạng là bước cần thiết để khung pháp lý bao quát cả những đổi mới từ blockchain mà không gây hiểu lầm về tính hợp pháp hay mức độ bảo vệ pháp lý của tài sản.

Khả năng mở rộng sang DeFi và tự lưu ký

Ashley Ebersole, Giám đốc pháp lý của Sologenic, nhận định tuyên bố của SEC có thể là bước khởi đầu cho việc áp dụng quy định sang các lĩnh vực như tài chính phi tập trung (DeFi) hoặc tự lưu ký tài sản số (self-custody). Theo Ebersole, nếu các hướng dẫn bổ sung được ban hành trong tương lai, chúng hoàn toàn có thể “lồng ghép bản chất DeFi và tự lưu ký vào hệ thống luật chứng khoán hiện hành”.

Tuy nhiên, ông cũng lưu ý thêm rằng tuyên bố của SEC không mang hàm ý ngăn cấm việc phát hành hoặc phân phối token hóa tại Mỹ. Miễn là đáp ứng đầy đủ yêu cầu về đăng ký và công bố thông tin theo quy định, các token hóa chứng khoán hoặc phái sinh vẫn có thể được giao dịch hợp pháp trên đất Mỹ.

SEC thiết lập “nguyên tắc cốt lõi” trước làn sóng phát triển

Động thái của SEC diễn ra trong bối cảnh ngày càng có nhiều công ty tài chính và sàn giao dịch trên thế giới thử nghiệm phát hành tài sản số hóa như cổ phiếu token hóa, trái phiếu số và các công cụ phái sinh chạy trên blockchain. Việc cơ quan quản lý Mỹ làm rõ khung quy định được xem như một bước đi chiến lược nhằm giữ vị thế chủ đạo trong thị trường tài chính số đang hình thành.

Trong khi thị trường tài sản token hóa từ các nền tảng blockchain như Ethereum(ETH), Solana(SOL) hay Ripple(XRP) vẫn tiếp tục mở rộng, SEC muốn đảm bảo rằng "mọi dạng tài sản dù mang tên gọi mới vẫn sẽ bị điều chỉnh bởi quy định cũ nếu mang bản chất chứng khoán". Đây là thông điệp mạnh mẽ gửi tới các doanh nghiệp phát triển sản phẩm sử dụng blockchain rằng không thể đứng ngoài lề của hệ thống pháp lý hiện tại.

Từ khóa: “token hóa chứng khoán”, “quy định SEC”, “chứng khoán trên blockchain”

Kết luận: Với việc làm rõ cách áp dụng quy định cho “token hóa chứng khoán”, SEC cho thấy quyết tâm giữ nguyên “luật chơi cũ” nhưng áp dụng cho “công nghệ mới”. Trong bối cảnh tài sản số và blockchain tiếp tục phát triển, các doanh nghiệp cần hiểu rằng mọi hình thức sáng tạo tài chính – dù thông qua token, smart contract hay DeFi – vẫn nằm trong khuôn khổ của luật chứng khoán Mỹ nếu mang bản chất đầu tư. Điều này sẽ là nền tảng đảm bảo sự minh bạch, hợp pháp và bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư trước sự nổi lên nhanh chóng của thị trường tài sản số.