CEO Robinhood: Token hóa cổ phiếu là chìa khóa chấm dứt khủng hoảng kiểu GameStop

Theo CEO Robinhood, “token hóa cổ phiếu là giải pháp cho khủng hoảng kiểu GameStop”

Tình trạng “đóng băng giao dịch” từng làm chấn động phố Wall trong “sự kiện GameStop” năm 2021 một lần nữa được đặt lên bàn cân. Lần này, Giám đốc điều hành của Robinhood, ông Vladimir Tenev, cho rằng “giải pháp cốt lõi nằm ở việc ‘từ’token hóa cổ phiếu”.

Theo bài đăng trên nền tảng X (trước đây là Twitter) ngày 24, ông Tenev mô tả sự kiện GameStop là “sự thất bại rõ ràng trong cấu trúc thị trường cổ phiếu hiện đại”, không phải là lỗi của các công ty môi giới mà bắt nguồn từ hệ thống thanh toán cổ lỗ hiện hành. Ông nhấn mạnh, “chỉ khi cổ phiếu ‘từ’được token hóa thì những vấn đề hệ thống này mới có thể được giải quyết triệt để.”

Cơ chế thanh toán T+2: điểm nghẽn của hệ thống hiện tại

Vấn đề nằm ở cấu trúc thanh toán trong thị trường chứng khoán Mỹ. Như ông Tenev giải thích, khi làn sóng đầu cơ dồn vào các cổ phiếu như GameStop, các công ty môi giới trong đó có Robinhood đã buộc phải hạn chế mua vào vì chi phí ký quỹ tại các trung tâm thanh toán tăng vọt.

Nguyên nhân là do hệ thống Mỹ đang áp dụng chu kỳ thanh toán T+2 – mất 2 ngày làm việc từ lúc giao dịch được thực hiện đến khi hoàn tất thanh toán. Sự chậm trễ này khiến môi giới phải duy trì lượng vốn đảm bảo lớn trong thời gian chờ, đặc biệt khi thị trường có biến động mạnh.

Tuy ngành đã chuyển sang T+1 để giảm độ trễ, nhưng theo Tenev, điều này vẫn chưa đủ. “Khi có ngày lễ hoặc cuối tuần, hệ thống vẫn bị đình trệ, không giống với tốc độ vận hành liên tục của thị trường hiện đại.”

‘Từ’Token hóa cổ phiếu – giao dịch tức thì, không ngắt quãng

Giải pháp mà Tenev đề xuất là ‘từ’sử dụng công nghệ blockchain để ‘từ’token hóa cổ phiếu. “Nếu cổ phiếu được chuyển đổi thành token trên blockchain, giao dịch và thanh toán sẽ thực hiện ngay lập tức, không còn cần cơ quan thanh toán trung gian và cũng hạn chế rủi ro do chi phí ký quỹ tăng đột biến.”

Theo ông, lợi ích cốt lõi của ‘từ’token hóa cổ phiếu gồm:

- Giao dịch, thanh toán ‘theo thời gian thực’

- Không cần trung gian thanh toán

- Không cần duy trì ký quỹ lớn

- Giao dịch 24/7

- Đầu tư theo phần nhỏ (chủ quyền sở hữu chia nhỏ)

- Nhật ký giao dịch minh bạch, dễ kiểm chứng

Ông nói thêm rằng đây là “giải pháp cấu trúc cho những ràng buộc cố hữu mà thị trường chứng khoán truyền thống không thể vượt qua.”

Robinhood đã triển khai token hóa cổ phiếu tại châu Âu

Robinhood hiện đang thử nghiệm mô hình này tại thị trường châu Âu. Nền tảng đang cung cấp hơn 2.000 mã chứng khoán và ETF của Mỹ dưới dạng token cho nhà đầu tư khu vực này, với quyền truy cập vào giá thời gian thực và cổ tức.

Dữ liệu từ công ty phân tích blockchain Entropy Advisors cho thấy, Robinhood đã phát hành khối lượng ‘từ’token cổ phiếu lên đến 17 triệu USD (khoảng 244 tỷ đồng). Dù con số này vẫn khiêm tốn so với các đối thủ, công ty lên kế hoạch mở rộng thêm các tính năng như giao dịch 24/7, ví lưu trữ cá nhân, kết nối DeFi và dịch vụ cho vay tài sản.

Thị trường truyền thống cũng hướng tới token hóa, nhưng vướng rào cản pháp lý

Không chỉ Robinhood, các sàn chứng khoán lớn cũng đang nghiên cứu hướng ‘từ’token hóa. New York Stock Exchange (NYSE) đã công bố kế hoạch xây dựng nền tảng giao dịch và thanh toán cổ phiếu dựa trên blockchain. Nasdaq thì đang điều chỉnh quy tắc hiện hành nhằm cho phép giao dịch cổ phiếu bằng token theo đúng tiêu chuẩn pháp lý.

Tuy nhiên, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vẫn khẳng định rằng “các chứng khoán dạng token vẫn phải tuân thủ luật chứng khoán hiện hành.” Dù vậy, vào tháng 12 năm ngoái, SEC đã cấp thư xác nhận không vi phạm luật (“no-action letter”) cho Trung tâm ký thác lưu ký (DTC), cho phép đơn vị này thực hiện thử nghiệm token hóa trái phiếu chính phủ đáo hạn năm 2026, ETF quy mô lớn và cổ phiếu thuộc chỉ số Russell 1000.

‘Từ’Token hóa – giải pháp hứa hẹn nhưng cần thời gian để hoàn thiện hệ thống pháp lý

Theo đánh giá của giới chuyên gia, phát biểu của CEO Robinhood cho thấy sự đan xen ngày càng sâu của hệ thống tài chính truyền thống với công nghệ blockchain. Tenev xem ‘từ’token hóa không chỉ là cải tiến công nghệ, mà là mảnh ghép thiết yếu để giải quyết vấn đề mang tính cấu trúc của thị trường hiện tại.

Tuy nhiên, để điều đó thành hiện thực, cần thêm thời gian để các cơ quan quản lý đưa ra hướng dẫn rõ ràng và thị trường đủ thời gian thích nghi. Dù ‘từ’token hóa cổ phiếu đang nổi lên như một giải pháp đầy tiềm năng nhằm tăng hiệu quả giao dịch, quá trình hợp pháp hóa và triển khai đại trà vẫn còn nhiều trở ngại phải vượt qua.