Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Sàn giao dịch phi tập trung Hyperliquid vượt Binance về chỉ số thanh khoản – nhưng có đang “phóng đại”?
Một trong những nền tảng đang thu hút sự chú ý trên thị trường tiền mã hóa là Hyperliquid, sàn giao dịch phái sinh phi tập trung, được cho là đã vượt qua cả Binance về chỉ số thanh khoản. Tuy nhiên, một số chuyên gia lại đặt dấu hỏi về mức độ thanh khoản thực sự của nền tảng này, cho rằng nó có thể bị “thổi phồng”.
Theo dữ liệu ngày 27 (giờ địa phương), hoạt động giao dịch hợp đồng tương lai vô thời hạn (perpetual contracts) Bitcoin(BTC) trên Hyperliquid đang ghi nhận độ rộng chênh lệch giá (spread) thấp và khối lượng giao dịch tăng. Nhóm phát triển cho biết, sự cải thiện này đến từ việc nâng cấp liên tục giao thức HIP-3 – một bước tiến nhằm kết nối thị trường tiền mã hóa với tài sản truyền thống.
“từ”HIP-3 đem lại sự đột phá về thanh khoản
HIP-3 là một giao thức nâng cấp được thiết kế để mở rộng phạm vi giao dịch phái sinh giữa tài sản kỹ thuật số và tài sản truyền thống như hàng hóa hoặc chỉ số tài chính. Việc triển khai HIP-3 đã giúp khối lượng giao dịch và thanh khoản của Hyperliquid tăng đột biến trong thời gian ngắn. Cụ thể, giá trị hợp đồng mở (open interest) của hợp đồng tương lai vô thời hạn trên nền tảng này đã tăng gần gấp ba lần trong vòng một tháng – từ 260 triệu USD (khoảng 3690 tỷ đồng) lên đến 790 triệu USD (khoảng 11.230 tỷ đồng).
“bình luận”: Các nhà phân tích cho rằng, nhu cầu giao dịch hàng hóa – đặc biệt là trong bối cảnh thị trường nguyên liệu biến động gần đây – đã góp phần đẩy cao giao dịch trên nền tảng này. Với việc tích hợp cả tài sản tiền mã hóa và tài sản tài chính truyền thống, Hyperliquid đang dần khẳng định vị thế “giao điểm” giữa thị trường “crypto” và “tài chính truyền thống (TradFi)”.
Tuy nhiên, “thanh khoản thực”, liệu có bị tô vẽ?
Bất chấp những chỉ số tích cực, một số nhà giao dịch chuyên nghiệp lại nghi ngờ về “thanh khoản thực tế” mà Hyperliquid đang thể hiện. Theo @Crypto_Noddy – một nhà giao dịch nổi tiếng trên Twitter – thì cơ chế “speedbump” (chậm xử lý lệnh) trong hệ thống có thể bị lợi dụng để thao túng thứ tự khớp lệnh.
Cụ thể, trong mô hình này, các lệnh hủy sẽ được ưu tiên hơn lệnh mới đặt. Do vậy, nhiều nhà cung cấp thanh khoản (market maker) có thể đặt lượng lớn lệnh mua/bán mà không có ý định khớp, nhằm tạo ảo giác về thanh khoản dồi dào của thị trường.
Thống kê từ một đợt tăng giá ngắn hạn của Ethereum(ETH) gần đây đã làm rõ vấn đề này. Trong khi Hyperliquid chỉ ghi nhận khối lượng giao dịch khoảng 2,5 triệu USD (khoảng 35 tỷ đồng), nhiều sàn kê khai thanh khoản thấp hơn lại xử lý được khối lượng giao dịch gấp nhiều lần.
Cẩn trọng với “số liệu bề nổi”
Một trong những bình luận đáng chú ý là việc đánh giá “thanh khoản” chỉ dựa trên độ sâu sổ lệnh hay tổng số lệnh đặt là không đủ, đặc biệt trong các tình huống thị trường biến động mạnh. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp hiện nay đang chuyển hướng sang phân tích “thanh khoản thực thi” – tức là khả năng khớp lệnh thực tế với mức trượt giá thấp – hơn là các chỉ số bề ngoài.
“từ”Hyperliquid tuy đang mở rộng được quy mô giao dịch và kết nối thị trường “crypto – truyền thống”, nhưng cách tổ chức sổ lệnh và quy tắc xử lý lệnh đặc thù của nền tảng khiến cho yếu tố “khả thực thi” trong thanh khoản trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.
“bình luận”: Sự phát triển nhanh chóng của Hyperliquid cho thấy tiềm năng lớn của các nền tảng phi tập trung trong việc tái định hình thị trường phái sinh tài chính. Tuy nhiên, cũng đặt ra câu hỏi về cách chúng ta đo lường và hiểu đúng bản chất thanh khoản trong thế giới tiền mã hóa ngày càng phức tạp hơn.
Kết luận: Thị trường đang đòi hỏi mô hình đánh giá thanh khoản tinh vi hơn. Các nhà đầu tư nên thận trọng khi phân tích “từ”thanh khoản và nên tập trung nhiều hơn vào “thanh khoản thực thi” thay vì chỉ nhìn vào vùng sổ lệnh hay chỉ số hợp đồng mở. Hyperliquid là dấu hiệu cho thấy giai đoạn mới của thị trường tiền mã hóa đang bắt đầu – nơi mà “số liệu” không còn là tất cả, mà “chất lượng khớp lệnh” mới là thứ định hình cuộc chơi.
Bình luận 0