ETF Bitcoin(BTC) bị rút hơn 2,3 nghìn tỷ đồng trong 4 ngày do lợi suất chênh lệch giá giảm mạnh

Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa vẫn đang chịu nhiều bất ổn, các quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) dựa trên Bitcoin(BTC) vừa trải qua đợt rút vốn kéo dài 4 ngày liên tiếp với tổng giá trị lên hơn “2,3 nghìn tỷ đồng”. Đáng chú ý, động thái này dường như phản ánh “sự thoái lui chiến lược” của các tổ chức đầu tư, đặc biệt là nhóm quỹ đầu cơ khi “chiến lược chênh lệch giá cơ bản” không còn hấp dẫn như trước.

Theo Bloomberg ngày 22 (giờ địa phương), các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn rút ròng 32,11 triệu USD (tương đương “khoảng 466 tỷ đồng”), đánh dấu ngày giảm thứ 4 liên tiếp. Những con số trước đó cũng cho thấy tình hình không mấy khả quan: ngày 21 ghi nhận lượng rút 708,71 triệu USD (khoảng “1,03 nghìn tỷ đồng”) và ngày 20 là 483,38 triệu USD (khoảng “7024 tỷ đồng”). Tổng cộng, chỉ trong 1 tuần, thị trường đã chứng kiến “1,77 nghìn tỷ đồng” bị rút khỏi các ETF Bitcoin.

Trong số các quỹ bị ảnh hưởng, iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock(BLK) là quỹ mất vốn mạnh nhất, với 22,35 triệu USD (xấp xỉ “325 tỷ đồng”) bị rút chỉ trong một ngày, tương đương 249,5 BTC. Tuy nhiên, IBIT vẫn duy trì khối lượng tài sản quản lý lên đến 6,98 tỷ USD (khoảng “hơn 10,1 nghìn tỷ đồng”), chiếm gần 4% nguồn cung Bitcoin toàn cầu.

Fidelity FBTC cũng không tránh khỏi làn sóng rút vốn với con số 9,76 triệu USD (khoảng “142 tỷ đồng”), trong khi Grayscale GBTC tiếp tục xu hướng tiêu cực với tổng số vốn rút lũy kế lên tới 25,58 tỷ USD (xấp xỉ “37,2 nghìn tỷ đồng”). Một yếu tố được cho là làm giảm sức hút của GBTC chính là phí quản lý lên tới 1,5%.

Dữ liệu từ các ETF nhỏ hơn như Bitwise, ARK&21Shares, VanEck, Invesco, Valkyrie và WisdomTree cho thấy tình trạng ổn định hơn, không xuất hiện các dấu hiệu bán tháo ồ ạt. Điều này gợi ý rằng đây có thể là “sự tái cơ cấu chiến lược”, thay vì “cú thoát vốn toàn diện”.

Theo phân tích từ Amberdata, chiến lược “chênh lệch giá cơ bản” – tức mua ETF đồng thời bán hợp đồng tương lai – hiện mang lại lợi suất dưới 5%/năm, trong khi thời điểm cuối năm ngoái còn duy trì ở mức 17%. Mức lợi suất thấp này đã khiến chiến lược không còn hấp dẫn so với các kênh như trái phiếu chính phủ Mỹ, từ đó dẫn tới làn sóng thoái lui của các quỹ đầu cơ.

Bloomberg cũng cho biết khối lượng hợp đồng mở trên sàn giao dịch CME hiện đã thấp hơn cả tại Binance, cho thấy hoạt động giao dịch chênh lệch giá của các tổ chức tại thị trường Mỹ đang giảm mạnh. Hiện tại, tỷ suất lợi nhuận quy đổi từ các giao dịch dạng này chỉ ở mức 4,7%/năm – mức gần như không có biên lợi nhuận sau khi trừ chi phí giao dịch và phí duy trì vị thế.

Bên cạnh đó, theo công ty phân tích dữ liệu on-chain CryptoQuant, nhóm “cá voi” và ví tổ chức – thường được gọi là “cá heo” – đang có động thái bán ra chứ không còn tích lũy thêm Bitcoin. Một chỉ báo khác là “Coinbase Premium” – tỷ lệ chênh giá giữa sàn Coinbase và các sàn quốc tế – cũng tiếp tục âm sâu, phản ánh nhu cầu từ các tổ chức Mỹ đang suy yếu.

Thanh khoản thị trường có dấu hiệu giảm mạnh. Tổng khối lượng giao dịch Bitcoin ngày 22 đạt 37,77 tỷ USD (tương đương gần “54,9 nghìn tỷ đồng”), thấp hơn 28% so với tuần trước. Mức giá lúc này cũng chịu áp lực khi từng giảm xuống 88.600 USD (khoảng “1,29 tỷ đồng”), trước khi hồi phục nhẹ về quanh mốc 89.982 USD (khoảng “1,31 tỷ đồng”) – mức giảm hơn 5% trong tuần.

Đáng chú ý, mức sử dụng đòn bẩy trên thị trường tương lai Bitcoin đang ở mức cao nhất kể từ tháng 11 năm ngoái. Điều này cho thấy biên độ biến động giá có thể tăng cao trong thời gian tới – một tín hiệu tiềm tàng cho các đợt tăng hoặc giảm sốc trên diện rộng.

Tuy nhiên, không phải toàn bộ thị trường ETF đều trong sắc đỏ. Một số danh mục vẫn ghi nhận dòng vốn vào như Ripple(XRP) hoặc Solana(SOL). Trong khi đó, Ethereum(ETH) ETF chịu rút 41,98 triệu USD (khoảng “6,1 nghìn tỷ đồng”) trong cùng kỳ. Dấu hiệu phân kỳ này đặt ra khả năng rằng các tổ chức không hoàn toàn rút khỏi thị trường tiền mã hóa, mà đang tiến hành “tái cơ cấu danh mục đầu tư” nhằm tối ưu hiệu suất trong giai đoạn khó lường.

“Bình luận”: Đợt rút vốn lần này có thể là hệ quả tất yếu từ việc kỳ vọng về quỹ ETF đã đi trước thực tế. Khi mức sinh lời từ các chiến lược giao dịch “chênh lệch giá” xuống thấp, nhóm nhà đầu tư tổ chức – vốn vận hành theo hiệu quả vốn – sẽ nhanh chóng hành động nhằm tránh rủi ro. Điều nhà đầu tư cá nhân cần theo dõi không chỉ là dòng vốn, mà còn là phản ứng của thị trường phái sinh và mức đòn bẩy – những chỉ dấu phản ánh rủi ro ngắn hạn đang ở mức cao.

Trong bối cảnh này, “Bitcoin”, “ETF”, “chiến lược chênh lệch giá” và “dòng vốn tổ chức” sẽ tiếp tục là những từ khóa quan trọng giúp đánh giá diễn biến thị trường ở những giai đoạn tới.