Won bị giảm tỷ trọng nắm giữ trong tháng 7, trùng làn sóng bán cổ phiếu Hàn Quốc

Các tổ chức đầu tư toàn cầu đã giảm bớt vị thế tăng tỷ trọng đối với đồng won trong tháng 7. Dòng vốn từng tập trung mạnh vào cổ phiếu và ngành bán dẫn Hàn Quốc bị điều chỉnh, kéo theo làn sóng bán ra đồng won.

State Street Markets cho biết trong báo cáo "Chỉ số nhà đầu tư tổ chức tháng 7" công bố ngày 12 rằng vị thế tăng tỷ trọng đối với đồng won và đô la Đài Loan đã bị bán ra và thu hẹp. Theo phân tích, việc bán đồng won gắn liền với xu hướng giảm rủi ro được ghi nhận ở cổ phiếu Hàn Quốc.

Tuy nhiên, đợt bán ra lần này không đồng nghĩa với việc đồng won chuyển sang trạng thái giảm tỷ trọng. Đồng won, đô la Đài Loan và nhân dân tệ Trung Quốc - các đồng tiền của những nước xuất khẩu châu Á - vẫn nằm trong vùng tăng tỷ trọng đáng kể.

Tăng tỷ trọng là chiến lược nắm giữ một tài sản nhiều hơn mức tỷ trọng tham chiếu. Vì vậy, việc bán đồng won trong tháng 7 nên được hiểu là động thái đảo ngược một phần vị thế tăng tỷ trọng đã có từ trước, hơn là một dự báo về xu hướng đồng won sắp tới.

Trước đó, các tổ chức đầu tư đã mở rộng tỷ trọng cổ phiếu Hàn Quốc lên mức cao kỷ lục khi tăng cường đầu tư vào chủ đề trí tuệ nhân tạo (AI) và bán dẫn. Nhưng bước sang tháng 7, dòng vốn từng dồn vào nhóm này bắt đầu luân chuyển, khiến mức độ tập trung vào cổ phiếu Hàn Quốc và bán dẫn giảm bớt.

Trên các thị trường chứng khoán lớn ở châu Á, làn sóng bán cổ phiếu Hàn Quốc vẫn tiếp diễn. Ngược lại, cổ phiếu Đài Loan tiếp tục được mua thêm dù đã ở trạng thái tăng tỷ trọng lớn từ trước, cho thấy diễn biến khác nhau giữa các quốc gia.

State Street Markets phân tích rằng việc bán đồng won gắn với xu hướng giảm rủi ro ở cổ phiếu Hàn Quốc. Tuy nhiên, chỉ số này chỉ tổng hợp thay đổi vị thế của các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu, không phản ánh động thái can thiệp thị trường của cơ quan quản lý ngoại hối.

Tỷ giá won-đô la Mỹ ảnh hưởng trực tiếp đến việc quy đổi giá tài sản mã hóa nước ngoài sang đồng won. Cùng một mức giá tính bằng đô la, khi tỷ giá thay đổi, giá niêm yết bằng won trên các sàn giao dịch trong nước và tỷ suất sinh lời mà nhà đầu tư cảm nhận cũng sẽ khác đi.

Trước đó, TokenPost từng đề cập đến khả năng cơ quan ngoại hối Hàn Quốc bán đô la để bảo vệ đồng won. Khi đó, quy mô can thiệp và thời điểm cụ thể chưa được xác nhận. Chỉ số lần này có tính chất khác, vì tập trung vào thay đổi tỷ trọng nắm giữ đồng won của các nhà đầu tư tổ chức.

Làn sóng bán đồng đô la Mỹ trên diện rộng cũng tiếp tục diễn ra. Tim Graf (Tim Graf), Trưởng bộ phận Chiến lược vĩ mô châu Âu tại State Street Markets, nói: "Môi trường ưa thích rủi ro thuận lợi, mối tương quan nghịch giữa đồng đô la và cổ phiếu ngày càng rõ nét, cùng với xu hướng giảm tỷ trọng đô la liên tục của các nhà đầu tư tổ chức, đều cho thấy khả năng đồng đô la sẽ tiếp tục suy yếu trong ngắn hạn." Bình luận này cho thấy chuyên gia của State Street Markets nhìn nhận áp lực giảm giá đô la vẫn chưa dừng lại trong thời gian tới.

Dù xu hướng bán đô la diễn ra trên diện rộng, đồng won vẫn chịu tác động riêng từ việc điều chỉnh vị thế cổ phiếu Hàn Quốc. Việc đồng đô la suy yếu và đồng won bị bán ra cùng lúc cho thấy khó có thể giải thích diễn biến của đồng won chỉ bằng xu hướng chung của đồng đô la.

Khẩu vị rủi ro tổng thể của các nhà đầu tư tổ chức chưa chuyển hẳn sang trạng thái né tránh rủi ro. Chỉ số khẩu vị rủi ro của State Street giảm từ 0,45 trong tháng 6 xuống 0,18 trong tháng 7, nhưng vẫn cao hơn mức tham chiếu 0.

Tỷ trọng cổ phiếu của nhà đầu tư dài hạn trong tháng 7 tăng khoảng 142 điểm cơ bản (bp), đảo chiều so với đà giảm của tháng trước. 1bp tương đương 0,01 điểm phần trăm. Tính đến cuối tháng 7, cơ cấu phân bổ tài sản ghi nhận cổ phiếu chiếm 58%, trái phiếu (không tính trái phiếu ngắn hạn) chiếm 26% và tiền mặt chiếm 16%.

Ông Graf nói: "Các nhà đầu tư tổ chức đang thể hiện thái độ chọn lọc hơn khi ứng phó với định giá cao, tình trạng vị thế đầu tư tập trung quá mức và sự bất định xung quanh định hướng chính sách tiền tệ của Mỹ." Ông cho biết thêm rằng dòng vốn "vẫn chưa dịch chuyển rõ rệt sang tiền mặt hay trái phiếu." Theo cách diễn giải này, việc điều chỉnh đồng won và cổ phiếu Hàn Quốc gần với quá trình hạ bớt vị thế tập trung, hơn là một làn sóng rút lui khỏi tài sản rủi ro nói chung.