Thị trường Altcoin tăng mạnh nhưng được dẫn dắt bởi tổ chức và quy chuẩn

Thị trường tiền mã hóa đang bước vào một giai đoạn tăng trưởng mới, nhưng không còn mang sắc thái bùng nổ và lan tỏa như năm 2020. Theo báo cáo từ công ty cung cấp thanh khoản Wintermute công bố ngày 24 (giờ địa phương), chu kỳ tăng lần này được đánh giá là “có chọn lọc, mang tính thể chế và được kiểm soát”, phản ánh một giai đoạn trưởng thành hơn của thị trường tiền mã hóa.

Không giống như các đợt tăng giá trước vốn chủ yếu dựa trên tâm lý FOMO và lực đẩy từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, diễn biến hiện tại phần lớn chịu ảnh hưởng từ các yếu tố kinh tế vĩ mô như tốc độ tăng trưởng suy yếu, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu chuyển hướng sang chính sách ôn hòa, cũng như lạm phát đang dần hạ nhiệt. Đây được xem là *nền tảng vững chắc cho đợt tăng giá mới*, thay vì chỉ đơn thuần là niềm tin lạc quan vào thị trường.

Một điểm nổi bật là dù Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) chỉ tăng lần lượt 3% và 4%, thì Solana(SOL) lại vọt lên gần 10% trong cùng khoảng thời gian. Wintermute lý giải rằng, điều này bắt nguồn từ việc nhà đầu tư tổ chức đã điều chỉnh danh mục theo hướng lưu ký tài sản số, khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung (DEX) tăng lên, và vị thế mua của giới đầu tư chuyên nghiệp cũng đã quay trở lại. Đã từng có lúc, tổng hợp đồng mở của các đồng Altcoin vượt cả BTC và ETH cộng lại, nhưng trong giai đoạn điều chỉnh trước thềm cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), nhà đầu tư dường như cẩn trọng hơn và không còn đu bám theo thị trường một cách mù quáng.

Theo Wintermute, quy mô thị trường tiền mã hóa hiện tại đã lớn gấp 10 lần so với năm 2020. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng cung tiền M2 không còn nóng như thời kỳ đại dịch và lãi suất cơ bản vẫn ở mức cao. Điều này khiến việc dòng tiền rẻ tràn vào thị trường trở nên khó khăn hơn. Do đó, để các đồng Altcoin có thể tái lập mức lợi nhuận cao như trước, sẽ cần lượng vốn lớn hơn đáng kể. Bình luận: Điều này phản ánh sự thay đổi cấu trúc rõ rệt trong cách dòng tiền hoạt động trong thị trường.

Thay đổi lớn nhất trong chu kỳ hiện tại chính là thành phần tham gia thị trường. Nếu như đợt tăng trưởng 2020 phần lớn được kích hoạt bởi nhà đầu tư cá nhân, thì nay chính các tổ chức tài chính chuyên nghiệp đang nắm giữ vai trò chủ đạo. Ước tính có tới 60~70% dòng vốn đổ vào thông qua ETF, dịch vụ lưu ký được quy định rõ ràng, và việc sử dụng tài sản mã hóa trong quản lý tài chính doanh nghiệp. Những tổ chức này ưu tiên tính tuân thủ pháp lý, và chỉ tập trung vào các tài sản lớn như Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) và Solana(SOL). Như vậy, hiện tượng dòng tiền đổ vào các Altcoin nhỏ, thiếu tính ứng dụng như trước đây đã trở thành điều của quá khứ.

Tính đến thời điểm hiện tại, tổng vốn hóa thị trường của phân khúc Altcoin đã tăng thêm khoảng 2.000 tỷ USD (tương đương gần 278.000 tỷ đồng) chỉ trong một tuần, gần chạm lại mức đỉnh của năm 2021. Tuy nhiên, lần này, đợt tăng không đến từ những “đồng coin meme” hay kỳ vọng thổi phồng, mà xuất phát từ mức độ chấp nhận thực tế và sự xây dựng của hệ thống thể chế. Cụ thể, quy định MiCA của châu Âu, sự mở rộng của các quỹ ETF toàn cầu – bao gồm cả tại Mỹ – và thử nghiệm mã hóa tài sản doanh nghiệp đang là những nền tảng rõ rệt trong chu kỳ này.

Đặt lên bàn cân, nếu thực sự có sự trở lại của mùa “Altseason”, thì đây sẽ là một chu kỳ tăng trưởng được dẫn dắt bởi “tính hiệu quả thực tế” và hệ thống quy chuẩn – không phải làn sóng đầu cơ mù quáng như trước. Điều này nhằm thích nghi với môi trường lãi suất còn cao và quy mô thị trường lớn khiến khả năng tăng trưởng đột biến trở nên hạn chế. Bình luận: Đây chính là thời điểm mà chỉ những dự án có năng lực nội tại vững vàng và định vị rõ ràng mới có thể tồn tại và phát triển trong thị trường tiền mã hóa hiện tại.

Từ khóa: “Altcoin”, “Bitcoin(BTC)”, “Solana(SOL)”, “Ethereum(ETH)”