49% - 51%: Xác suất Fed tăng lãi suất tháng 9 vẫn chưa ngã ngũ

Xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong tháng 9 đang bám sát tỷ lệ giữ nguyên, khi cả hai kịch bản gần như được thị trường dự đoán Polymarket định giá ngang nhau. Tính đến ngày 29 (giờ Hàn Quốc), Polymarket phản ánh 51% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất và 49% khả năng tăng 0,25 điểm phần trăm.

Kevin Warsh (Kevin Warsh), Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), phát biểu tại hội nghị Jackson Hole ngày 28 rằng nếu lạm phát không giảm đủ về mục tiêu 2%, Fed "vẫn còn việc phải làm". Phát biểu này khiến giới quan sát cho rằng Fed chưa loại trừ khả năng tăng lãi suất thêm trước cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày 15-16/9.

Ông Warsh nhấn mạnh ổn định giá cả là tiêu chuẩn gắn với mục tiêu lạm phát 2%, đồng thời coi lãi suất ngắn hạn là công cụ chủ đạo của chính sách tiền tệ. Ông cũng đánh giá điều kiện tài chính nói chung khó có thể coi là đang thắt chặt.

Phát biểu của ông Warsh không phải là một quyết định tăng lãi suất, mà giống tín hiệu cho thấy Fed chưa xem cuộc chiến chống lạm phát đã kết thúc. Sau phát biểu này, thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng giữa hai kịch bản giữ nguyên và tăng lãi suất cho cuộc họp tháng 9.

Thị trường dự đoán về quyết định của Fed trong tháng 9 trên Polymarket, tính đến ngày 29 (giờ Hàn Quốc), nghiêng nhẹ về phương án giữ nguyên lãi suất. Mức xác suất tăng lãi suất 55% từng xuất hiện trong tiêu đề gốc chỉ phản ánh mức giá tại một thời điểm nhất định, còn theo dữ liệu công bố gần nhất, khoảng cách giữa hai kịch bản giữ nguyên và tăng lãi suất chỉ còn 2 điểm phần trăm.

Các chỉ báo thị trường khác cũng chưa nghiêng hẳn về một hướng. Một số bài báo gần đây dẫn dữ liệu CME FedWatch cho biết xác suất tăng lãi suất tháng 9 dao động 42-46%, thấp hơn con số của Polymarket.

Xác suất trên thị trường dự đoán và thị trường hợp đồng tương lai phản ánh kỳ vọng giao dịch, chứ không phải thông báo trước về quyết định chính sách. Các số liệu này có thể thay đổi trong cùng một ngày tùy theo dữ liệu kinh tế công bố, phát biểu của quan chức Fed và biến động lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ.

Cuộc họp tháng 7 của Fed cũng cho thấy sự chia rẽ nội bộ. Biên bản cuộc họp ghi nhận FOMC đã giữ nguyên biên độ lãi suất mục tiêu ở mức 3,50-3,75%/năm tại cuộc họp ngày 29/7.

Kết quả bỏ phiếu là 9 phiếu thuận, 3 phiếu chống. Đa số thành viên chọn giữ nguyên lãi suất, trong khi 3 thành viên còn lại ủng hộ phương án tăng 0,25 điểm phần trăm.

Trước đó, TokenPost từng phản ánh tác động của quyết định giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ 9-3 đến trái phiếu dài hạn và thị trường chứng khoán. Khi đó, giới phân tích cũng cho rằng sự bất ổn liên quan đến lộ trình chính sách sắp tới, hơn là bản thân quyết định lãi suất, mới là yếu tố khiến thị trường biến động mạnh.

Các chỉ số giá cả hiện ủng hộ quan điểm thận trọng của Fed. Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước và tăng 0,1% so với tháng trước.

Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại Mỹ (BEA) cho biết chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 7 tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi PCE lõi tăng 3,3%. Cả hai chỉ số đều cao hơn mục tiêu 2% mà Fed đề ra.

Với thị trường tiền mã hóa, biến số quan trọng không chỉ nằm ở việc Fed có tăng lãi suất hay không, mà còn ở các yếu tố đi kèm như đồng USD mạnh lên, lãi suất ngắn hạn tăng và áp lực thanh khoản lên tài sản rủi ro. Bitcoin(BTC) và Ripple(XRP) đều chịu ảnh hưởng từ những biến số vĩ mô này, nhưng khó có thể khẳng định chắc chắn xu hướng giá chỉ dựa trên phát biểu của Fed.

Đối với nhà đầu tư, thay đổi kỳ vọng lãi suất của Mỹ có thể tác động gián tiếp thông qua tỷ giá USD, tỷ giá tiền tệ nội địa và khẩu vị rủi ro với tài sản nước ngoài. Tuy nhiên, mức giá hiện tại trên thị trường phản ánh sự điều chỉnh kỳ vọng giữa giữ nguyên và tăng lãi suất, chứ chưa cho thấy một quyết định chính sách đã ngã ngũ.

Cuộc họp FOMC định kỳ tiếp theo sẽ diễn ra vào ngày 15-16/9/2026. Trước thời điểm đó, các số liệu việc làm, lạm phát mới cùng phát biểu của quan chức Fed có thể khiến mức giá trên thị trường tiếp tục thay đổi.