40.000 tỷ won mua cổ phiếu quỹ: Tác động tín nhiệm SK Hynix(000660) được đánh giá hạn chế

Kế hoạch mua lại và hủy 40.000 tỷ won cổ phiếu quỹ của SK Hynix(000660) được đánh giá là chỉ ảnh hưởng hạn chế đến tín nhiệm ngắn hạn của công ty, theo nhận định từ một tổ chức xếp hạng tín nhiệm trong nước.

Korea Ratings cho biết trong báo cáo công bố ngày 21 (giờ Hàn Quốc) rằng "tác động ngắn hạn của việc hoàn trả lợi ích cổ đông đến tín nhiệm của SK Hynix là hạn chế" và "công ty được dự báo vẫn duy trì mức đệm tài chính đáng kể ngay cả sau khi phản ánh kế hoạch hoàn trả lợi ích cổ đông". Đây là đánh giá dựa trên lượng tiền mặt hiện có và khả năng tạo dòng tiền trong tương lai của công ty, dù sắp tới sẽ có một khoản tiền mặt lớn được chi ra.

Trước đó, ngày 19, SK Hynix thông báo hội đồng quản trị đã quyết định mua lại 40.000 tỷ won cổ phiếu quỹ và sẽ hủy toàn bộ số cổ phiếu mua được. Công ty cũng đưa ra chính sách hoàn trả từ 50% dòng tiền tự do (FCF) cộng dồn trong ba năm 2025-2027 cho cổ đông.

Mua lại cổ phiếu quỹ là hình thức hoàn trả lợi ích cổ đông, trong đó doanh nghiệp mua lại chính cổ phiếu của mình trên thị trường. Khi số cổ phiếu mua được bị hủy, lượng cổ phiếu lưu hành giảm, từ đó có thể giúp tăng giá trị mỗi cổ phiếu và cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.

Korea Ratings nhận định điều kiện cung cầu chất bán dẫn bộ nhớ hiện tại cho thấy khả năng SK Hynix tiếp tục duy trì kết quả kinh doanh tốt và năng lực tạo tiền mặt đến năm 2027. Tổ chức này cũng dẫn mức tiền mặt ròng hợp nhất khoảng 74.000 tỷ won tính đến cuối tháng 6 như một cơ sở cho đệm tài chính.

Nguồn vốn thu được từ đợt phát hành tăng vốn liên quan chứng chỉ lưu ký cổ phiếu Mỹ (ADR) hồi tháng 7 cũng được đưa vào đánh giá. Korea Ratings cho rằng lượng tiền mặt nắm giữ cùng điều kiện huy động vốn này là cơ sở để công ty vẫn còn dư địa tài chính sau khi thực hiện hoàn trả lợi ích cổ đông.

Điểm mấu chốt nằm ở cấu trúc hoàn trả. Korea Ratings giải thích rằng "nguồn hoàn trả lợi ích cổ đông không gắn với lợi nhuận kế toán hay mức cổ tức cố định, mà liên động với dòng tiền tự do sau đầu tư thiết bị, nên khi dòng tiền hoạt động kinh doanh giảm hoặc gánh nặng đầu tư tăng lên, nguồn hoàn trả cũng sẽ thu hẹp theo".

Nói cách khác, khi kết quả kinh doanh và áp lực đầu tư thay đổi, nguồn tiền dùng để hoàn trả cổ đông cũng sẽ biến động theo. Mức độ linh hoạt tài chính cao hơn so với các khoản chi cố định được xem là yếu tố giúp bảo vệ tín nhiệm của công ty.

Thời hạn áp dụng chính sách cổ tức cũng được đưa vào đánh giá. Korea Ratings cho biết chính sách lần này áp dụng đến năm 2027, còn chính sách hoàn trả tiếp theo từ năm 2028 có thể được điều chỉnh tùy theo dòng tiền và tình hình thị trường.

Diễn biến ngành bán dẫn bộ nhớ là biến số then chốt đối với đánh giá tài chính của SK Hynix. Thông thường, trong giai đoạn thị trường đi lên, các doanh nghiệp bộ nhớ có khả năng tạo tiền mặt tăng nhanh, nhưng đồng thời áp lực đầu tư thiết bị và chuyển đổi công nghệ cũng có thể tăng theo.

Các yếu tố mà Korea Ratings đưa vào diện theo dõi cũng xoay quanh vấn đề này. Cơ quan này sẽ theo dõi liệu đệm tài chính có được duy trì sau khi thực hiện hoàn trả lợi ích cổ đông và đầu tư hay không, cũng như quy mô đầu tư thiết bị trung, dài hạn sẽ ở mức nào.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin SK Hynix công bố quyết định mua lại và hủy 40.000 tỷ won cổ phiếu quỹ ngay sau khi kết thúc phiên giao dịch chính ngày 19. Thời điểm đó, số cổ phiếu dự kiến mua lại vào khoảng 24,07 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 3,3% tổng số cổ phiếu đang lưu hành.

TokenPost cũng đưa tin một công ty chứng khoán ước tính dòng tiền tự do cộng dồn giai đoạn 2025-2027 của SK Hynix vào khoảng 438.800 tỷ won. Đánh giá lần này của Korea Ratings không chỉ xem xét quy mô và thời điểm thực hiện hoàn trả lợi ích cổ đông, mà còn đặt trọng tâm vào tiền mặt ròng, thanh khoản sau hoàn trả và áp lực đầu tư thiết bị trung, dài hạn.

Korea Ratings cho biết sẽ tiếp tục theo dõi quy mô và thời điểm hoàn trả lợi ích cổ đông trong thời gian tới, mức tiền mặt ròng và thanh khoản sau hoàn trả, quy mô đầu tư thiết bị trung, dài hạn, cùng tác động của biến động thị trường tài chính hạ tầng AI đối với nhu cầu chất bán dẫn bộ nhớ.