Bitcoin(BTC) đối mặt nguy cơ bước vào chu kỳ giảm giá dài hạn

Thị trường Bitcoin(BTC) đang phát tín hiệu bước vào giai đoạn chuyển mình quan trọng. Theo dữ liệu phân tích mới nhất từ CryptoQuant, các chỉ báo on-chain và hoạt động trên thị trường phái sinh cho thấy động lực tăng trưởng của Bitcoin đã suy yếu rõ rệt, làm dấy lên lo ngại rằng thị trường đang tiến dần đến một xu hướng "giảm giá dài hạn".

Theo CryptoQuant ngày 24 (giờ địa phương), chu kỳ tăng giá do nhu cầu thúc đẩy từ năm 2023 đến nay đang dần mất đi sức hút. Báo cáo chỉ rõ rằng ba làn sóng tăng vọt lớn về nhu cầu đã định hình giai đoạn tăng trưởng trước đó — bao gồm việc ra mắt các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ, kỳ vọng tích cực quanh cuộc bầu cử tổng thống Mỹ sắp tới, và xu hướng các công ty mở rộng lượng nắm giữ Bitcoin. Tuy nhiên, sau đầu tháng 10, những dòng tiền mua vào bắt đầu sụt giảm dưới đường xu hướng dài hạn mà không có sự hỗ trợ từ lực mua tiếp theo, khiến đà tăng giá của Bitcoin đi vào ngưỡng mất cân bằng.

CryptoQuant cũng lưu ý rằng những diễn biến này gợi lại các chu kỳ thị trường trước kia, nơi nhu cầu suy yếu đóng vai trò báo hiệu kết thúc xu hướng tăng và chuyển sang thị trường gấu. Dù các yếu tố như kỳ vọng halving hay sự khan hiếm nguồn cung tiếp tục được bàn luận, cơ sở chính dẫn dắt giá vẫn là định hướng từ phía "cầu" trên thị trường.

Tín hiệu yếu kém cũng được ghi nhận rõ ở các tổ chức đầu tư. Trong quý IV năm 2025, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ không còn xu hướng mua ròng như trước mà chuyển hướng bán ròng, giảm gần 24.000 BTC trong tổng lượng nắm giữ. Điều này trái ngược hoàn toàn với sự sôi động mua vào mạnh mẽ hồi cuối năm 2024 — thời điểm mà các ETF góp phần chủ chốt vào chu kỳ tăng giá.

Dữ liệu on-chain cũng cho thấy nhóm ví nắm giữ 100–1.000 BTC — thường đại diện cho các tổ chức, quỹ đầu tư hay doanh nghiệp lớn — đang tăng trưởng chậm hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn. CryptoQuant nhận định hiện tượng này khá tương đồng với cuối năm 2021, thời điểm các "cá voi" dần rút khỏi thị trường, từ đó dẫn đến giai đoạn giảm giá sâu trong năm 2022.

Không chỉ ở thị trường giao ngay, dữ liệu từ thị trường phái sinh cũng đang nghiêng hẳn về phía thận trọng. Tỷ lệ tài trợ (funding rate) của hợp đồng tương lai Bitcoin dạng perpetual đã chạm mức thấp kỷ lục kể từ tháng 12 năm 2023 khi tính theo đường trung bình động 365 ngày. Thông thường, tỷ lệ tài trợ cao cho thấy tâm lý thị trường lạc quan và sẵn sàng duy trì vị thế “long” (kỳ vọng giá tăng) thông qua đòn bẩy. Nhưng hiện tại, con số sụt giảm này cho thấy sự e dè đang lan rộng và phần lớn trader đang chọn chiến lược phòng thủ.

Về mặt kỹ thuật, Bitcoin cũng đang mất mốc hỗ trợ quan trọng. Giá vừa rơi xuống dưới đường trung bình động 365 ngày — được coi là “rào chắn tâm lý” giữa thị trường tăng và giảm trong lịch sử. Theo CryptoQuant, hành động giá này ngụ ý dấu hiệu rõ nét rằng thị trường đang dần chuyển qua "chu kỳ giảm giá dài hạn".

Tuy nhiên, tổ chức phân tích này cũng lưu ý rằng đợt điều chỉnh lần này có thể không nghiêm trọng như các chu kỳ trước. Mốc “giá thực hiện” (realized price) — trung bình giá mua của toàn bộ BTC trên thị trường — hiện được ước tính rơi vào khoảng 56.000 USD (khoảng 8,28 tỷ đồng). Kịch bản giá lùi về mức này sẽ tương ứng với mức điều chỉnh khoảng 55% từ đỉnh, được xem là mức giảm thấp nhất trong các chu kỳ giảm trước đây.

Ngoài ra, khu vực quanh 70.000 USD (khoảng 1,04 tỷ đồng) đang đóng vai trò là vùng hỗ trợ trung gian quan trọng, nơi xác suất xuất hiện lực cầu mới có thể quyết định xu hướng tiếp theo. Nếu thất bại trong việc giữ được mức giá này, kịch bản giảm sâu hơn sẽ càng có khả năng xảy ra.

⏹ Kết luận: Động lực chính của đà tăng thị trường Bitcoin từ năm 2023 là nhu cầu đến từ các tổ chức tài chính và tâm lý tích cực xung quanh ETF — hiện đang suy giảm nhanh chóng. Với dấu hiệu rút lui từ các tổ chức lớn cùng sự yếu thế trong các chỉ báo phái sinh và kỹ thuật, giới phân tích đang cảnh báo khả năng thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh dài hơn. Tuy vậy, mức đáy dự kiến quanh vùng "giá thực hiện" có thể giúp giới đầu tư xác lập chiến lược giao dịch hiệu quả trong thời gian tới. Từ khóa: "Bitcoin", "giảm giá", "nhu cầu", "ETF", "thị trường phái sinh"