FED: Chu kỳ đô la hóa vẫn chi phối thị trường tài chính toàn cầu

Theo báo cáo mới được công bố bởi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) ngày 24 (giờ địa phương), trong suốt 60 năm qua, thị trường trái phiếu toàn cầu đã chứng kiến xu hướng sử dụng đồng đô la Mỹ mang tính "chu kỳ" thay vì đi theo đường thẳng về một phía, phủ nhận khả năng hình thành một quỹ đạo ổn định của quá trình "đô la hóa" hoặc "phi đô la hóa".

Báo cáo dựa trên dữ liệu quốc tế của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cho thấy đã có ba đợt "sóng *đô la hóa*" (dollarization wave) lớn kể từ thập niên 1960. Những đợt sóng này phản ánh việc sử dụng đồng đô la trong thị trường trái phiếu quốc tế không tăng hay giảm liên tục, mà biến động theo chu kỳ khi điều kiện tài chính toàn cầu thay đổi. Nhóm nghiên cứu nhấn mạnh rằng: “Tỷ lệ sử dụng đồng *đô la* không đi theo xu hướng tăng hay giảm dài hạn, mà dao động lên xuống như sóng”.

Giai đoạn phục hồi gần nhất của đồng *đô la* bắt đầu sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Tâm lý ưa chuộng tài sản an toàn lên cao đã giúp đồng đô la lấy lại vị thế trong các hoạt động phát hành trái phiếu quốc tế. Đây là một bước ngoặt đáng chú ý so với thời kỳ đầu những năm 2000, khi trái phiếu phát hành bằng đồng euro gia tăng đáng kể và từng có lúc làm lu mờ vai trò của đồng *đô la*.

Đáng chú ý, báo cáo này cũng phản bác quan điểm cho rằng thế thống trị của đồng *đô la* đang đi đến hồi kết – một dự đoán từng thu hút nhiều sự quan tâm trong thời gian gần đây. Thực tế, *đô la Mỹ* vẫn duy trì vai trò thiết yếu trong dự trữ ngoại hối quốc gia và các giao dịch tài chính quốc tế. Báo cáo chỉ ra rằng những biến động địa chính trị hay sự kiện chính trị đơn lẻ chưa đủ sức gây ra thay đổi cấu trúc lâu dài của hệ thống tài chính toàn cầu.

⭑ "Bình luận": Phân tích cho thấy rằng, mặc dù các sự kiện kinh tế mang tính chất đột ngột có thể ảnh hưởng đến tỷ lệ sử dụng của đồng *đô la*, nhưng đây chỉ là những dao động tạm thời và đồng tiền này vẫn giữ vai trò nền tảng trong cấu trúc tài chính quốc tế.

Trong bối cảnh đầu tư hiện nay, việc hiểu rõ "chu kỳ lặp lại" của đồng *đô la Mỹ* mang ý nghĩa chiến lược. Các nhà đầu tư vào trái phiếu hoặc các danh mục đa tiền tệ nên chú ý tới yếu tố chu kỳ – như biến động thanh khoản toàn cầu hay xu hướng phòng ngừa rủi ro – để có thể đưa ra các quyết định linh hoạt hơn, phù hợp với biến chuyển thị trường.

Tóm lại, từ dữ liệu lịch sử đến biến động hiện tại, báo cáo của FED một lần nữa khẳng định rằng vai trò của đồng *đô la Mỹ* chưa bị đe dọa nghiêm trọng, bất chấp những dự đoán liên quan tới *phi đô la hóa*. Các chuyển động chính trong thị trường tài chính toàn cầu vẫn xoay quanh đồng tiền này, và những lời kêu gọi từ bỏ *đô la Mỹ* cần thêm thời gian dài mới có thể trở thành hiện thực.