Đầu tư AI có thể chậm lại sau bầu cử giữa kỳ Mỹ: Chris Wood

Tốc độ đầu tư vốn cho AI của các hyperscaler có thể được điều chỉnh tùy theo kết quả bầu cử giữa kỳ Mỹ, theo một phân tích. Các doanh nghiệp chưa công bố kế hoạch cắt giảm đầu tư.

Ngày 13 tháng 11, MarketWatch giới thiệu tài liệu tuần dành cho khách hàng Greed & Fear của Chris Wood, chiến lược gia cổ phiếu tại Jefferies. Trong tài liệu, Wood ưu tiên “triển khai vốn có kỷ luật” hơn “chi tiêu không phân biệt” và nhận định những hạn chế có thể phát sinh khi Đảng Dân chủ dẫn dắt Quốc hội sẽ tạo cơ sở để các hyperscaler điều chỉnh tốc độ đầu tư.

Việc Đảng Dân chủ giành đa số tại cả Thượng viện và Hạ viện là bối cảnh chính trị Wood đề cập. Tuy nhiên, riêng kết quả bầu cử chưa đủ để kết luận các doanh nghiệp đã thay đổi kế hoạch đầu tư cơ sở hạ tầng.

Trong báo cáo ngày 19 tháng 10, J.P. Morgan Global Research ước tính đầu tư vốn cho AI trên toàn cầu năm 2026 đạt 900 tỷ USD (khoảng 1.201 nghìn tỷ won Hàn Quốc). Đây là dự báo, không phải khoản chi đã được xác nhận.

Trung vị tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư (ROIC) của các hyperscaler là 27,2% trong năm 2024. Trong bản tin ngày 13 tháng 11, MarketWatch cho biết Wood và các đồng nghiệp dự báo trung vị ROIC này có thể giảm xuống 15,7% vào năm 2028.

ROIC cho biết doanh nghiệp thu được bao nhiêu lợi nhuận so với số vốn đã đầu tư. Dự báo ROIC giảm liên quan đến hiệu quả đầu tư, không đồng nghĩa nhu cầu AI hay chi tiêu thực tế cho cơ sở hạ tầng đã suy giảm.

Trong tài liệu ngày 11, Morgan Stanley Research dự báo kết quả bầu cử giữa kỳ có thể khiến một số dự án trung tâm dữ liệu bị trì hoãn, nhưng chu kỳ đầu tư AI vẫn tiếp diễn. Tổ chức này cũng giữ nguyên dự báo đầu tư vốn của các hyperscaler.

Wood cho rằng những hạn chế chính trị có thể tạo cơ sở để điều chỉnh tốc độ đầu tư; Morgan Stanley nêu khả năng một số dự án chậm tiến độ nhưng nhận định chu kỳ đầu tư chung vẫn tiếp tục. Cần phân biệt việc trì hoãn từng dự án với cắt giảm đầu tư trên toàn ngành.

AP đưa tin cổ phiếu một số doanh nghiệp hỗ trợ xây dựng trung tâm dữ liệu suy yếu sau bầu cử, trong khi các hyperscaler như Amazon (AMZN) giữ giá tương đối tốt. Diễn biến cổ phiếu không xác nhận các doanh nghiệp đã thực sự giảm đầu tư cơ sở hạ tầng.

Iren (IREN) cho biết trong báo cáo thường niên năm tài chính 2026 rằng công ty đã bắt đầu ngừng dần các thiết bị khai thác Bitcoin (BTC) và chuyển điện năng cùng công suất trung tâm dữ liệu sang dịch vụ đám mây AI.

Iren đặt mục tiêu hoàn tất phần lớn quá trình chuyển đổi này trước ngày 31 tháng 12 năm 2026. Đây là mục tiêu chuyển đổi hoạt động kinh doanh của Iren, không phải kế hoạch chi tiêu của các hyperscaler.

Trong cùng báo cáo, Iren cho biết công ty cạnh tranh với các hyperscaler về khách hàng, địa điểm, kết nối lưới điện, thiết bị và vốn. Đây là điểm giao nhau giữa đầu tư trung tâm dữ liệu AI với cách các doanh nghiệp khai thác Bitcoin sử dụng điện năng và cơ sở hạ tầng.

Trường hợp của Iren cho thấy việc mở rộng dịch vụ đám mây AI cũng liên quan đến cách các doanh nghiệp khai thác Bitcoin khai thác nguồn điện và trung tâm dữ liệu của mình.