Token đối mặt giai đoạn thanh lọc: Cơ hội hồi sinh từ cấu trúc minh bạch và tài sản thực

Trong khi thị trường tiền mã hóa đang bùng nổ trở lại với đà tăng mạnh của từ Bitcoin(BTC), các nhà đầu tư altcoin lại trải qua giai đoạn đầy thất vọng vì giá chìm sâu trong khủng hoảng. Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh chính quyền Tổng thống Joe Biden tiếp tục siết chặt quy định, còn từ Trump lại tích cực thể hiện lập trường ủng hộ tiền mã hóa – một yếu tố đang khơi dậy kỳ vọng trong giới đầu tư. Tuy nhiên, nếu nhìn tổng thể thị trường, sự phục hồi niềm tin với mô hình phát hành token vẫn còn xa vời.

Theo phân tích từ thị trường, phần lớn các dự án quy mô lớn ra mắt trong vài năm qua chỉ phân bổ một lượng rất nhỏ token cho cộng đồng, trong khi phần lớn còn lại rơi vào tay đội ngũ sáng lập và nhà đầu tư tư nhân. Chính cấu trúc phân bổ này đã khiến nhiều đồng token bị “thao túng giá” do thiếu thanh khoản, dẫn đến hiện tượng “mất 95% giá trị sau khi niêm yết” trở thành thực trạng lặp đi lặp lại. Mặc dù token thường được quảng bá đi kèm với từ “quyền quản trị” hay “tiện ích”, nhưng thực tế nhà đầu tư chỉ coi chúng như một tài sản đầu tư đơn thuần. Mối liên kết giữa giá trị token với lợi nhuận thực tế trong mạng lưới cũng gần như không tồn tại.

Ngoài ra, phần lớn token hiện nay không được xây dựng dựa trên từ tài sản thực (real-world asset, RWA), mà chỉ hoạt động trong hệ sinh thái tiền mã hóa nội bộ. Sự thiếu vắng kết nối với tài chính truyền thống cùng với từ minh bạch kém và cơ chế không đi kèm hiệu quả hoạt động thực tế đã khiến niềm tin vào thị trường token bị phá hủy trên diện rộng.

Dẫu vậy, một làn gió mới dường như đang xuất hiện. Theo quy định mới của Liên minh châu Âu, bộ khung pháp lý MiCA đang đưa ra tiêu chuẩn rõ ràng cho các đợt phát hành token theo hình thức công khai. Tại Anh, các cơ quan quản lý tài chính cũng đang xem xét điều chỉnh để token được đối xử như một loại tài sản tài chính truyền thống. Các chính sách này nếu được triển khai đầy đủ, sẽ giúp chấm dứt tình trạng phân bổ “nội bộ”, thiếu công bố thông tin – những vấn đề bị phớt lờ trong thời gian dài. Trong thời gian tới, những token mới muốn niêm yết trên sàn giao dịch trung tâm bắt buộc phải trải qua quy trình đánh giá và công khai thông tin nghiêm ngặt. Những tài sản không đáp ứng được điều kiện đó khó lòng tiếp cận được thị trường rộng lớn.

Bình luận: Những thay đổi mang tính cấu trúc này tuy có thể là gánh nặng ngắn hạn với một số dự án, nhưng về lâu dài sẽ giúp cải thiện chất lượng token và tạo nền tảng cho việc thiết lập lại niềm tin từ nhà đầu tư.

Đáng chú ý, trong bối cảnh các tổ chức tài chính hàng đầu như BlackRock đang tiến vào lĩnh vực token hóa tài sản thực, nhà đầu tư tiền mã hóa sẽ có thêm cơ hội tiếp cận gián tiếp với cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản truyền thống thông qua blockchain. Điều này mở đường cho các chiến lược đầu tư đa dạng hơn, giúp họ thoát khỏi danh mục đầu tư chỉ dựa trên tiền mã hóa vốn không ổn định.

Cuối cùng, yếu tố then chốt chính là tái kiến thiết lại cấu trúc thị trường. Một hệ sinh thái mà chỉ những tài sản chất lượng cao được đưa vào lưu hành, đồng thời có khả năng chia sẻ giá trị thực cho người nắm giữ trên toàn thế giới, có thể một lần nữa biến token thành một công cụ tài chính uy tín. Chính vì thế, đây là lúc phù hợp để “xem lại toàn diện token” – chứ không phải thời điểm để từ bỏ chúng.

Từ khóa: từ Bitcoin(BTC), từ altcoin, từ token, từ tài sản thực, từ Trump

Bình luận: Thị trường token đang bước vào giai đoạn thanh lọc mới – nơi chất lượng, minh bạch và khả năng chia sẻ giá trị sẽ là yếu tố quyết định sống còn.