3 mã cổ phiếu token hóa dự kiến giao dịch trên Solana (SOL) từ đầu năm 2027

Formation Securities đã thông báo với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (U.S. Securities and Exchange Commission, SEC) kế hoạch vận hành một thị trường trên Solana (SOL) để giao dịch token cổ phiếu của ba công ty niêm yết tại Mỹ, trong đó có Galaxy Digital (GLXY).

Trong thông cáo ngày 9, Formation Securities đặt mục tiêu bắt đầu giao dịch vào đầu năm 2027. Thông báo này nêu kế hoạch vận hành, không có nghĩa là giao dịch đã bắt đầu.

Các công ty dự kiến có cổ phiếu token hóa được giao dịch ban đầu gồm Galaxy Digital, Exodus Movement (EXOD) và Forward Industries (FWDI). Formation Securities dự kiến Superstate và Securitize sẽ cung cấp các token cổ phiếu.

Trước đó, token cổ phiếu của OpenWorld (OPNW) đã có thể được sử dụng trên Solana. Kế hoạch của Formation Securities là vận hành một thị trường giao dịch cổ phiếu token hóa riêng, bên cạnh trường hợp này.

Thị trường được đề xuất là thị trường thứ cấp, nơi giao dịch token đại diện cho các cổ phiếu đã niêm yết. Lệnh miễn trừ của SEC không cho phép phát hành chứng khoán mới hoặc tiến hành IPO trên thị trường.

Lệnh của SEC yêu cầu token được giao dịch phải mang lại quyền và địa vị tương đương với cổ phiếu cùng loại, trong đó có quyền nhận cổ tức như nhau và quyền biểu quyết.

Thay cho sổ lệnh thông thường, giao dịch dự kiến sử dụng các pool thanh khoản của nhà tạo lập thị trường tự động (AMM). Người tham gia sẽ hoán đổi tài sản trong các pool dựa trên công nghệ giao dịch của Orca.

Dù Solana là blockchain công khai, quyền tham gia giao dịch sẽ bị giới hạn theo cơ chế cấp phép. Ví phải qua xác minh danh tính, thẩm định doanh nghiệp (KYC/KYB), sàng lọc lệnh trừng phạt và kiểm tra ví trước khi được giao dịch hoặc cung cấp thanh khoản.

Trong thông báo gửi SEC, Formation Securities cho biết các đối tác giao dịch của token cổ phiếu sẽ chỉ gồm quỹ thị trường tiền tệ được token hóa và tài sản tiền mã hóa không phải chứng khoán.

Formation Securities dự kiến không lưu ký tài sản của người dùng hoặc khóa riêng tư. Công ty cho biết hội đồng quản trị sẽ giám sát thị trường ngoài chuỗi.

Công ty sẽ nắm quyền quản trị hợp đồng thông minh, gồm nâng cấp, tạm dừng giao dịch, thiết lập phí và thay đổi danh sách cho phép. Việc nâng cấp và các thay đổi lớn khác cần nhân viên phê duyệt bằng cơ chế đa chữ ký; lệnh tạm dừng giao dịch không thuộc diện này.

Ngày 17 tháng 9, SEC ban hành lệnh miễn trừ đổi mới, cho phép các thị trường giao dịch chứng khoán token hóa có thể được miễn trừ tạm thời và có điều kiện khỏi định nghĩa “sàn giao dịch” theo Đạo luật Giao dịch Chứng khoán. TokenPost trước đó cũng đưa tin về lệnh miễn trừ của SEC đối với giao dịch cổ phiếu token hóa trên chuỗi.

Lệnh miễn trừ không phải là sự chấp thuận riêng cho thị trường của Formation Securities. Đơn vị vận hành phải tuân thủ các điều kiện về số lượng mã, khối lượng giao dịch, quyền của token cổ phiếu và thông báo cho tổ chức phát hành.

Lệnh của SEC áp dụng phân loại Cấp 1 và Cấp 2 trong Kế hoạch Limit Up-Limit Down (LULD), cơ chế nhằm hạn chế biến động của cổ phiếu Mỹ. Token cổ phiếu Cấp 1 được giao dịch tối đa 75 mã, với khối lượng không quá 0,25% khối lượng giao dịch hằng ngày bình quân của tháng trước; Cấp 2 được giao dịch tối đa 250 mã, với mức giới hạn 2,5%.

Nếu một bên thứ ba không liên quan đến tổ chức phát hành token hóa cổ phiếu, thị trường phải thông báo trước cho công ty niêm yết và tạo cơ hội để công ty phản đối. Nếu tổ chức phát hành phản đối, token đó không được đưa vào giao dịch. Khi giao dịch cổ phiếu cơ sở bị đình chỉ, giao dịch token cũng phải tạm dừng. Thông báo của Formation Securities cho biết tại thời điểm nộp hồ sơ, chưa có tổ chức phát hành nào phản đối.

Christopher Montagano, Chủ tịch Formation Securities, nói: “Để cổ phiếu token hóa thành công, các công ty niêm yết cần công nhận giá trị của chúng. Chúng tôi muốn cùng các tổ chức phát hành xây dựng thị trường này.” Kế hoạch bắt nguồn từ đề xuất Project Open mà Orca, Superstate, Solana Policy Institute và các bên khác gửi tới Nhóm công tác về tiền mã hóa của SEC vào tháng 4 năm 2025. Formation Securities cho biết nội dung ra mắt thực tế có thể thay đổi tùy theo yêu cầu pháp lý và quy định; mục tiêu bắt đầu giao dịch là đầu năm 2027.