67 tỷ USD trái phiếu: 5 hãng điện toán đám mây chốt giá 5 đợt phát hành

Năm doanh nghiệp điện toán đám mây lớn của Mỹ đã chốt giá 5 đợt phát hành trái phiếu liên quan đến đầu tư trung tâm dữ liệu AI trong chưa đầy một tuần kể từ ngày 29 tháng 10. Tổng giá trị các đợt phát hành vào khoảng 67 tỷ USD (khoảng 91.187 tỷ won).

Nhóm doanh nghiệp gồm Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Meta (META) và Oracle (ORCL). Con số 67 tỷ USD là tổng của 5 giao dịch thuộc 5 công ty, không phải khoản huy động của riêng một doanh nghiệp.

Nhóm Chiến lược Tín dụng của Goldman Sachs thống kê tổng phát hành trái phiếu lũy kế của các công ty này trong năm 2026 vào khoảng 296 tỷ USD (khoảng 402.856 tỷ won). Mức này cao hơn 46 tỷ USD (khoảng 62.606 tỷ won) so với dự báo cả năm trước đó là 250 tỷ USD (khoảng 340.250 tỷ won).

Tổng phát hành lũy kế tương đương 36% dự báo chi tiêu vốn năm 2026 mà Goldman Sachs đưa ra, cao hơn tỷ trọng 33% ban đầu được dự kiến huy động qua trái phiếu. Mức chi tiêu vốn năm 2026 mà Goldman Sachs tính toán vào khoảng 820 tỷ USD (khoảng 1.116.020 tỷ won), cao hơn dự báo khoảng 450 tỷ USD (khoảng 612.450 tỷ won) cho năm 2025.

Goldman Sachs nhận định một phần trái phiếu phát hành trong năm nay có thể là khoản huy động sớm cho lượng phát hành dự kiến vào năm 2027. Theo cách lý giải này, phần vượt dự báo cả năm có thể bao gồm vốn đầu tư được thu xếp trước.

Dòng tiền tự do tổng hợp của 5 công ty chuyển sang âm trong quý III. Điều này có nghĩa chi tiêu vốn đã vượt dòng tiền thu được từ hoạt động kinh doanh.

Dòng tiền tự do được tính bằng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ chi tiêu vốn, trong đó có đầu tư thiết bị. Chỉ số chuyển sang âm không đồng nghĩa khả năng trả nợ lập tức gặp vấn đề, nhưng khiến quy mô đầu tư và điều kiện vay vốn cần được xem xét kỹ hơn.

Giá trị trái phiếu phát hành khác với số tiền đầu tư đã chi hoặc quy mô trung tâm dữ liệu đã hoàn thành. Việc chốt giá phát hành cũng không có nghĩa toàn bộ vốn huy động đã được sử dụng.

Chênh lệch tín dụng là khoảng cách giữa lợi suất trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ. Khi mức chênh lệch tăng, chi phí lãi suất doanh nghiệp phải chịu khi vay mới có thể cao hơn.

Nhóm Chiến lược Tín dụng của Goldman Sachs đánh giá phí phát hành của trái phiếu mới liên quan đến AI đã lên tới 18 điểm cơ bản (bp), gần mức của trái phiếu lợi suất cao. Báo cáo cũng cho biết các tổ chức phát hành có xếp hạng tín dụng cao có thể linh hoạt chọn thời điểm phát hành, trong khi doanh nghiệp chịu áp lực nợ vay lớn nhạy cảm hơn với tâm lý thị trường.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin lợi suất giao dịch thứ cấp của trái phiếu CoreWeave (CRWV) vượt 15%, trong bối cảnh các doanh nghiệp AI đám mây đối mặt với áp lực huy động vốn trên thị trường trái phiếu.

The Information đưa tin ngày 8 rằng tổng giá trị bán hoặc chốt giá phát hành cổ phiếu mới và chứng khoán bắt buộc chuyển đổi của các tập đoàn công nghệ lớn, nhà sản xuất bán dẫn và doanh nghiệp AI đám mây đã vượt 300 tỷ USD (khoảng 408.300 tỷ won) trong năm nay. Quy mô bán cổ phiếu tiềm năng bổ sung được nêu ở mức khoảng 100 tỷ USD (khoảng 136.100 tỷ won). Chương trình bán cổ phiếu theo từng thời điểm (ATM) mà Meta đề xuất có quy mô tối đa 60 tỷ USD (khoảng 81.660 tỷ won); khả năng chương trình bắt đầu hoạt động vào đầu năm 2027 đã được đề cập.

Trái phiếu phải trả lãi và hoàn trả gốc khi đáo hạn, còn phát hành cổ phiếu mới làm thay đổi tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu. Chứng khoán bắt buộc chuyển đổi có thể chuyển thành cổ phiếu tùy điều kiện; giá trị bán tiềm năng cần được phân biệt với số vốn thực tế đã huy động.

Trong báo cáo mới nhất tính đến ngày 9 tháng 11 năm 2026, Nhóm Chiến lược Tín dụng của Goldman Sachs dự báo các công ty điện toán đám mây lớn sẽ phát hành trực tiếp 440 tỷ USD trái phiếu trong năm 2027 (khoảng 598.840 tỷ won). Nhóm này ước tính riêng khoảng 300 tỷ USD trái phiếu xếp hạng đầu tư và lợi suất cao gắn với từng dự án trung tâm dữ liệu (khoảng 408.300 tỷ won), không tính vào dự báo phát hành trực tiếp.