Nasdaq thấp hơn 10,94% so với đỉnh tháng 10, Big Tech chịu áp lực dòng tiền

Nasdaq Composite đóng cửa ở mức 24.579,42 điểm ngày 6, thấp hơn 10,94% so với mức đỉnh đóng cửa ngày 6 tháng 10. S&P 500 chốt phiên ở 7.376,86 điểm, thấp hơn 5,65% so với đỉnh cùng kỳ.

Sau khi giảm lần lượt 5,5% và 4,36% ngày 5, hai chỉ số tăng trở lại 1,1% và 0,31% ngày 6. AP đưa tin ngày 6 rằng Nasdaq tăng 1,1%.

Mức phục hồi trong một phiên và khả năng sinh lời từ đầu tư của doanh nghiệp là hai vấn đề riêng. Chỉ số tăng giảm không đủ để đánh giá nhu cầu AI, còn doanh thu tăng cũng không cho biết tốc độ thu hồi vốn.

Microsoft (MSFT) ghi nhận 45,2 tỷ USD chi tiêu vốn trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9, tương đương khoảng 61,246 nghìn tỷ won Hàn Quốc. Công ty cho biết khoảng ba phần tư khoản này được dành cho các tài sản có thời gian sử dụng tương đối ngắn, như CPU và GPU.

Alphabet (GOOGL) công bố chi tiêu vốn quý III là 51,4 tỷ USD, tương đương khoảng 69,647 nghìn tỷ won Hàn Quốc. Phần lớn khoản chi được dành cho hạ tầng công nghệ liên quan đến AI. Doanh thu quý III của công ty tăng 25% so với cùng kỳ năm trước.

Doanh thu quý III của Amazon Web Services (AWS), mảng điện toán đám mây của Amazon (AMZN), tăng 39,3% so với cùng kỳ. Đây là mức tăng doanh thu của AWS, không phải doanh thu toàn công ty.

Meta (META) ghi nhận doanh thu quý III tăng 26% so với cùng kỳ, trong khi chi tiêu vốn, bao gồm các khoản thanh toán gốc của hợp đồng thuê tài chính, đạt 34,91 tỷ USD, tương đương khoảng 47,3031 nghìn tỷ won Hàn Quốc. Dòng tiền tự do của công ty âm 2,12 tỷ USD, tương đương khoảng 2,8726 nghìn tỷ won Hàn Quốc.

Dòng tiền tự do phản ánh lượng tiền còn lại sau khi lấy tiền từ hoạt động kinh doanh và tính đến các khoản như đầu tư thiết bị. Chỉ số này thường được xem cùng với số tiền doanh nghiệp đã chi cho đầu tư.

Dòng tiền tự do của Amazon trong 12 tháng gần nhất cũng âm 42,4 tỷ USD, tương đương khoảng 57,482 nghìn tỷ won Hàn Quốc. Amazon nêu mức tăng mua sắm tài sản hữu hình, trong đó có đầu tư AI, là nguyên nhân chính. Con số này tính cho 12 tháng gần nhất, không phải riêng quý III.

Cách hạch toán chi tiêu vốn khác nhau giữa các công ty. Số liệu của Microsoft bao gồm tài sản thuê tài chính, còn số liệu của Meta tính cả khoản thanh toán gốc thuê tài chính. Vì vậy, khó cộng các khoản này để so sánh như thể chúng cùng một chuẩn đầu tư.

Chi tiêu vốn cho thấy quy mô đầu tư vào hạ tầng và các hạng mục khác; dòng tiền tự do cho thấy lượng tiền còn lại sau khi tính các khoản như đầu tư thiết bị từ dòng tiền hoạt động. Hai chỉ số phản ánh những khía cạnh khác nhau, nên riêng mức chi đầu tư chưa thể cho biết kết quả kinh doanh.

Trong phân tích về bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ công bố ngày 4, BlackRock duy trì quan điểm trung lập với cổ phiếu Mỹ. Tổ chức này nêu sự bất định về tốc độ, quy mô và khả năng sinh lời của đầu tư AI, đồng thời nhận định tác động của kết quả bầu cử tới việc cấp phép và xây dựng trung tâm dữ liệu có thể khác nhau tùy khu vực.

Trong phân tích ngày 6, State Street Global Advisors nhận định đợt điều chỉnh của cổ phiếu bán dẫn đã bắt đầu trước bầu cử giữa nhiệm kỳ. Tổ chức này cũng cho rằng thị trường có thể đã phóng đại ảnh hưởng của cuộc bầu cử đối với lộ trình phát triển AI trong dài hạn.

BlackRock nhấn mạnh sự bất định về khả năng sinh lời của đầu tư AI, trong khi State Street Global Advisors nêu khả năng thị trường đánh giá quá cao tác động của bầu cử tới quá trình phát triển AI. Hai tổ chức nhìn nhận nguyên nhân điều chỉnh và ảnh hưởng của các yếu tố chính sách từ những góc độ khác nhau.