26,4 tỷ USD: Chi đầu tư Big Tech vượt dòng tiền hoạt động, Microsoft vẫn dương FCF

Trong quý III, tổng chi tiền mặt để mua sắm tài sản hữu hình của bốn tập đoàn công nghệ lớn tại Mỹ cao hơn tổng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh 26,4 tỷ USD (khoảng 35.824,8 tỷ won). Khi đầu tư vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) tăng lên, số tiền các công ty chi cho thiết bị và cơ sở vật chất đã vượt dòng tiền họ tạo ra từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Phạm vi so sánh gồm Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) và Meta (META), dựa trên kết quả từ tháng 7 đến tháng 9. Quý I năm tài chính 2027 của Microsoft cũng kết thúc vào cuối tháng 9.

Một năm trước, sau khi trừ chi mua sắm tài sản hữu hình, bốn công ty còn lại khoảng 61,7 tỷ USD (khoảng 83.726,9 tỷ won). Chênh lệch giữa hai giai đoạn phản ánh thay đổi của lượng tiền còn lại sau khi mua tài sản hữu hình, không phải doanh thu hay lợi nhuận ròng.

Con số 26,4 tỷ USD nêu trên không phải tổng đơn giản dòng tiền tự do do từng công ty công bố. Đây là kết quả so sánh dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ khoản tiền mặt đã chi để mua sắm tài sản hữu hình. Phân tích dòng tiền quý của bốn công ty và số liệu dòng tiền tự do trong báo cáo riêng của họ có thể sử dụng các cách tính khác nhau.

Dòng tiền của cả bốn công ty không đồng loạt âm. Microsoft ghi nhận dòng tiền tự do dương 18,6 tỷ USD (khoảng 25.240,2 tỷ won), tính từ 58 tỷ USD (khoảng 78.706 tỷ won) dòng tiền hoạt động kinh doanh trừ 39,4 tỷ USD (khoảng 53.465,8 tỷ won) chi tiền mặt để mua tài sản hữu hình trong quý III. Microsoft cũng công bố số liệu này trong phần trình bày kết quả kinh doanh.

Trong quý III, khoản chi mua tài sản hữu hình của Alphabet cao hơn dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Báo cáo kết quả kinh doanh của công ty cho thấy doanh thu và lợi nhuận hoạt động của Google Cloud tăng, nhưng dòng tiền tự do trong quý là 9,065 tỷ USD chảy ra ròng sau khi trừ chi đầu tư cơ sở vật chất.

Meta cũng chi nhiều tiền hơn dòng tiền hoạt động kinh doanh để mua cơ sở vật chất và thiết bị. Báo cáo kết quả quý III của công ty ghi nhận dòng tiền tự do âm 2,12 tỷ USD (khoảng 2.876,8 tỷ won).

Dòng tiền tự do của Meta còn tính đến khoản hoàn trả gốc thuê tài chính. Công ty cho biết họ tính chỉ số này bằng cách lấy dòng tiền hoạt động kinh doanh trừ cả chi mua tài sản hữu hình lẫn khoản hoàn trả gốc thuê tài chính.

Dòng tiền tự do của Amazon trong 12 tháng kết thúc vào cuối tháng 9 là âm 42,4 tỷ USD (khoảng 57.536,8 tỷ won). Trong cùng kỳ một năm trước, công ty ghi nhận dòng tiền vào ròng 14,8 tỷ USD (khoảng 20.083,6 tỷ won). Báo cáo kết quả kinh doanh của Amazon nêu mức tăng chi mua tài sản hữu hình là nguyên nhân chính.

Amazon cho biết phần tăng thêm trong chi mua tài sản hữu hình chủ yếu liên quan đến đầu tư AI. Đây là giải thích của công ty về thay đổi dòng tiền tự do lũy kế trong 12 tháng.

Doanh thu mảng đám mây cũng tăng trong cùng giai đoạn. Doanh thu Google Cloud quý III tăng 103% so với cùng kỳ năm trước, còn lợi nhuận hoạt động cao hơn ba lần.

Doanh thu Amazon Web Services (AWS) tăng 39% so với cùng kỳ năm trước; doanh thu Azure của Microsoft tăng 48%. Chi tiền mặt tăng và doanh thu đám mây đi lên cùng xuất hiện trong kết quả kinh doanh của quý.

Ở phía hưởng lợi từ chi đầu tư, việc xây dựng trung tâm dữ liệu chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu của Nvidia (NVDA). Trong kết quả kinh doanh gần nhất được công bố, doanh thu trung tâm dữ liệu chiếm hơn 90% tổng doanh thu của Nvidia.

Ngày 5/11 (giờ địa phương), cổ phiếu Nvidia chốt phiên ở mức 181,60 USD (khoảng 246.431 won), giảm 9,26% so với phiên trước. Diễn biến giá cổ phiếu này, tự nó, không đủ để kết luận đơn đặt hàng chip hay doanh thu trung tâm dữ liệu sẽ thay đổi ra sao.

Điều kiện xây dựng trung tâm dữ liệu cũng trở thành vấn đề trong các cuộc bỏ phiếu. Ballotpedia thống kê 41 đề xuất trưng cầu dân ý liên quan đến trung tâm dữ liệu tại 10 bang, được đưa ra bỏ phiếu ngày 3/11. Theo phân loại tại thời điểm đó, 28 đề xuất sẽ hạn chế hoạt động phát triển nếu được thông qua, còn 13 đề xuất thúc đẩy hoạt động này.