97,8% giá trị RWA Classic trên Stellar gắn quyền thu hồi của bên phát hành

Quyền thu hồi của bên phát hành được thiết lập đối với 97,8% giá trị tài sản thực (RWA) phát hành dưới dạng tài sản Classic trên Stellar.

RedStone Research tính tỷ lệ này từ các cờ quyền hạn của từng tài sản ghi nhận trên Horizon ngày 16 tháng 10 năm 2026. Phạm vi thống kê là RWA phát hành dưới dạng tài sản Classic trên Stellar, không phải toàn bộ RWA trên mạng lưới Stellar hay riêng stablecoin.

Quỹ Phát triển Stellar (Stellar Development Foundation) cho biết bên phát hành có thể thiết lập quyền phê duyệt, đóng băng và thu hồi mà không cần hợp đồng thông minh riêng. Với stablecoin, bên phát hành lựa chọn quyền hạn cho từng tài sản, nên cả ba chức năng không tự động áp dụng cho mọi tài sản.

Người dùng chỉ có thể nắm giữ tài sản cần phê duyệt sau khi bên phát hành chấp thuận, ngay cả khi họ đã tạo trustline. Nếu tài sản cho phép bên phát hành hủy quyền phê duyệt, bên phát hành có thể thu hồi quyền đó và đóng băng việc sử dụng tài sản trong tài khoản tương ứng.

Đóng băng khác với đốt số dư. Chức năng thu hồi cho phép bên phát hành lấy một lượng token được chỉ định từ tài khoản của người nắm giữ rồi đốt số token đó mà không cần chữ ký của họ.

Token bị thu hồi không được chuyển vào tài khoản của bên phát hành. Nếu muốn chuyển số token đó sang tài khoản khác, bên phát hành phải phát hành mới một lượng tương đương.

Quyền thu hồi áp dụng với người nắm giữ khi cờ thu hồi trong tài khoản bên phát hành được bật vào lúc tạo trustline. Bật cờ sau đó không áp dụng hồi tố cho các trustline đã có; đồng thời, muốn bật chức năng thu hồi thì bên phát hành cũng phải thiết lập quyền hủy phê duyệt.

Token gốc Stellar Lumens (XLM) không có tài khoản bên phát hành hay trustline nên không thuộc diện thu hồi. Với token dựa trên Soroban, cần kiểm tra riêng các quyền hạn được thiết lập trong từng hợp đồng thông minh.

Trong các thiết lập RedStone kiểm tra cùng ngày, YLDS của Figure, EURCV của SG-Forge và PYUSD của Paxos đều bật chức năng thu hồi. USD Coin (USDC) của Circle có chức năng đóng băng nhưng không bật chức năng thu hồi.

Quỹ Phát triển Stellar giới thiệu các chức năng kiểm soát của bên phát hành như công cụ đáp ứng yêu cầu pháp lý và tuân thủ. Trong hướng dẫn phát hành stablecoin theo quy định, quỹ mô tả đây là các biện pháp kiểm soát do nhân viên phụ trách tuân thủ thiết lập.

Ở chiều ngược lại, RedStone Research nhận định tài sản chỉ được nắm giữ bởi các tài khoản đã phê duyệt sẽ khó bị thanh lý trên thị trường cho vay DeFi không cần cấp phép. Bên tham gia thanh lý muốn nhận tài sản thế chấp cũng phải được bên phát hành chấp thuận; bên phát hành còn có thể đóng băng hoặc thu hồi tài sản đã đưa vào quỹ cho vay.

RedStone đề xuất đấu giá cho các nhà cung cấp thanh khoản được phê duyệt trước như một phương án thay thế. Báo cáo giới thiệu đề xuất này thông qua mô hình RedStone Settle của chính công ty, vì vậy cần lưu ý lợi ích kinh doanh có thể ảnh hưởng đến đề xuất.

Chức năng thu hồi được đưa vào Stellar Protocol 17 năm 2021.

Trước đó, U.S. Bank đã thử nghiệm thanh toán bằng stablecoin riêng trên Stellar. Khi ấy, Quỹ Phát triển Stellar cho biết các tổ chức tài chính có thể sử dụng những chức năng kiểm soát như xác minh khách hàng (KYC), hủy giao dịch và thu hồi token.

Stellar cho biết giao dịch trên mạng lưới được xác nhận trung bình trong 3–5 giây. Đây là thời gian xác nhận trung bình, không đảm bảo từng giao dịch hoàn tất trong vòng 5 giây.