Morpho Blue chiếm 31,6% tiền gửi stablecoin DeFi, Aave V3 và V4 đạt 38,3%

Morpho Blue chiếm 31,6% lượng stablecoin gửi vào các nền tảng DeFi được thống kê, còn Aave (AAVE) V3 và V4 cộng lại chiếm 38,3%. Hai tỷ lệ này không đủ để tính chênh lệch giữa Aave V3 riêng lẻ và Morpho Blue.

Token Terminal đăng dữ liệu trên tài khoản X ngày 25, ghi nhận 24 tỷ USD (khoảng 32.042,9 tỷ won Hàn Quốc) stablecoin được gửi vào 41 nền tảng DeFi trên 31 blockchain. Trong cùng thống kê, Aave V3 và V4 cùng Morpho Blue chiếm tổng cộng 69,9%.

Tỷ lệ 38,3% của Aave bao gồm cả V4. Do số liệu riêng cho V3 không được công bố, thống kê này không cho biết Morpho Blue đã tiến gần đến Aave V3 đến mức nào.

Tính đến 12 giờ 50 ngày 29 theo giờ Hàn Quốc, DeFiStar.io ghi nhận tổng giá trị tài sản khóa (TVL) trong các pool cho vay stablecoin thuộc phạm vi theo dõi là 7,85 tỷ USD (khoảng 10.480,7 tỷ won Hàn Quốc) với Aave và 5,32 tỷ USD (khoảng 7.102,8 tỷ won Hàn Quốc) với Morpho. Đây là quy mô các pool cho vay stablecoin mà công cụ này theo dõi, không phải tổng tài sản của mỗi giao thức.

Phạm vi theo dõi của DeFiStar.io gồm 55 pool trên 11 blockchain của Aave và 154 pool trên 5 blockchain của Morpho. Việc Morpho có nhiều pool được theo dõi hơn không đồng nghĩa với việc giao thức này có lượng tài sản gửi vào lớn hơn.

Hai thống kê đo lường các đối tượng và phạm vi khác nhau. Token Terminal đưa ra tỷ trọng tiền gửi stablecoin tại nhiều nền tảng DeFi, trong khi DeFiStar.io tính TVL stablecoin của các pool cho vay thuộc phạm vi theo dõi riêng. Khác biệt về blockchain và pool được đưa vào khiến hai bộ số liệu khó có thể đặt cạnh nhau như cùng một bảng xếp hạng.

TVL là giá trị được định giá của tài sản nằm trong một giao thức tại một thời điểm nhất định. Tỷ trọng tiền gửi và TVL là hai chỉ số khác nhau; kết quả cũng có thể thay đổi tùy phạm vi blockchain hoặc pool được tính. Vì vậy, cần phân biệt so sánh trong cùng một công cụ theo dõi với việc đối chiếu số liệu giữa các công cụ khác nhau.

Tài liệu chính thức của Aave giải thích rằng người dùng cung cấp tài sản vào pool cho vay, còn lãi suất thay đổi tùy theo tỷ lệ sử dụng, tức tỷ lệ tài sản đã được vay trên tổng tài sản cung ứng. Khi tỷ lệ sử dụng vượt vùng phù hợp, lãi suất vay tăng nhanh hơn.

Tỷ lệ sử dụng là phần tài sản đã được vay trong số tài sản cung cấp cho pool. Khi nhu cầu vay tăng, tỷ lệ này cao lên và lượng thanh khoản còn lại giảm; mô hình lãi suất của Aave điều chỉnh lãi suất vay trong giai đoạn đó.

Ngày 21, Aave hạ ngưỡng tỷ lệ sử dụng khiến lãi suất vay USDT bắt đầu tăng mạnh tại thị trường cho vay chính trên Ethereum (ETH) từ 94% xuống 92%. Đây là một trường hợp điều chỉnh cấu trúc lãi suất vay theo các ngưỡng sử dụng.

Morpho Blue tạo các thị trường tách biệt, mỗi thị trường ghép một tài sản thế chấp với một tài sản cho vay. Điều kiện của từng thị trường được thiết lập khi tạo lập và các thị trường vận hành độc lập. Cấu trúc tách riêng tài sản thế chấp và tài sản cho vay theo từng thị trường này khác với một pool cho vay đơn lẻ thông thường.

Đơn vị vận hành vault chọn các thị trường để phân bổ vốn, còn curator thiết lập những thị trường vault có thể sử dụng và phạm vi rủi ro. Do đó, mức độ rủi ro mà người gửi tiền đối mặt tùy thuộc vào thị trường được chọn và cấu hình của vault. Cấu trúc tách biệt không loại bỏ rủi ro.

Trong một cuộc thảo luận về DeFi trên Reddit ngày 27, một số ý kiến nêu các điểm tiếp xúc với người dùng và kênh phân phối như ví và sàn giao dịch khi bàn về đà phát triển của Morpho. Cũng có ý kiến thích Aave hơn, nhưng bài đăng chỉ có 3 lượt ủng hộ. Không thể khái quát phản ứng này thành nhận định của toàn ngành.

Hai thống kê hiện xác nhận tỷ trọng tiền gửi theo Token Terminal và TVL của các pool cho vay mà DeFiStar.io theo dõi. Muốn đối chiếu trực tiếp Aave V3 với Morpho Blue hoặc đánh giá dòng vốn giữa hai giao thức, cần thống nhất phiên bản, blockchain, pool, thời điểm thống kê và định nghĩa chỉ số.