California yêu cầu SEC rút Rule 500 khỏi đề xuất quy định tài sản mã hóa

California yêu cầu Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) rút Rule 500 khỏi đề xuất quy định tài sản mã hóa, với lý do điều khoản này có thể loại bỏ khâu thẩm định trước đợt chào bán của chính quyền bang và tạo khoảng trống trong bảo vệ nhà đầu tư.

Trong ý kiến gửi SEC ngày 20 tháng 10 năm 2026, Sở Bảo vệ Tài chính và Đổi mới California (DFPI) phản đối Rule 500 thuộc đề xuất “Regulation Crypto Assets”. DFPI nêu rõ phản đối chỉ giới hạn ở điều khoản này, không đồng nghĩa với việc cơ quan ủng hộ hay giữ quan điểm trung lập về các điều khoản khác.

Rule 500 đề xuất miễn một số hợp đồng đầu tư tài sản mã hóa khỏi yêu cầu đăng ký và thẩm định điều kiện theo luật chứng khoán bang khi chào bán, cũng như trong một số giao dịch thứ cấp. DFPI cho rằng nếu SEC xem người mua trong các giao dịch này là “người mua đủ điều kiện” theo cách hiểu rộng, nhà đầu tư cá nhân thông thường cũng có thể không còn thuộc diện được bang thẩm định trước.

Đề xuất của SEC đưa ra hai lộ trình chào bán: một lộ trình cho phép huy động tối đa 5 triệu USD trong 4 năm, lộ trình còn lại cho phép huy động tối đa 75 triệu USD trong 12 tháng.

SEC đề xuất yêu cầu bên phát hành công bố thông tin về dự án và rủi ro. Với lộ trình huy động lớn hơn, bên phát hành còn phải nộp báo cáo tài chính và thực hiện nghĩa vụ báo cáo định kỳ. Các quy định liên bang về chống gian lận và thao túng thị trường cũng sẽ được áp dụng. Đề xuất này không phải là miễn trừ toàn diện cho mọi đợt phát hành tài sản mã hóa; SEC vẫn đang xếp quy định ở giai đoạn đề xuất.

SEC cho rằng các thủ tục đăng ký và thẩm định khác nhau giữa các bang làm tăng chi phí, sự bất định cho bên phát hành, đồng thời có thể gây khó khăn cho các đợt chào bán xuyên bang và một số giao dịch thứ cấp. Phân tích kinh tế của SEC cũng ghi nhận việc thẩm định của chính quyền bang có thể tăng cường bảo vệ nhà đầu tư.

DFPI phản bác rằng việc xử lý gian lận sau khi xảy ra không thể thay thế khâu thẩm định trước chào bán nhằm sàng lọc sản phẩm rủi ro. Quỹ Giáo dục Cải cách Tài chính Mỹ cũng lập luận trong ý kiến gửi SEC rằng vai trò của cơ quan quản lý bang có thể suy yếu. Hạn cuối nhận ý kiến công khai mà SEC công bố là ngày 20 tháng 10; quy định vẫn chưa được thông qua.

Đề xuất miễn trừ cho các đợt chào bán tài sản mã hóa của SEC và ý kiến phản đối trước đó từ cơ quan tài chính California từng được TokenPost đưa tin. Ý kiến lần này tập trung vào Rule 500, điều khoản loại bỏ yêu cầu đăng ký và thẩm định điều kiện của bang.

Thẩm định điều kiện của cơ quan chứng khoán bang là quy trình xem xét nội dung đợt chào bán để sàng lọc sản phẩm rủi ro trước khi bán. Tranh luận hiện xoay quanh việc liệu nghĩa vụ công bố, báo cáo do SEC đề xuất cùng các quy định liên bang chống gian lận có thể thay thế khâu thẩm định trước của bang hay không.