Miễn trừ cho cổ phiếu token hóa: Ngành chia rẽ về tiêu chí blockchain

Viện Chính sách Solana (Solana Policy Institute) đề nghị Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) làm rõ tiêu chí xác định blockchain “công khai, không cần cấp phép” để các nền tảng giao dịch cổ phiếu token hóa đủ điều kiện được miễn trừ. Ngành đang có ý kiến trái chiều về yêu cầu blockchain ghi nhận giao dịch phải cho phép mọi người truy cập, kể cả khi sàn hạn chế người dùng.

Trong văn bản gửi SEC ngày 22, viện cho rằng chỉ dựa vào khả năng đọc blockchain và gửi giao dịch là chưa đủ để xác định mạng lưới có không cần cấp phép hay không. Theo viện, cần xem xét ai kiểm soát thứ tự và việc xác thực giao dịch, cũng như ai có quyền loại giao dịch hoặc thay đổi quy tắc mạng lưới.

Tháng 9, SEC công bố biện pháp miễn trừ, cho phép các nền tảng giao dịch cổ phiếu Mỹ niêm yết dưới dạng token hoạt động mà không cần đăng ký như sàn giao dịch chứng khoán truyền thống nếu đáp ứng một số điều kiện. Các điều kiện gồm công khai hợp đồng thông minh để có thể kiểm tra và triển khai hợp đồng trên blockchain công khai, không cần cấp phép. Trong quyết định, SEC mô tả blockchain không cần cấp phép là mạng lưới mà bất kỳ ai cũng có thể đọc hoặc ghi dữ liệu mà không cần phê duyệt riêng.

Viện Chính sách Solana cho rằng chỉ phân biệt khu vực giao dịch giới hạn quyền truy cập với blockchain xử lý giao dịch là chưa đủ. Dù việc gửi giao dịch được mở cho mọi người, nếu một bên cụ thể có thể quyết định giao dịch có được đưa vào mạng lưới hay không thì cần xem xét quyền vận hành mạng lưới. Viện đề nghị SEC đưa các nội dung như quyền tham gia xác thực và quyền chặn giao dịch vào hướng dẫn bổ sung hoặc phần hỏi đáp.

Hedera cũng đề xuất mở rộng tiêu chí đủ điều kiện cho blockchain. Hedera cho rằng mạng lưới không nên mất tư cách chỉ vì việc xác thực giới hạn ở các bên được phê duyệt.

Trong văn bản góp ý, Hiệp hội Ngành Chứng khoán và Thị trường Tài chính Mỹ (SIFMA) đề nghị sửa quy định để bên phát hành phải đồng ý rõ ràng trước khi bên thứ ba token hóa cổ phiếu và đưa vào giao dịch. Theo điều kiện miễn trừ hiện hành, bên phát hành chỉ có thể ngăn giao dịch nếu phản đối trong thời hạn quy định sau khi nhận thông báo.

Tổ chức vận động cải cách quy định tài chính Better Markets đề nghị SEC rút lại quyết định miễn trừ và bắt đầu quy trình xây dựng quy định chính thức, có lấy ý kiến công khai. Tổ chức này cho rằng thay đổi cách áp dụng quy định hiện hành đối với sàn giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản cần được xử lý qua quy trình đó, thay vì chỉ bằng quyết định miễn trừ.

SEC công bố ba đơn vị đã nộp thông báo về ý định vận hành: TSV LLC, OKXICE TSV và Kephas Corporation. SEC cho biết việc có tên trong danh sách không đồng nghĩa với việc đơn vị đã đáp ứng điều kiện miễn trừ hoặc được công nhận đủ tư cách vận hành. Các nền tảng phải đăng thông báo ít nhất 30 ngày trước khi bắt đầu hoạt động.