Trueo niêm yết thị trường doanh thu Hyperliquid: giá YES 82,7%, chưa thể xem là xác suất

Giá YES cho hợp đồng dự đoán doanh thu tháng 10 của Hyperliquid vượt 60 triệu USD (khoảng 79,5 tỷ won) được niêm yết ở mức 82,7%, nhưng chưa thể xem con số này là xác suất khách quan hay bằng chứng về cơ chế bảo vệ nhà đầu tư.

DefiLlama cho biết trong bản tin chính thức ngày 20 rằng họ đã đưa các thị trường của Trueo, đơn vị vận hành thị trường dự đoán, lên trang dữ liệu của mình. Người dùng giao dịch vị thế YES hoặc NO về doanh thu tháng của các giao thức và việc xảy ra sự cố bị hack.

Các thị trường về doanh thu và rủi ro bị hack đã mở cho Hyperliquid (HYPE), Pump.fun (PUMP), Aero, Uniswap (UNI), Collector Crypt và Papertrade. Trueo phụ trách vận hành thị trường, giao dịch và thanh toán. Trang DefiLlama cho biết dữ liệu gốc được nêu trong quy tắc của từng thị trường sẽ làm căn cứ thanh toán.

Theo trang thị trường của DefiLlama ngày 23, hợp đồng dự đoán doanh thu tháng 10 của Hyperliquid vượt 60 triệu USD có giá YES 82,7% và thanh khoản 16.100 TYD. Doanh thu lũy kế trong tháng của Hyperliquid được DefiLlama ghi nhận ở mức 48,1 triệu USD (khoảng 63,7 tỷ won). Cùng thời điểm, thị trường dự đoán doanh thu Collector Crypt vượt 15 triệu USD (khoảng 19,9 tỷ won) có giá YES 97,6% và thanh khoản 21.700 TYD.

TYD là stablecoin có tài sản thế chấp được sử dụng trên thị trường Trueo. Giá được biểu thị bằng TYD, còn theo quy tắc thị trường, YES và NO được giao dịch trong các pool riêng. Vì vậy, tổng hai mức giá không phải lúc nào cũng bằng 100%. Đây là lý do không thể mặc nhiên coi giá tại một thời điểm là xác suất khách quan của sự kiện.

DefiLlama cũng nói rõ các con số này là giá hình thành trên thị trường Trueo, không phải dự báo của chính nền tảng. Thị trường dự đoán thường cho phép mua bán hợp đồng gắn với kết quả của một sự kiện cụ thể. Giá chỉ phản ánh các lệnh do người tham gia đưa ra, độc lập với đánh giá của đơn vị cung cấp dữ liệu.

Một số thị trường định giá rủi ro bảo mật cũng đã mở. Trong ngày đó, giá YES của hợp đồng dự đoán xảy ra vụ hack vượt 1 triệu USD (khoảng 1,3 tỷ won) trong tuần là 82,7%; hợp đồng dự đoán vụ hack vượt 5 triệu USD (khoảng 6,6 tỷ won) là 46,7%. Thị trường về nợ xấu hoặc vụ hack của Aave (AAVE) trong tháng 10 có giá 6,7%, còn thị trường của Morpho là 11,8%.

Mỗi thị trường được thanh toán theo sự kiện và khoảng thời gian đã định. Cấu trúc này khác với bảo hiểm bồi thường tổn thất cho từng người gửi tiền. Nếu một vụ hack đáp ứng quy tắc của thị trường, khoản thanh toán sẽ dựa trên điều kiện thanh toán của token kết quả; số tiền đó không được đảm bảo tương ứng với thiệt hại thực tế của người gửi tiền.

Cách thanh toán tùy thuộc quy tắc từng thị trường. Hướng dẫn thanh toán của Trueo cho biết các thị trường trải qua quy trình đề xuất kết quả có tài sản thế chấp và thời hạn phản đối 12 giờ. DefiLlama đã trình bày thông tin này trong tài liệu giải thích ngày 21. Một số thị trường cũng quy định rằng nếu phương pháp tính chỉ số doanh thu thay đổi, số liệu do DefiLlama báo cáo sẽ được áp dụng tại thời điểm thanh toán.

Trang thị trường công khai cả khối lượng giao dịch lẫn thanh khoản. Tại thời điểm kiểm tra, thanh khoản của từng thị trường nhìn chung dao động quanh 10.000 đến hơn 20.000 TYD. Với mức này, giao dịch quy mô lớn có thể làm thay đổi giá niêm yết, nên chưa thể cho rằng mức giá hiển thị đủ để thực hiện giao dịch lớn hoặc phòng hộ tổn thất.

Điểm đáng chú ý là dữ liệu của DefiLlama đã tiếp cận trực tiếp một thị trường giao dịch. Các điều kiện thanh toán khác nhau tùy quy tắc từng thị trường. Thị trường doanh thu có thể phản ánh kỳ vọng về kết quả kinh doanh của các dự án trên chuỗi, còn thị trường hack thể hiện mức giá gắn với rủi ro bảo mật trong một khoảng thời gian cụ thể. Độ chính xác và hiệu quả phòng hộ chỉ có thể được đánh giá sau khi có thêm dữ liệu về thanh khoản, điều kiện từng thị trường và kết quả thanh toán.

Xu hướng mở rộng tài sản giao dịch của các thị trường dự đoán cũng xuất hiện trên các nền tảng quốc tế. Trước đó, Kalshi đã ra mắt thị trường dự đoán 15 phút về chiều hướng giá vàng và bạc. Thị trường lần này khác ở chỗ giao dịch dựa trên doanh thu giao thức và việc có xảy ra hack hay không, thay vì chiều hướng giá.