Mua cổ phiếu utility tránh rủi ro AI? Chuyên gia CNBC cảnh báo "hedge Texas"

Làn sóng đầu tư vào AI đang lan sang cả nhóm cổ phiếu phòng thủ truyền thống như utility (điện, nước) và hàng tiêu dùng thiết yếu, khiến giới phân tích cảnh báo rằng chính cổ phiếu được chọn để tránh rủi ro AI lại có thể đang mang theo đúng rủi ro đó.

Michael Khouw, cộng tác viên của CNBC, trong bài viết ngày 21 (giờ địa phương) gọi hành động mua cổ phiếu utility để phòng ngừa biến động của nhóm cổ phiếu liên quan AI là "hedge Texas" (Texas hedge). Theo ông, hedge là chiến lược nắm giữ một tài sản đi ngược chiều để giảm thiệt hại khi tài sản chính sụt giá. Nhưng nếu tài sản được chọn để hedge lại phụ thuộc vào cùng một yếu tố rủi ro, nó sẽ không còn tác dụng bảo hiểm. Khouw cho rằng việc mua cổ phiếu phòng thủ vốn đã tăng giá nhờ đà tăng của AI vào thời điểm này có thể rơi vào đúng trường hợp này.

Lý do cổ phiếu utility bị gắn với AI nằm ở việc mở rộng trung tâm dữ liệu. Khouw giải thích rằng việc xây dựng hàng loạt trung tâm dữ liệu quy mô lớn kéo theo nhu cầu điện tăng vọt, khiến nhóm utility vốn được xem là bảo thủ trở thành một phần của câu chuyện AI. Ông cho rằng đây là một trong những lý do utility vượt trội hơn nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu trong vài năm gần đây, và đà tăng của AI có thể đã góp phần vào mức lợi suất vượt trội đó.

Cấu trúc tài chính của các công ty hạ tầng AI cũng là điểm Khouw lưu ý. Ông lấy CoreWeave (CRWV) và IREN (IREN), hai công ty cho thuê hạ tầng trung tâm dữ liệu, làm ví dụ cho việc chi tiêu vốn (capex) quá mạnh tay đã làm tăng gánh nặng nợ. Theo đánh giá của ông, các công ty này đang có mức định giá cao nên dư địa chịu đựng sai sót trong quá trình triển khai là rất mỏng.

CoreWeave là cổ phiếu mà áp lực này đã bộc lộ rõ gần đây trên thị trường. Crypto Briefing đưa tin cổ phiếu CoreWeave đã giảm khoảng 30% từ đầu tháng 10. TokenPost trước đó cũng đưa tin 32% nhà quản lý quỹ xem bong bóng AI là rủi ro đuôi (tail risk) lớn nhất. Tuy nhiên, bài viết của Khouw không trực tiếp trích dẫn các số liệu này.

Khouw đưa ra hàng tiêu dùng thiết yếu như một lựa chọn thay thế. Ông nêu các cổ phiếu chủ chốt trong quỹ ETF tiêu dùng thiết yếu Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP), gồm Walmart (WMT), Costco (COST), Procter & Gamble (PG) và Kimberly-Clark. Theo ông, doanh thu của các công ty này ổn định bất kể chu kỳ kinh tế, không phụ thuộc vào ngân sách công nghệ của doanh nghiệp hay dòng vốn liên tục như các công ty hạ tầng AI.

Khouw cho biết lợi suất cổ tức theo năm của XLP ở mức khoảng 2,6%. Ông cũng nêu thêm rằng nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu thường giảm ít hơn khi thị trường điều chỉnh.

Utility và hàng tiêu dùng thiết yếu thường được xếp chung vào nhóm cổ phiếu phòng thủ, nhưng trọng tâm phân tích của Khouw là hai nhóm này đã phân tách tính chất sau khi dòng vốn AI lan rộng. Utility gắn với AI qua nhu cầu điện cho trung tâm dữ liệu, còn hàng tiêu dùng thiết yếu có liên kết yếu hơn với yếu tố này. Nếu gộp chung mọi cổ phiếu phòng thủ vào một nhóm, nhà đầu tư có thể đánh giá quá cao hiệu quả hedge thực tế.

Khouw nêu rõ trong bài viết rằng nội dung chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Bài viết cũng đề cập một ví dụ về chiến lược quyền chọn (options) sử dụng XLP.