79% token mới trên Pump.fun chỉ giao dịch đúng ngày ra mắt, tuần thứ 5 còn 1,5%

Gần 8 trong 10 token mới giao dịch trên Pump.fun, nền tảng launchpad chạy trên Solana(SOL), không phát sinh thêm giao dịch nào sau ngày đầu tiên. Đến tuần thứ 5 kể từ khi ra mắt, chỉ 1,5% token còn ít nhất một lần swap.

Bitquery, công ty phân tích dữ liệu on-chain, đã theo dõi các token mới giao dịch trên Solana từ ngày 1 tháng 11 năm 2025 đến ngày 7 tháng 10 năm 2026. Trong 8.984.141 token của Pump.fun, 79% chỉ có giao dịch vào ngày ra mắt. Ở đây, ngày ra mắt được tính là ngày token phát sinh lần swap đầu tiên. Con số này không có nghĩa giá giảm 79% hay 79% nhà đầu tư thua lỗ. Nó chỉ là tỷ lệ token không có thêm swap nào sau ngày ra mắt.

Cũng theo phân tích này, ở tuần thứ 5, tỷ lệ token Pump.fun có từ một lần swap trở lên là 1,5%, còn token có từ 10 lần swap trở lên chỉ chiếm 0,2%. Swap là giao dịch hoán đổi token lấy một tài sản khác. Việc có giao dịch chưa cho biết khối lượng, thanh khoản hay số lượng người nắm giữ độc lập.

Pump.fun cho phép người dùng tạo token trên Solana và bắt đầu giao dịch ngay lập tức. Token được giao dịch trên đường cong liên kết (bonding curve). Khi đáp ứng điều kiện nhất định, token sẽ được chuyển sang pool PumpSwap, bước này gọi là 'tốt nghiệp'. Bitquery thống kê tỷ lệ tốt nghiệp là khoảng 1 trên 58 token.

Trong cùng giai đoạn, Bitquery ghi nhận khoảng 11,5 triệu token mới trên Solana có giao dịch, và 78% trong số đó đến từ Pump.fun. Do chỉ tính các token có giao dịch đầu tiên được xác nhận, những token đã được tạo nhưng chưa từng giao dịch không nằm trong con số này. Một số token khác, chẳng hạn token có giao dịch đầu tiên phát sinh ở các pool cũ, cũng bị loại khỏi phân tích. Bitquery còn nêu rõ các hạn chế như thiếu block trong kho lưu trữ và khoảng trống dữ liệu theo từng định dạng giao dịch.

Ở các launchpad dùng để so sánh, tỷ lệ token chỉ giao dịch trong ngày ra mắt là 51% với Meteora Dynamic Bonding Curve và 84% với Raydium LaunchLab. Cấu trúc mẫu của mỗi nền tảng khác nhau, nên khó có thể dựa vào chênh lệch này để kết luận về hiệu quả hay nguyên nhân.

◇ Phân tích khác: 17,2% token còn giao dịch sau 24 giờ

Jumpbit phân tích riêng 1.083.771 lượt ra mắt token trên Pump.fun trong tháng 9 năm 2026. Dùng chỉ mục giao dịch Solana dydt để theo dõi các giao dịch tiếp theo đến ngày 12 tháng 10, Jumpbit thấy 17,2% token có giao dịch cuối cùng diễn ra sau ít nhất 24 giờ kể từ lúc ra mắt. Tỷ lệ token vẫn có giao dịch sau 7 ngày trở lên là 7,5%.

Hai kết quả nghiên cứu không mâu thuẫn mà do tiêu chí khác nhau. Bitquery xét việc có giao dịch nào sau ngày ra mắt hay không, trong khi Jumpbit xét giao dịch cuối cùng có diễn ra sau 24 giờ hoặc 7 ngày kể từ khi ra mắt hay không. Khoảng thời gian lấy mẫu cũng khác nhau. Jumpbit tính cả lần mua đầu tiên của chính người tạo token là một giao dịch, đồng thời lưu ý rằng giá token có thể gần bằng 0 dù giao dịch vẫn tiếp diễn.

Việc giao dịch dừng sau ngày ra mắt cũng chưa chắc đồng nghĩa dự án thất bại. Ngược lại, một giao dịch phát sinh về sau không chứng minh nhu cầu bền vững.

◇ Mạng xã hội: thiếu 'lý do để nắm giữ'

Trên mạng xã hội xuất hiện nhận định từ tài khoản cá nhân rằng lý do để nắm giữ memecoin đang giảm. Tài khoản X Mystral được cho là viết rằng memecoin không thiếu về số lượng mà thiếu lý do để nắm giữ. Ý kiến này cho rằng khả năng tăng trưởng tự nhiên dựa vào cộng đồng, thứ từng là điểm mạnh của memecoin, đã yếu đi.

Tài khoản trader Bishaqs ví giao dịch trên launchpad như cuộc cạnh tranh sự chú ý, nơi người mua sớm bán lại cho người mua sau. Tài khoản này viết rằng khoảng 1 trên 70 token thoát khỏi bonding curve, khác với con số 1 trên 58 của Bitquery. Hai con số có mẫu và định nghĩa khác nhau nên không thể xem là cùng một chỉ số.

Hai bài đăng trên là ý kiến cá nhân. Mức độ lan truyền và tính đại diện đối với toàn ngành chưa được xác nhận độc lập.

Các đợt ra mắt token mới vẫn diễn ra gần đây. Trang tổng hợp MemeFees đăng tải rằng ngày 19 tháng 10 năm 2026, họ quan sát được tối thiểu 21.765 lượt ra mắt token trên 8 nền tảng. Một số nền tảng chưa được quan sát đầy đủ, nên đây chỉ là con số tối thiểu và không thể coi là tổng lượng token phát hành trong ngày. Số lượt ra mắt nhiều cũng chưa đủ để chứng minh trader mệt mỏi hay nhu cầu suy yếu.