Amazon(AMZN) giảm hơn 7% sau đỉnh 284 USD, Morgan Stanley nêu 5 điều kiện hồi phục

Cổ phiếu Amazon(AMZN) đang đi xuống sau khi chạm đỉnh lịch sử 284 USD khi đóng cửa ngày 3 tháng 8. Theo giới phân tích, yếu tố có thể kéo giá đi lên trở lại là kết quả kinh doanh của mảng điện toán đám mây Amazon Web Services (AWS).

Zev Fima, cây bút của CNBC Investing Club, nhận định trong chuyên mục đăng ngày 20 tháng 10 rằng kết quả AWS là chìa khóa hồi phục. Chuyên mục cho biết cổ phiếu đã mất hơn 7% kể từ đỉnh. Bài viết không chỉ ra nguyên nhân cụ thể của đợt giảm, chỉ mô tả diễn biến giá một tháng qua là 'giống bản ghi của máy đo địa chấn hơn là một giao dịch'.

Điểm xuất phát là báo cáo quý II. Chuyên mục nhấn mạnh cả doanh thu lẫn lợi nhuận hoạt động của AWS đều vượt kỳ vọng thị trường.

Theo chuyên mục, yếu tố đẩy giá cổ phiếu lên là lời giải thích của Andy Jassy, Giám đốc điều hành (CEO) Amazon. Trong cuộc họp báo cáo quý II, ông Jassy nói: "Tuổi thọ hữu ích của máy chủ hiện tối thiểu là 5-6 năm, và phần lớn công suất AI hiện nay được ký theo hợp đồng ít nhất 5 năm." Ông cũng cho biết sau khi vượt điểm hòa vốn, máy chủ và thiết bị mạng sẽ tạo ra dòng tiền tự do đáng kể trong 2-3 năm. Sau phát biểu này, cổ phiếu tăng hơn 15% vào ngày 31 tháng 7 và thêm 4,5% vào ngày 3 tháng 8.

Morgan Stanley(MS) trong báo cáo gần đây đã đưa Amazon vào danh sách 'lựa chọn hàng đầu' và nâng giá mục tiêu từ 335 USD lên 350 USD. Chuyên mục cho biết mức này cao hơn 33% so với giá đóng cửa ngày 19 tháng 10.

Báo cáo nêu ra năm điều kiện để cổ phiếu hồi phục.

Một là doanh thu AWS tăng trưởng vững chắc. Hai là biên lợi nhuận hoạt động và thu nhập của AWS tốt hơn dự kiến. Ba là chứng minh tầm quan trọng và giá trị chiến lược của Bedrock. Bốn là có bằng chứng Amazon có thể thắng trong lĩnh vực AI dạng tác tử (agentic AI). Năm là niềm tin của nhà đầu tư rằng Amazon sẽ hưởng lợi trong kỷ nguyên AI vật lý như robot.

Về khả năng sinh lời, Morgan Stanley cho biết: "Dựa trên phân tích cơ cấu chi phí riêng, chúng tôi tin chắc biên lợi nhuận hoạt động tăng thêm của các hoạt động kinh doanh mới tại AWS có thể đạt gần 50% trong giai đoạn 2027-2028." Chuyên mục dẫn mức đồng thuận của FactSet (FactSet) về biên lợi nhuận hoạt động AWS năm 2027 là 37,5%. Con số của Morgan Stanley là biên lợi nhuận tăng thêm của mảng kinh doanh mới, nên hai mức này không cùng cơ sở tính.

Chuyên mục cho rằng điểm mấu chốt là nhà đầu tư có tin vào cách ông Jassy giải thích về tuổi thọ máy chủ hay không. Nếu không tin, giá cổ phiếu buộc phải dao động theo kết quả từng quý. Chuyên mục cũng thừa nhận khả năng sinh lời có thể chưa tốt như thị trường đòi hỏi mỗi quý. Tuy vậy, về dài hạn, quan điểm được đưa ra là biên lợi nhuận có thể cải thiện khi chi phí cố định như tòa nhà trung tâm dữ liệu giảm tỷ trọng, còn chi phí biến đổi như GPU tăng lên.

Morgan Stanley cho rằng "năng lực Bedrock của AMZN đang bị đánh giá thấp". Bedrock là nền tảng của Amazon giúp doanh nghiệp xây dựng ứng dụng và tác tử AI tạo sinh.

Với AI dạng tác tử, mối quan hệ với Meta Platforms(META) là vấn đề đáng chú ý. Chuyên mục cho biết Amazon đã chặn tác tử AI 'Muse' của Meta truy cập sàn thương mại của mình, trong khi Walmart(WMT), Wayfair(W) và Best Buy(BBY) đang hợp tác với Muse.

Morgan Stanley thừa nhận "hiện chưa thể biết chính xác" Amazon sẽ bảo vệ mảng quảng cáo bán lẻ ra sao khi AI tác tử lan rộng, nhưng đã nêu một số giải pháp giảm thiểu, như liên kết với Alexa for Shopping.

CNBC Investing Club, nơi đăng chuyên mục, cho biết Amazon chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục của họ, ở mức 5,3%. Amazon dự kiến công bố kết quả quý III sau phiên giao dịch ngày 29 tháng 10 (giờ địa phương).