CLARITY Act Chưa Qua Thủ Tục Thảo Luận, SEC và CFTC Vẫn Tiếp Tục Hành Động

Dù Thượng viện Mỹ chưa thông qua việc khép lại tranh luận để mở đầu thảo luận toàn thể về CLARITY Act, SEC và CFTC vẫn tiếp tục các biện pháp trong phạm vi thẩm quyền hiện có và lấy ý kiến công chúng. Phạm vi và giai đoạn thủ tục của từng biện pháp còn hạn chế, chưa tạo thành khuôn khổ giám sát toàn diện đối với thị trường giao dịch giao ngay.

Ngày 15 tháng 9 năm 2026, Thượng viện Mỹ ghi nhận 49 phiếu thuận và 50 phiếu chống trong cuộc bỏ phiếu về việc khép lại tranh luận để bắt đầu thảo luận toàn thể đối với Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản số (CLARITY Act, H.R.3633). Theo hồ sơ chính thức của Thượng viện, nội dung bỏ phiếu là thủ tục khép lại tranh luận về kiến nghị mở đầu thảo luận, không phải bản thân dự luật. Vì vậy, tiến trình dự luật chưa đạt bước tiếp theo, nhưng kết quả này không đồng nghĩa dự luật đã bị bác bỏ hoàn toàn.

Ngày 17 tháng 9, SEC cấp miễn trừ tạm thời, có điều kiện cho một số địa điểm giao dịch được phép, để giao dịch một số cổ phiếu niêm yết dưới dạng token, đồng thời mời công chúng gửi ý kiến. Các điều kiện bao gồm giới hạn loại cổ phiếu và quy mô giao dịch, cũng như yêu cầu người nắm giữ token được hưởng quyền và đặc quyền tương tự cổ phiếu truyền thống. Biện pháp này không phải quy định bao quát áp dụng cho mọi cổ phiếu được token hóa hoặc giao dịch phi tập trung.

Ngày 5 tháng 10, CFTC công bố yêu cầu lấy ý kiến trước khi xây dựng quy tắc về quản lý giao dịch bán lẻ có đòn bẩy liên quan đến tài sản số. Cơ quan này cũng xin ý kiến về khả năng tạo một phân nhóm đăng ký thị trường hợp đồng được chỉ định phù hợp với thị trường tài sản số. Đây là bước chuẩn bị cho các phương án quản lý trong tương lai, chưa phải quy tắc đã được hoàn thiện hoặc có hiệu lực.

Tháng 3 năm nay, SEC và CFTC cũng đã cùng công bố cách diễn giải về việc áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với tài sản số và các giao dịch liên quan. Tài liệu của SEC ghi ngày có hiệu lực là 23 tháng 3. Cách diễn giải này đề cập đến một số phân loại token và loại hình giao dịch, nhưng không có địa vị tương đương luật về cấu trúc thị trường do Quốc hội ban hành. FAQ của nhân viên SEC cũng nêu rõ tài liệu này không phải quy tắc được ủy ban phê duyệt, không tạo hiệu lực pháp lý hay nghĩa vụ mới.

Vấn đề còn bỏ ngỏ là hoạt động giám sát thị trường giao ngay nói chung. Cấu trúc thị trường mà CLARITY Act hướng tới cùng ranh giới thẩm quyền giữa SEC và CFTC vẫn chưa được xác lập bằng luật. Yêu cầu lấy ý kiến của CFTC chỉ liên quan đến một số giao dịch bán lẻ có đòn bẩy, nên khác phạm vi với khuôn khổ giám sát liên bang bao trùm giao dịch giao ngay.

Đề xuất quy tắc về lưu ký do SEC đưa ra ngày 1 tháng 10 cũng có phạm vi riêng. Đề xuất cho phép các công ty tín thác được chính quyền tiểu bang cấp phép trở thành đơn vị lưu ký tài sản số trong một số điều kiện, đồng thời quy định yêu cầu lưu ký và lưu hồ sơ đối với cố vấn đầu tư và các quỹ chịu quản lý. Hạn cuối nhận ý kiến là ngày 7 tháng 12; đề xuất này cần được phân biệt với quy tắc đã được thông qua và có hiệu lực.

Dù các biện pháp riêng lẻ của từng cơ quan có thể mở thêm một số hướng cho token hóa và giao dịch trên chuỗi, chúng không thay thế khuôn khổ giám sát toàn diện thị trường giao ngay và các tiêu chuẩn quản lý ổn định do Quốc hội quyết định bằng luật. Các diễn biến hiện tại cho thấy sau khi kiến nghị khép lại tranh luận để mở đầu thảo luận tại Thượng viện không được thông qua, các cơ quan vẫn tiếp tục hành động riêng và lấy ý kiến trong phạm vi thẩm quyền hiện có.