SEC đề xuất cho phép cố vấn đầu tư tự lưu ký tiền mã hóa có điều kiện

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đề xuất sửa đổi quy định về lưu ký tài sản tiền mã hóa của các cố vấn đầu tư và quỹ thuộc diện quản lý, bổ sung phương án để cố vấn tự lưu ký nếu đáp ứng các yêu cầu kiểm soát nhất định.

Ngày 1 tháng 10 năm 2026, SEC công bố đề xuất sửa đổi quy định lưu ký áp dụng cho cố vấn đầu tư và quỹ (IA-7023·IC-36353). Đề xuất đưa ra ba phương án: sử dụng đơn vị lưu ký đủ điều kiện như hiện nay, sử dụng công ty tín thác được tiểu bang cấp phép và tự lưu ký có điều kiện. Phương án tự lưu ký không phải là để nhà đầu tư tự quản lý khóa riêng; cố vấn đầu tư sẽ đảm nhận vai trò lưu ký tài sản của khách hàng. Đề xuất trước đó của SEC về quy định lưu ký và điều kiện tự lưu ký đã được đưa tin trước đây.

Muốn chọn phương án tự lưu ký, cố vấn phải lập văn bản đánh giá rằng không có đơn vị lưu ký đủ điều kiện nào có thể nhận tài sản đó. Đánh giá cần được thực hiện trước khi bắt đầu và được xem xét lại ít nhất mỗi quý. Nếu xuất hiện đơn vị lưu ký bên ngoài có thể nhận tài sản, cố vấn phải đánh giá lại phương án hiện tại.

Cố vấn đầu tư cũng phải xác nhận có đủ kiến thức về lưu ký từng loại tài sản, cùng năng lực kỹ thuật và hệ thống cần thiết. Đề xuất yêu cầu ít nhất hai người phê duyệt mỗi giao dịch và thiết lập địa chỉ on-chain riêng cho từng khách hàng. Các biện pháp kiểm soát an ninh sẽ được rà soát hằng năm, đồng thời cố vấn phải có quy trình xử lý rủi ro mất mát, trộm cắp, sử dụng sai mục đích hoặc chiếm dụng tài sản.

Kiểm toán bên ngoài cũng là một điều kiện. Trong vòng sáu tháng kể từ khi bắt đầu tự lưu ký, cố vấn phải nhận báo cáo kiểm soát nội bộ do kế toán độc lập lập; đề xuất yêu cầu cập nhật báo cáo này hằng năm. Cố vấn cũng phải cung cấp sao kê tài khoản cho khách hàng mỗi quý.

Chỉ dựa vào dữ liệu on-chain thì chưa thể hiện đầy đủ quyền của từng khách hàng và lịch sử phê duyệt giao dịch. Vì vậy, đề xuất yêu cầu cố vấn duy trì sổ sách nội bộ cùng tài liệu về chỉ thị và phê duyệt của khách hàng, qua đó liên kết địa chỉ với tài khoản khách hàng và giao dịch. Hồ sơ này được dùng để xác định quyền sở hữu tài sản của khách hàng và thẩm quyền giao dịch.

Nếu quỹ sử dụng dịch vụ tự lưu ký của cố vấn đầu tư, hội đồng quản trị cũng phải giám sát. SEC đề xuất hội đồng xem xét văn bản đánh giá rằng không thể sử dụng đơn vị lưu ký đủ điều kiện, đồng thời định kỳ đánh giá tính hợp lý của các biện pháp bảo vệ tài sản.

Đề xuất cũng làm rõ phương án sử dụng công ty tín thác được tiểu bang cấp phép. Việc được tiểu bang cấp phép không tự động đồng nghĩa với việc đủ điều kiện lưu ký. Trước khi ký hợp đồng, cố vấn đầu tư và quỹ phải xem xét thẩm quyền cũng như hệ thống lưu ký của công ty tín thác, kiểm tra báo cáo tài chính và hồ sơ kiểm soát nội bộ, đồng thời xác nhận tài sản khách hàng được tách biệt với tài sản của công ty.

Đề xuất yêu cầu hợp đồng nêu rõ cách xử lý phần thưởng staking và tài sản phát sinh từ hard fork hoặc airdrop. Việc xác định trước quyền nhận và quản lý những tài sản này giúp làm rõ quyền sở hữu của khách hàng và cách xử lý trong quá trình lưu ký.

Đề xuất không đưa ra kết luận chung về việc mọi tài sản tiền mã hóa có phải là chứng khoán hay không. Phạm vi áp dụng gắn với nghĩa vụ lưu ký đối với tài sản được xem là tiền, chứng khoán hoặc chứng khoán hay khoản đầu tư tương tự trong quỹ theo các luật liên bang liên quan. Việc một tài sản cụ thể có thuộc phạm vi quy định hay không phụ thuộc vào quyền gắn với tài sản và cấu trúc giao dịch.

SEC cũng đề xuất sửa đổi các quy định liên quan đến báo cáo và lưu trữ hồ sơ. Nội dung gồm việc cho phép sử dụng hồ sơ blockchain đáp ứng điều kiện để phục vụ yêu cầu lưu trữ theo Đạo luật Cố vấn Đầu tư và Đạo luật Công ty Đầu tư, đồng thời bổ sung thông tin về lưu ký tài sản tiền mã hóa vào Form ADV và Form N-CEN.

Các cố vấn đầu tư và quỹ sẽ phải áp dụng biện pháp kiểm soát và quy trình rà soát khác nhau tùy theo phương án lưu ký. Tự lưu ký đòi hỏi phê duyệt nhiều cấp, địa chỉ riêng cho từng khách hàng, kiểm tra an ninh và báo cáo từ bên ngoài; còn phương án dùng công ty tín thác cấp tiểu bang yêu cầu kiểm tra tình hình tài chính, kiểm soát nội bộ và việc tách biệt tài sản.

Đây mới là đề xuất, chưa phải quy định cuối cùng. Hạn nhận ý kiến là 60 ngày kể từ khi quy tắc đề xuất được đăng trên Công báo Liên bang Mỹ; ngày đăng hiện chưa được xác nhận. SEC sẽ xem xét các ý kiến nhận được trước khi quyết định có ban hành quy định cuối cùng hay không và nội dung của quy định đó.